航運(yùn)央企的脫困與改造正在推進(jìn)之中。繼中海海盛易主后，昨日起，*ST鳳凰17.89%股權(quán)正式公開(kāi)征集受讓方，而接盤方成為公司第一大股東的同時(shí)，還要承擔(dān)起注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重組責(zé)任，且重組的時(shí)間限制是2016年6月30日之前。自暫停上市后，*ST鳳凰完成了破產(chǎn)重整，告別資不抵債，目前已向深交所[微博]提交恢復(fù)上市申請(qǐng)，而這一次的“賣殼”亦是為了重獲造血能力。公司停牌前股價(jià)2.53元每股，此次轉(zhuǎn)讓底價(jià)5.53元每股，獲得1.8億股的代價(jià)至少10億元。

　　底價(jià)10億“讓殼”

　　5月30日，*ST鳳凰發(fā)布公告，宣布控股股東長(zhǎng)航集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓所持全部公司股份，對(duì)應(yīng)股份數(shù)1.81億股，占總股本比例17.89%，此事已經(jīng)過(guò)公司實(shí)際控制人中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)的同意，將造成易主。不過(guò)，當(dāng)時(shí)的公告并未披露過(guò)多細(xì)節(jié)。直到昨日，*ST鳳凰發(fā)布公開(kāi)征集股權(quán)受讓方的公告，上述1.81億股轉(zhuǎn)讓底價(jià)、意向受讓方資格、征集時(shí)間等關(guān)鍵信息亦對(duì)外公布。

　　此次本次公開(kāi)征集意向受讓方的時(shí)間為七個(gè)交易日，從7月2日至10日。由于*ST鳳凰已暫停上市，停牌前的收盤價(jià)為2.53元/股，以此計(jì)算，長(zhǎng)航集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓的1.81億股對(duì)應(yīng)市值約為4.6億元?？紤]一定的溢價(jià)率，上述1.81億股轉(zhuǎn)讓價(jià)格每股不低于5.53元/股，合計(jì)價(jià)格不低于10億元。值得一提的是，上述標(biāo)的股份現(xiàn)處于司法凍結(jié)狀態(tài)。

　　盡管*ST鳳凰仍是暫停上市之身，但對(duì)比此輪行情中航運(yùn)股的數(shù)倍漲幅的“逆襲”，超過(guò)一倍的溢價(jià)率就顯得比較平常了。2013年12月26日為*ST鳳凰停牌前最后一個(gè)交易日，公司此后于2014年5月16日起暫停上市，目前總股本為10億股，以停牌前股價(jià)看，總市值為25億元。

　　最新看點(diǎn)在于，*ST鳳凰正處在恢復(fù)上市階段。今年5月11日，深交所正式受理公司股票恢復(fù)上市申請(qǐng)。5月29日，公司收到要求補(bǔ)充材料的通知。按規(guī)定，深交所將在受理公司股票恢復(fù)上市申請(qǐng)后的30個(gè)交易日內(nèi)，作出是否核準(zhǔn)恢復(fù)上市申請(qǐng)的決定，而公司提供補(bǔ)充材料的期限累計(jì)不得超過(guò)30個(gè)交易日，補(bǔ)充材料期間不計(jì)入深交所作出有關(guān)決定的期限內(nèi)。

　　綜合看，由于完成破產(chǎn)重整，各項(xiàng)指標(biāo)正常，其“回歸”是大概率事件。同時(shí)，盡管近日二級(jí)市場(chǎng)個(gè)股普遍暴跌，但股價(jià)仍顯著高于此輪行情啟動(dòng)前水平，且航運(yùn)股表現(xiàn)依舊搶眼，即使以現(xiàn)股價(jià)看，較底部亦有數(shù)倍漲幅。

　　明年6月底前完成重組

　　結(jié)合此前*ST鳳凰連續(xù)三年虧損暫停上市，然后破產(chǎn)重整再申請(qǐng)恢復(fù)上市的歷程，此次中外運(yùn)長(zhǎng)航系按照市場(chǎng)化運(yùn)作手段舍棄*ST鳳凰，并不令人意外。事實(shí)上，盡管完成破產(chǎn)重整擺脫歷史包袱，但*ST鳳凰的主營(yíng)仍然疲軟。在公司的重整計(jì)劃中，其實(shí)明確過(guò)：未來(lái)可根據(jù)自身發(fā)展的需要，擇機(jī)引入有實(shí)力的重組方，向公司注入優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，而此次讓出實(shí)際控制人之位，亦是為了使重組成行。

　　因此，此次公開(kāi)征集為意向受讓方設(shè)置了九個(gè)條件，其中自然需要對(duì)方提供明確的重組方案。如第六條受讓條件規(guī)定：意向受讓方須提供其對(duì)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略性的發(fā)展規(guī)劃和相應(yīng)資產(chǎn)重組計(jì)劃，承諾向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，顯著提升公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，該資產(chǎn)應(yīng)在意向受讓方控制下持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿三年以上，且最近三年連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，盈利能力強(qiáng)，可以顯著改善公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損金額較大的財(cái)務(wù)狀況。

　　而且，這一重組計(jì)劃的完成有嚴(yán)格的時(shí)間規(guī)定。如受讓條件第八條指出，意向受讓方須承諾在取得公司控制權(quán)后、資產(chǎn)重組完成前(即過(guò)渡期間)，保持公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)不發(fā)生重大變化以及管理層和員工隊(duì)伍穩(wěn)定，并不得在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，以任何形式增加公司負(fù)債/或有負(fù)債；更重要的是，意向受讓方須承諾，在2016年6月30日前完成對(duì)公司的資產(chǎn)重組，并將公司全部的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員通過(guò)資產(chǎn)置換、現(xiàn)金購(gòu)買或其他合法方式整體置出并轉(zhuǎn)讓給出讓方。

　　如此嚴(yán)格的條件，征集的時(shí)間卻僅僅七個(gè)工作日。而且，意向受讓方需在7月10日17點(diǎn)之前送達(dá)申請(qǐng)材料，且除去材料中的常規(guī)內(nèi)容，還包括長(zhǎng)期戰(zhàn)略性的發(fā)展規(guī)劃、注資承諾、資產(chǎn)重組計(jì)劃和擬注入標(biāo)的資產(chǎn)近三年的審計(jì)報(bào)告；過(guò)渡期間保持持續(xù)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的承諾；對(duì)公司現(xiàn)有資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員的置出及后續(xù)轉(zhuǎn)讓方案等等。時(shí)間緊迫但接盤方必須早有準(zhǔn)備，這或許意味著，*ST鳳凰的新大股東或許已有“人選”。