不到一個月的時間，大智慧85億元并購湘財證券的重組計劃，坐了一趟過山車。就在投資者等待著大智慧并購重組順利完成之際，“黑天鵝”突然來襲——重組遭中止。但令人大跌眼鏡的是，如此利空襲來，昨日大智慧卻漲停了，表現堪稱“詭譎”。廣州一位券商人士對記者稱，從主力持倉和被套的情況來看，主力有自救的行為。市場處于亢奮狀態(tài)，非理性成分很重，目前確實有點人傻錢多的味道。

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　　利空之下再度漲停

　　被市場預期要跌停的大智慧卻詭異漲停。

　　昨日，大智慧低開高走封死漲停。資金凈流入3.78億元，成交量達到57.05億元。漲停板上現19萬手買單。4家參股湘財證券的上市公司股價也漲跌互現。

　　憑借收購湘財證券而搭上金融信息平臺第一趟順風車的大智慧，自1月23日重組復牌后一路飆升，股價從6元漲至最高35元，漲幅度近500%，被譽為“滬上首季最牛股”。好景不長，4月30日晚間的一則公告宣告了該牛股連漲命運的終結。當天晚間，封死在漲停板上的大智慧公告，稱收到證監(jiān)會的《調查通知書》，因大智慧信息披露涉嫌違反法律規(guī)定，證監(jiān)會決定對其進行立案調查。

　　在被證監(jiān)會立案后，大智慧于5月4日起股價暴跌。5月4日至5月8日5個交易日跌幅達到22.88%。大智慧5月11日晚間公告稱，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會通知，因公司涉嫌違反證券法律法規(guī)被立案調查，現對公司發(fā)行股份購買資產并募集配套資金的申請中止審查。

　　大智慧方面回應稱，中止并不代表結束，該中止不會影響其對湘財證券的并購重組。

　　對于大智慧的漲停，廣州一位券商人士對記者稱，市場處于亢奮狀態(tài)，非理性成分很重，目前確實有點人傻錢多的味道。

　　“在4月21日高位以來，跌幅也很大，從主力持倉和被套的情況來看，主力有自救的行為?！彼脖硎?，目前應該是游資在炒作，因為只有拉漲停才能出貨。大智慧其實盤子很小，只需要動用很少的資金就能將個股拉漲停。

　　大智慧的股票前段時間連續(xù)上漲的基礎，幾乎全部建立在證券行業(yè)“互聯網+”的超級轉型概念之上。不過也有券商分析師稱，大智慧其實是被過度炒作了。

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　　融資余額仍積壓28億元

　　“我比較糾結的是賣還是留，賣了也不知道會不會影響索賠。”面對重組遭終止，部分小股東顯得手足無措，不知道是該賣還是繼續(xù)堅守。

　　相對于小散戶的無措，大戶卻開始謹慎了。資料顯示，自4月20日以來，大智慧的融資余額迅速增長，9個交易日增加了近10億元。

　　在被立案調查后，上周融資凈流出排名第一的就是大智慧，凈賣出金額超過9.53億元。截至5月11日，大智慧融資余額仍高達28.65億元，較4月30日下降了11.79億元。

　　收購案的中止，讓重倉大智慧的基金也備受關注。Wind數據顯示，15只基金一季度重倉持有大智慧，合計達到1392.90萬股，持倉市值達到41174.03萬元。

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　　主業(yè)巨虧盈利模式存疑

　　A股市場一直不缺會講股市的公司，“大智慧一向擅長給資本市場講故事，但其主業(yè)一直陷于虧損。商業(yè)模式其實不可持續(xù)。”分析師稱。

　　自2011年上市以來，大智慧業(yè)績一直跌宕徘徊。上市當年，大智慧實現營收5.7億元，同比增0.6%，凈利1.05億元，同比下降34%。2012年，大智慧營收下降17.6%至4.7億元，凈利潤虧損2.67億元，同比下降352%，其中主營業(yè)務虧損2.99億元。

　　2013年，借助收購天津民泰貴金屬公司，大智慧錄得1166.44萬元凈利潤，免除被“ST”的命運，但主營業(yè)務依舊出現2.7億元的虧損。年報數據顯示，2014年大智慧主營業(yè)務利潤虧損額較2013年翻兩番，達到

　　6.2億元之巨。不過，最終大智慧依然實現了1.07億元的凈利潤。但是，盈利增加的根本原因是大筆轉讓旗下子公司股權取得的投資性收益。

　　2014年6月，大智慧作價3.98億元轉讓天津民泰貴金屬公司70%股權；2014年9月，作價5.88億元轉讓北京博虹投資管理有限公司100%股權；2014年12月，作價1.45億元轉讓無錫君泰貴金屬合約交易中心有限公司。

　　上述總計9.18億元的投資收益額，不僅填補了2014年主業(yè)凈利潤6.2億元的巨額虧損，還留有近3億元的盈余。此外，2014年年報中，大智慧在營收減少8.25%之時，營業(yè)成本卻增加了126%。南都記者周亮