對于上市公司們而言，所有成功實施重組的過程都是相似的，但失敗的卻各有各的苦處。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，僅今年3月份即有12家公司宣布了終止重組的相關(guān)事項，其中，重組命運最為坎坷的要數(shù)山水文化。此前公示了重組可能出現(xiàn)變數(shù)的山水文化，終于在昨日晚間公示了關(guān)于重組的最終決定：終止。山水文化同時稱，自公司股票復(fù)牌之日起六個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　商量終止重組靠打電話？

　　2014年末，山水文化籌劃了重組的相關(guān)事項，公司欲以定增的方式收購廣州創(chuàng)思信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)，但是，這項重組在今年被踩下了剎車。

　　今年3月19日晚間，公司稱收到廣州創(chuàng)思信息技術(shù)有限公司發(fā)來的函，認為山水文化在重組期間負面信息不斷，使收購的完成存在重大不確定性，因此要求終止轉(zhuǎn)讓股權(quán)，并要求山水文化安排人員進行善后。

　　3月20日下午，山水文化臨時停牌并在晚間公布了原因，并承諾在3月23日前確定是否終止重大事項，而在3月24日，公司再次發(fā)布公告稱，收到了此次重組獨立財務(wù)顧問天風(fēng)證券發(fā)來的函，稱擬終止與公司之間的重大資產(chǎn)重組獨立財務(wù)顧問服務(wù)關(guān)系。

　　在重組方和財務(wù)顧問雙雙宣布終止重組這樣的重大危機之前，山水文化的應(yīng)對措施有些讓投資者“啼笑皆非”。在審議是否終止此次重組的董事會上，參加會議的各方只聞其音不見其面:“3月25日，公司以通訊方式召開董事會”。

　　在這次董事會上，公司認為綜合多種因素，結(jié)合公司目前的狀況以及重大資產(chǎn)重組的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和要求，加之根據(jù)重組項目的工作計劃和進度，本次重組各相關(guān)方的工作預(yù)期難以在重組管理辦法規(guī)定的時間內(nèi)全部完成，因此，經(jīng)與多方進行溝通，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項，授權(quán)管理層妥善處理與各相關(guān)方的后續(xù)事宜。同時，將于2015年3月30日召開投資者說明會，就投資者關(guān)注的有關(guān)終止非公開發(fā)行股票和重大資產(chǎn)重組等事項的問題進行回答。

　　此前，《證券日報》在報道中提及，山水文化在收到重線擬終止的重要函件后留出了半個交易日的時間才宣布停牌，令人深思，而公司在昨日晚間的公告中，公司稱“本次重大資產(chǎn)重組預(yù)案披露之日至終止重大資產(chǎn)重組事項開始停牌之日期間的前十大股東及內(nèi)幕信息知情人買賣公司股票情況自查工作等事項尚未完成”。

　　折戟重組各有各的憂傷

　　當(dāng)然，對于終止重組的上市公司們而言，山水文化“不是一個人在戰(zhàn)斗”。不過，從公告中提及的內(nèi)容來看，這些公司終止重組的原因，大部分歸結(jié)于擬收購的標(biāo)的不如預(yù)想的那么好，或者在某些重要條款上合作雙方達不成一致。

　　同樣在昨日晚間，吉林森工也宣布了終止重組的相關(guān)事項。

　　吉林森工主營業(yè)務(wù)為森林采伐、人造板及飾面材料、進出口貿(mào)易、林化產(chǎn)品等的生產(chǎn)與銷售等，為了進一步改善公司的財務(wù)狀況，增強公司的持續(xù)盈利能力及抗風(fēng)險能力，公司擬與控股股東進行資產(chǎn)置換，置出目前盈利能力較差的林木產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，置入經(jīng)營情況較好的飲品等相關(guān)資產(chǎn)，并同步引入戰(zhàn)略投資者實施非公開發(fā)行，用于收購置入資產(chǎn)少數(shù)股權(quán)并進行后續(xù)投資。

　　終止重組的原因，則是因為在對標(biāo)的資產(chǎn)進行調(diào)查時發(fā)現(xiàn)未能達到預(yù)期要求，遂“考慮到重組的戰(zhàn)略性及統(tǒng)籌性等因素，經(jīng)審慎研究，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項”。同時，公司承諾自本公告之日起 3個月內(nèi)不再商議、討論、籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　在吉林森工之前，還有多家公司宣布了終止重組事項的相關(guān)公告，終止重組的原因，包括標(biāo)的資產(chǎn)的股東人數(shù)眾多，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，雖然經(jīng)過了反復(fù)溝通與協(xié)商，但是依然未能在規(guī)定的時間內(nèi)就交易條件達成一致；公司無法在預(yù)計的時間內(nèi)取得相應(yīng)批復(fù)文件；重組事項未獲批準(zhǔn)；與相關(guān)重組方就本次重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)的估值未能達成一致意見以及重組標(biāo)的的未來盈利能力存在不確定性等。