A股上市公司股價(jià)大幅下跌，可能比投資者更痛心的是在高價(jià)位將股票質(zhì)押出去的股東，因?yàn)橘|(zhì)押股票市值大幅縮水，為避免被強(qiáng)制平倉(cāng)，不得不追加質(zhì)押股票。

　　7月7日，唐人神(002567.SZ)發(fā)布公告稱，7月6日，公司接到控股股東——湖南唐人神控股投資股份有限公司(下稱“唐人神控股”)發(fā)來(lái)的《關(guān)于辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)交易——補(bǔ)充質(zhì)押的告知函》，根據(jù)函件內(nèi)容，唐人神控股于7月3日將持有公司的無(wú)限售流通股共計(jì)300萬(wàn)股辦理了股票質(zhì)押式回購(gòu)交易——補(bǔ)充質(zhì)押，質(zhì)權(quán)人為上海國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司(下稱“國(guó)泰君安資管公司”)

　　一位證券從業(yè)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，唐人神控股是典型的因上市公司股價(jià)“跳水”而不得不補(bǔ)充質(zhì)押股份的股東?！澳壳安簧儋|(zhì)押上市公司股票的股東都在遭遇類似問(wèn)題，因?yàn)闆](méi)有進(jìn)行具體統(tǒng)計(jì)，不敢說(shuō)是第一家，但唐人神確實(shí)是罕見(jiàn)的發(fā)布公告稱股東需要補(bǔ)充質(zhì)押股份的上市公司，這是一個(gè)重要信號(hào)?！?

　　在股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)中，作為資金融出方的證券公司，為了監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)設(shè)定一個(gè)履約保障比例，計(jì)算方法為質(zhì)押物價(jià)值除以融資額。

　　上述證券從業(yè)人士曾表示，質(zhì)押物價(jià)值會(huì)隨著二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)下跌而縮水，導(dǎo)致履約保障比例下滑，一旦低于‘預(yù)警履約保障比例’時(shí)，證券公司會(huì)向客戶發(fā)送預(yù)警通知，提示其關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！翱蛻粲腥N履約保障措施，提前購(gòu)回、補(bǔ)充質(zhì)押或補(bǔ)充現(xiàn)金或用現(xiàn)金償還部分融資款項(xiàng)，若客戶不采取履約保障措施，證券公司會(huì)強(qiáng)制平倉(cāng)?！?

　　唐人神相關(guān)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，上市公司從控股股東方面收到的函件上沒(méi)有顯示，是不是因?yàn)樯鲜泄竟蓛r(jià)下跌，控股股東才進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押股份?！昂挥锌毓晒蓶|何時(shí)辦理股票質(zhì)押等信息，就是公告的內(nèi)容?！?

　　據(jù)了解，6月25日，唐人神控股與資管公司、國(guó)泰君安證券股份有限公司(下稱“國(guó)泰君安”)簽訂《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易協(xié)議書(shū)》，根據(jù)合同內(nèi)容，唐人神控股將持有的唐人神600萬(wàn)股無(wú)限售流通股質(zhì)押給國(guó)泰君安資管公司進(jìn)行融資，并委托國(guó)泰君安辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)相關(guān)事宜。

　　6月25日，雖然唐人神的股價(jià)已經(jīng)從最高接近19元/股逐步下移至14.7元/股左右，但相較于7月6日收盤價(jià)8.25元/股，仍處于高位階段。

　　上述證券從業(yè)人士指出，履約保障比例一般在130%～150%之間，但會(huì)受到購(gòu)回期限、上市公司行業(yè)面及基本面、融資主體等多種因素影響，具體比例略有不同。

　　粗略計(jì)算一下，按照14.7元/股計(jì)算，當(dāng)時(shí)質(zhì)押的600萬(wàn)股股票市值為8820萬(wàn)元;假設(shè)履約保障比例為150%，唐人神控股6月25日應(yīng)該可以融資5880萬(wàn)元。

