去年，20多家上市川企實施資產(chǎn)重組，交易總價值近400億元。今年以來，四川又有12家上市公司因?qū)嵤┵Y產(chǎn)重組處于停牌狀態(tài)。對此，接受金融投資報記者采訪的有關(guān)人士認為，資產(chǎn)重組不僅將給四川經(jīng)濟穩(wěn)增長助一臂之力，而且也將使相關(guān)上市公司在拓展估值空間，增加投資者回報方面產(chǎn)生積極影響。

　　多種原因催生重組

　　用“窮則思變”來解釋上市公司實施資產(chǎn)重組的原因或者動機是最恰當不過了。事實證明，在實施資產(chǎn)重組的上市公司中，大多數(shù)都是業(yè)績不佳者，高金食品（002143）在未被印紀傳媒“借殼”前，經(jīng)營每況愈下，2013年連續(xù)4個季度虧損。

　　“企業(yè)通過資產(chǎn)重組實現(xiàn)資源的最優(yōu)整合符合市場的需求”，光大證券成都武成大街營業(yè)部財富經(jīng)理蔡蘇說，這里的資源包括了上市公司的“殼”資源。因為相對非上市公司而言，上市公司處于資本市場的最前沿，在資產(chǎn)重組方面可謂“近水樓臺先得月”，可以通過定向增發(fā)股票，換股吸收合并，甚至由未上市公司“借殼”上市等方式，實現(xiàn)資源的最優(yōu)整合。

　　投資機構(gòu)對上市公司的看好也是其原因之一。豪業(yè)資本董事長張浩告訴記者，他們已經(jīng)募資數(shù)十億元，準備介入企業(yè)的并購重組，其中，不排除對川內(nèi)上市公司的并購重組。

　　政策的支持，也是上市公司實施資產(chǎn)重組的重要推動因素。今年4月21日，四川省政府辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進一步緩解企業(yè)融資難、融資貴問題的通知》提出了引導(dǎo)企業(yè)通過配股、定向增發(fā)、公司債、可轉(zhuǎn)債等方式實施再融資?！罢矫鎸Y產(chǎn)重組的支持首先是為了緩解融資難?！彼拇ㄊ∩缈圃航鹑谂c財貿(mào)研究所所長王小琪說。

　　王小琪同時認為，重組也是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要，四川90多家上市公司是其重要力量，特別是不少上市公司都是行業(yè)龍頭，因此，通過資產(chǎn)重組做大做強是一條可行之路。四大重組效應(yīng)顯現(xiàn)

　　對于資產(chǎn)重組的效應(yīng)，不妨以印紀傳媒“借殼”高金食品為例進行考察。其一，融資效應(yīng)。由于印紀傳媒“借殼”高金食品使其置入資產(chǎn)的評估值作價近61億元，緩解了公司業(yè)務(wù)所需資金（資產(chǎn)）。

　　其二，業(yè)績效應(yīng)。2014年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.6億元，同比增長50.82%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤39533萬元，同比增長62.94%。而在資產(chǎn)重組前的2013年則連續(xù)4個季度虧損 。

　　其三，估值拓展效應(yīng)。2014年度，公司每股收益0.48元，同比增長41.18%；每股凈資產(chǎn)14.34元，同比增長539%。對應(yīng)印紀傳媒2015年5月7日22.50元的收盤價，其市盈率為46倍多，市凈率僅1.57倍。

　　此外，紅利效應(yīng)也是投資者所關(guān)心的問題。去年10月28日，華潤錦華向創(chuàng)維數(shù)字全體股東非公開發(fā)行股份購買深圳創(chuàng)維數(shù)字技術(shù)股份有限公司100%股權(quán)實施完成，公司轉(zhuǎn)型成為熱門的數(shù)字機頂盒企業(yè)。在最近公布的2014年分配方案顯示，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元（含稅），每10股轉(zhuǎn)增10股。而在華潤錦華上市以來的15年時間里，只有2011年的現(xiàn)金紅利與此持平，其余年份都低于該水平。

　　不過，由于資產(chǎn)重組特別是重大資產(chǎn)重組停牌時間較長，在牛市行情中會使二級市場投資者失去一些交易機會。

　　對此，停牌公司表示，資產(chǎn)重組特別是重大資產(chǎn)重組需要有序開展審計、評估等各項工作，需要反復(fù)論證和完善，工作量較大、所需周期較長。為維護投資者利益，停牌時間一般都比較長。

　　五大題材成熱點

　　那么，在未來一段時間里，四川上市公司在資產(chǎn)重組中最有可能置入的資產(chǎn)或者題材有哪些？對此，有業(yè)內(nèi)人士進行了如下分析：

　　第一，“互聯(lián)網(wǎng)+”。今年《政府工作報告》首次提出了“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，互聯(lián)網(wǎng)將肩負起經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略任務(wù)，要用高新技術(shù)改造和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，將通過技術(shù)應(yīng)用和創(chuàng)新驅(qū)動服務(wù)管理和商業(yè)模式的創(chuàng)新，培育移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)、新業(yè)態(tài)。

　　第二，國企混改。去年11月1日，停牌一個半月的四川長虹發(fā)布公告，公司擬定向增發(fā)募集約40億元資金，用于收購零八一電子集團有限公司100%股權(quán)，投建智能交易和智能研發(fā)平臺并補充流動資金。四川長虹除資產(chǎn)重組外，還具有一定的國企改革預(yù)期，公司可以通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)展混合所有制等手段改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，并可輔以軍工資產(chǎn)的運作。

　　第三，節(jié)能環(huán)保。四川省重點發(fā)展的五大高端成長型產(chǎn)業(yè)之一，并已確定在成都打造全國一流的節(jié)能環(huán)保技術(shù)研發(fā)、裝備制造及綜合配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)基地，力爭未來5年內(nèi)將現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴大3倍。

　　第四，能源。復(fù)牌不久的大通燃氣 (000593)擬以不低于7.2元/股的價格，發(fā)行8541.67萬股，募資不超過6.15億元，募資凈額擬用于收購旌能天然氣88%股權(quán)、羅江天然氣88%股權(quán)和補充流動資金。

　　第五，新能源。目前正在進行重大資產(chǎn)重組的通威股份（600438），在今年2月11日股票停牌時發(fā)布的公告稱，此次資產(chǎn)重組將通過向標的公司股東發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，向關(guān)聯(lián)方或非關(guān)聯(lián)方標的公司購買資產(chǎn)，該標的公司目前主要從事新能源業(yè)務(wù)。