在忙碌了一年多之后，大智慧并購湘財(cái)證券因涉嫌信息披露違規(guī)而突遭停止。對(duì)于大智慧來說，這家善于給資本市場“講故事”的上市公司借助高估值橫向并購的計(jì)劃正面臨著流產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于湘財(cái)證券而言，這家老牌券商的上市之路變得更加曲折。

　　5月12日，大智慧發(fā)布公告，宣布于5月11日收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《中國證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)中止審查通知書》(150294號(hào))。通知稱“你公司于2015年5月1日公告，收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的調(diào)查通知書，公司因涉嫌違反證券法律法規(guī)被立案調(diào)查。根據(jù)《中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定》第二十二條的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)對(duì)你公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的申請(qǐng)中止審查?！?月30日，大智慧公告，收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)《調(diào)查通知書》(調(diào)查字151646號(hào))。因公司信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

　　這意味著，享受著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的大智慧在牛市之中的這場至關(guān)重要的并購正面臨著流產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。去年8月，大智慧宣布，擬通過向湘財(cái)證券全體股東非公開發(fā)行大智慧股份及支付現(xiàn)金的方式購買湘財(cái)證券100%的股份，交易價(jià)格原則上不超過90億元。大智慧股票于7月21日開始停牌，停牌前報(bào)價(jià)5.98元。今年1月22日，大智慧發(fā)布收購草案，其全資子公司財(cái)匯科技擬以現(xiàn)金方式購買新湖控股持有的湘財(cái)證券3.5%的股份，大智慧擬向新湖控股、國網(wǎng)英大、新湖中寶、山西和信、華升股份等16家公司以發(fā)行股份的方式購買其持有的湘財(cái)證券96.5%的股份。公司擬向不超過10名其他特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。本次募集的配套資金將用于湘財(cái)證券增加資本金、補(bǔ)充營運(yùn)資金。本次募集配套資金不超過27億元。

　　由于趕上A股這場牛市，在互聯(lián)網(wǎng)的光環(huán)之下，大智慧股價(jià)復(fù)牌之后暴漲。WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，大智慧股價(jià)在86個(gè)交易日中累計(jì)上漲379.6%。然而，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，這場并購盛宴面臨著巨大的不確定性。根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第54條、第55條的規(guī)定，上市公司或者其他信息披露義務(wù)人報(bào)送的報(bào)告有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，由中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，情節(jié)嚴(yán)重的，可以責(zé)令暫停或者終止重組活動(dòng)。上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露重大資產(chǎn)重組信息，或者所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，情節(jié)嚴(yán)重的，可以責(zé)令暫?；蛘呓K止重組活動(dòng)。

　　WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，在宣布了這場并購之后，大智慧的融資買盤從去年7月份的5億元規(guī)模一路上升至2015年4月底的40億元規(guī)模，融資余額占流通市值的比例達(dá)到6.52%。在大智慧宣布被立案調(diào)查后，融資買盤迅速撤離，數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，大智慧的融資余額驟然下降到26億元，兩融占流通市值比例下降到了4.56%。數(shù)據(jù)顯示，從今年4月20日到4月30日，大智慧的融資買盤從31億元增長至40億元，期間，大智慧的最低價(jià)為29.06元，最高價(jià)格為35元。截至5月14日收盤，大智慧收?qǐng)?bào)于27.08元，這意味著，上述近10億元融資買盤悉數(shù)被套，未來一段時(shí)間，大智慧在二級(jí)市場上仍面臨較重的去杠桿壓力。

　　對(duì)于這場并購案中的另一個(gè)主角——湘財(cái)證券而言，突如其來的并購中止也使得這家老牌券商漫長而曲折的上市道路再添波折。1996年，湘財(cái)證券設(shè)立為有限責(zé)任公司，1999年，獲中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，湘財(cái)證券成為首家全國性綜合類證券公司。經(jīng)過2007年和2008年幾次增資擴(kuò)股，至2009年3月6日的時(shí)候，新湖控股持有湘財(cái)證券的比例達(dá)到55.94%，實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)控股。

　　2006年到2007年，出現(xiàn)了券商借殼上市的浪潮。從廣發(fā)證券開始，相繼有海通證券、國金證券、東北證券、長江證券、國元證券、西南證券、國元證券、首創(chuàng)證券、恒泰證券、新時(shí)代證券、國海證券等11家公司公布了借殼計(jì)劃。此后7年的時(shí)間中，山西證券、方正證券、國金證券、國海證券和太平洋證券都通過各種方式，如借殼上市、IPO等登陸A股市場。而作為老牌券商的湘財(cái)證券，卻始終徘徊在資本市場之外。至2014年底，湘財(cái)證券總資產(chǎn)261.18億元，凈利潤8億元，被方正、國金這些后輩一一超越，存在被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2013年12月，湘財(cái)證券終于完成股份制改造并于2014年1月24日宣布在新三板掛牌，成為國內(nèi)首家登陸新三板的金融機(jī)構(gòu)。2014年7月，大智慧宣布將收購湘財(cái)證券100%的股權(quán)，至此，在錯(cuò)過了上一輪牛市之后，湘財(cái)證券似乎終于要推開A股市場的大門。然而，天有不測風(fēng)云，這宗并購案遭到立案調(diào)查并被中止，使得這家老牌券商的上市之路再添波折。(吳黎華)