■ 金牛操盤

　　□金百臨咨詢 秦洪

　　雖然近期A股市場高位寬幅震蕩，但是本輪牛市行情的邏輯尚未出現(xiàn)根本性變化，不僅僅是貨幣寬松預(yù)期仍在，而且并購等資產(chǎn)重組行為持續(xù)火爆，尤其是近期出現(xiàn)了一系列的控股股東變更的信息，這可能意味著上市公司的資產(chǎn)重組行為有望向縱深發(fā)展，提振A股市場投資者的持股底氣。所以，追尋控股股東變更的個(gè)股，相當(dāng)于把握住了A股市場牛市行情演繹的主脈絡(luò)。

　　目前，上市公司控股股東的變更主要有兩大路線。

　　一是通過定向增發(fā)，引進(jìn)新的實(shí)力股東。例如，閩福發(fā)日前公告稱，發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得有條件通過，公司主要業(yè)務(wù)板塊變更為：電子藍(lán)軍（射頻仿真等）、電磁防護(hù)（包括防電子攻擊裝備和電磁防護(hù)工程等）、軍用通信（包括戰(zhàn)術(shù)互聯(lián)網(wǎng)等）、發(fā)電機(jī)組等四大部分，公司控股股東由新疆國力民生變更為航天科工，成為A股市場唯一的電子戰(zhàn)平臺。類似個(gè)股還有*ST路翔等。

　　二是協(xié)議收購，主要是指上市公司原控股股東出售股票，達(dá)到轉(zhuǎn)讓控股權(quán)、退出上市公司的目的，尤其是那些經(jīng)營困難，原控股股東束手無策，只能拱手相讓控股權(quán)，以便讓上市公司引進(jìn)新的實(shí)力股東，助力上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。例如，德棉股份持續(xù)虧損之后，原控股股東山東德棉集團(tuán)將持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江第五季實(shí)業(yè)，從而使得浙江第五季實(shí)業(yè)公司成為德棉股份的新控股股東，隨之更名為凱瑞德，從而拉開了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的序幕。

　　隨著金融市場的發(fā)展，無論是企業(yè)還是個(gè)人的金融意識迅速覺醒，從而使得上市公司的控股權(quán)變更出現(xiàn)新路線、新特征。例如，前些年的控股股東變更一般是由國有控股上市公司變更為民營資本控股上市公司，也就是所謂的“國退民進(jìn)”。但近年來出現(xiàn)了國退民進(jìn)與民退國進(jìn)并存的態(tài)勢。例如，前文提及的閩福發(fā)，東方鋯業(yè)也由民營控股股東變成了中國核工業(yè)集團(tuán)控股，如此的信息意味著上市公司的控股權(quán)變更出現(xiàn)積極意義，賦予上市公司資產(chǎn)重組新的內(nèi)涵，成為上市公司股價(jià)上漲的動(dòng)力源泉。

　　控股股東的變更對上市公司股價(jià)的刺激作用顯著。

　　一方面，因?yàn)榭毓晒蓶|變更之后，上市公司的平臺價(jià)值更為顯著。例如，東方鋯業(yè)的控股股東變更為中國核工業(yè)集團(tuán)之后，通過一系列產(chǎn)業(yè)整合，已成為國內(nèi)外擁有全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的高端生產(chǎn)企業(yè)，是國內(nèi)鋯行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模居前，最具核心競爭力和綜合競爭力的知名企業(yè)，更是全球鋯產(chǎn)品品種最齊全的制造商之一。所以，在近期借助于中國核電的IPO東風(fēng)，該股股價(jià)持續(xù)漲升。

　　另一方面，因?yàn)榭毓晒蓶|的變更，整合新控股股東的業(yè)務(wù)資產(chǎn)的預(yù)期也隨之強(qiáng)烈起來。例如，西安民生在前期控股股東變更為海航商業(yè)控股有限公司之后，日前公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買控股股東海航商業(yè)持有的興正元購物中心67.59%股權(quán)和興正元地產(chǎn)持有的騾馬市步行街房產(chǎn)。受此影響，公司股價(jià)一度持續(xù)大漲。看來，控股股東的變更已成為資產(chǎn)重組的先聲，或者說是資產(chǎn)重組的概率大增。在此背景下，公司的估值坐標(biāo)自然隨之切換，估值重心隨之上移。

　　控股股東變更將成為A股市場新的選股思路。其中，控股股東變更新路線、新特征的概念股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，尤其是變更為實(shí)力雄厚的國有控股股東的相關(guān)品種。