　　但按照7月6日收盤價(jià)8.25元/股的基準(zhǔn)，唐人神控股之前質(zhì)押的600萬(wàn)股股票，以及補(bǔ)充質(zhì)押的300萬(wàn)股股票，市值僅為7245萬(wàn)元，仍低于150%履約保障比例所對(duì)應(yīng)的8820萬(wàn)元股票市值。

　　上述證券從業(yè)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，只能期盼唐人神股價(jià)止跌，但若繼續(xù)下滑，唐人神控股可能仍需要繼續(xù)追加質(zhì)押股票，一旦手中股票全部質(zhì)押完畢，就只能追加現(xiàn)金或是兜售質(zhì)押股份?！白芳蝇F(xiàn)金要求唐人神控股具備足夠的資金支持，但之所以質(zhì)押股票，說(shuō)白了就是手頭缺錢;可如果兜售質(zhì)押股份，除了價(jià)格太低，還有可能失去第一大股東地位的風(fēng)險(xiǎn)?！?

　　截至7月6日，唐人神控股持有唐人神約1.03億股股票，持股比例為24.57%，但累計(jì)質(zhì)押已達(dá)6630萬(wàn)股。這意味著，唐人神控股所持股票約64%已被質(zhì)押。

　　唐人神相關(guān)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，辦理股票質(zhì)押是控股股東的行為，上市公司只是根據(jù)其行為履行披露的義務(wù)?！暗蔷唧w情況上市公司并不知道。”

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，A股有多家進(jìn)行過(guò)股票質(zhì)押的公司因股價(jià)跌幅過(guò)大從而存在股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月4日，全筑股份(603030.SH)兩位股東朱斌和陳文分別將持有的有限售條件流通股580萬(wàn)股和177萬(wàn)股質(zhì)押給國(guó)信證券，質(zhì)押期限自2015年6月4日至質(zhì)權(quán)人申請(qǐng)解除質(zhì)押登記為止。當(dāng)時(shí)全筑股份股價(jià)在54元/股上下。5月22日，全筑股份股東朱斌和陳文分別將持有的有限售條件流動(dòng)股687萬(wàn)股和209萬(wàn)股質(zhì)押給國(guó)信證券，質(zhì)押期限自2015年5月22日至質(zhì)權(quán)人申請(qǐng)解除質(zhì)押登記為止。彼時(shí)全筑股份股價(jià)在56元/股左右。但截至7月7日收盤，全筑股份股價(jià)僅為20.26元/股，相較于兩位股東質(zhì)押上述股票時(shí)間段內(nèi)股價(jià)，下跌幅度為64%。

　　視覺(jué)中國(guó)(000681.SZ)股東黃厄文于6月4日將持有的1000萬(wàn)股有限售條件股權(quán)質(zhì)押給華泰證券。當(dāng)時(shí)視覺(jué)中國(guó)股價(jià)在66元/股上下徘徊，但截至7月7日收盤，其股價(jià)只有25.02元/股，跌幅為62%。

　　另外，6月9日，新筑股份(002480.SZ)控股股東新筑投資將其持有的715萬(wàn)無(wú)限售流通股，質(zhì)押給上海銀行成都分行。當(dāng)時(shí)新筑股份的股價(jià)接近24元/股，而截至7月7日收盤，股價(jià)只有9.60元，跌幅為60%。

　　除此之外，天成控股(600112.SH)股東銀河天成集團(tuán)分別于5月21日和5月12日將其持有的3200萬(wàn)和4920萬(wàn)無(wú)限售流通股質(zhì)押給長(zhǎng)安國(guó)際信托。當(dāng)時(shí)天成控股股價(jià)分別在27元/股和25元/股，但截至7月7日收盤，其股價(jià)僅為11.39元/股，跌幅58%。

　　附表 部分股權(quán)質(zhì)押的上市公司股價(jià)下跌情況:

　　股權(quán)質(zhì)押時(shí)股價(jià)當(dāng)前股價(jià)(7月7日)

　　全筑股份56元、54元20.26元

　　視覺(jué)中國(guó)約66元25.02元

　　新筑股份24元9.60元

　　天成控股27元、25元11.39元