近來A股市場可謂利好不斷。備受關(guān)注的滬港通終于塵埃落定，于11月17日正式實施。同時伴隨著證監(jiān)會 《上市公司實施員工持股計劃試點指導(dǎo)意見》的政策東風(fēng)，二十多家上市公司的員工持股計劃也緊鑼密鼓地相繼公布落實，一時間為市場注入了多重信心活力。

　　正如港交所行政總裁李小加所預(yù)計，至少七八萬億美元可能會流入A股市場，使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。港滬通對大盤的整體促進作用顯而易見。

　　而員工持股計劃作為這些上市公司的全新探索，在市場整體還未形成深刻認知的情況下，又將帶來怎樣的實質(zhì)性利好，則似乎更像千年的人參，非深挖難見其彌足珍貴之處。

　　以同時受益于港滬通和員工持股計劃的伊利為例，且看員工持股計劃這棵“人參”其可貴的營養(yǎng)價值又究竟體現(xiàn)在哪些地方。

　　 員工持股計劃的兩大優(yōu)勢

　　判斷一個事物，認清概念的本質(zhì)往往勝過論證的過程。源于此前股權(quán)激勵所帶來的一些負面影響，所以搞明白員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別到底是什么，是判斷其“營養(yǎng)”的首要前提。

　　先從最受關(guān)注的財務(wù)關(guān)聯(lián)度來看，可以肯定的是，員工持股計劃與股權(quán)激勵最大的分野莫過于：前者與上市公司的財務(wù)本身實質(zhì)上并無任何關(guān)聯(lián)，而后者才可能帶來成本壓力。這一點，但凡對伊利的持股計劃資金來源有過詳盡的了解都不難做出這一判斷。

　　為方便理解，做個簡單的比喻。伊利今年多掙了10塊錢，按原有規(guī)定要拿出增量的30%，也就是3塊錢來給員工發(fā)放薪酬獎勵，但隨著管理需求提升伊利覺得只發(fā)現(xiàn)金可能不足以達到最好的激勵效果，所以現(xiàn)在決定現(xiàn)金只發(fā)2塊，剩下的一塊換成股票發(fā)放，但薪酬總額仍然是3塊，也就是成本并沒有發(fā)生任何變動。

　　其次，從穩(wěn)定市場效果來看，二者的獲益性質(zhì)本身決定了，前者的穩(wěn)定性事實上也會遠遠強過后者。眾所周知，股權(quán)激勵的行權(quán)價往往會低于現(xiàn)有股價，所以一旦出現(xiàn)拋售現(xiàn)象，才極有可能對現(xiàn)有股價造成沖擊。但伊利的股票來源主要是以二級市場直接購買為主，其利益出發(fā)點與現(xiàn)有股東的起跑線可以說并無二致，這也就決定了他們對于穩(wěn)定公司股價的信念不僅與股東們完全一致，推動公司業(yè)績持續(xù)發(fā)展的動能也將大大強于股權(quán)激勵。

　　由此可見，相較股權(quán)激勵，員工持股計劃的“營養(yǎng)成分”顯然要穩(wěn)定得多。

　　員工持股計劃的三大利好

　　通過以上對比也不難發(fā)現(xiàn)，一個指向都是，員工持股計劃不僅不會對現(xiàn)有財務(wù)造成任何影響，相反現(xiàn)金獎勵+股權(quán)獎勵的方式，還將帶來1+1大于2的效果，于個人、公司和股東都將形成多重利好。

　　誠然，更加透明和合理的獎勵機制，在為員工帶來更豐富回報的同時，對人才更具吸引力自不必說。而伊利將之前部分獎金的發(fā)放方式，改為股權(quán)發(fā)放，這種方式也無疑會使員工對于公司業(yè)績的關(guān)注大大提高，并轉(zhuǎn)換為自身工作能動性，變得更加主動積極，對于實現(xiàn)更高效的管理帶來了良好的機制基礎(chǔ)。

　　同時員工持股計劃的本身，實際上釋放的信號就是公司對于業(yè)務(wù)發(fā)展和自身股價的信心，而這種信心無疑來自管理層心無旁騖，對于企業(yè)持續(xù)性發(fā)展的專注，并藉此計劃將企業(yè)治理推向新的發(fā)展階段。

　　如此，在不影響現(xiàn)有財務(wù)的前提下，多種利好的集結(jié)號吹響，無疑在宣告公司的利潤和潛能正將迎來更充分的釋放。而業(yè)績量與質(zhì)的雙雙提升，也最終在資本市場通過股價上漲和分紅以實現(xiàn)對股東的最好回報。

　　無獨有偶，市場的規(guī)則永遠是最先看到機遇的最先獲益。

　　截至11月10日收盤，伊利股份報24.14元/股，日漲幅達6.91%。