國投中魯重組方案的出爐拉開了國投系改革的序幕。9月18日晚間，國投中魯發(fā)布重組預(yù)案公告稱，江蘇環(huán)亞將通過其借殼上市。作為央企改革的試點，國投系上市公司在加速改革。

　　除了國投中魯之外，今年上半年已經(jīng)陷入虧損的國投新集改革之心可謂迫切，該公司或可成為國投旗下煤炭資產(chǎn)的上市平臺。此外，中紡?fù)顿Y也由于籌劃資產(chǎn)重組處于停牌中；而國投電力的大股東資產(chǎn)注入承諾已經(jīng)進入倒計時。

　　分析人士稱，隨著國資改革的深入，國投系的整合也將加速，通過重組等方式對上市公司進行資本運作。

　　國投中魯重組轉(zhuǎn)型

　　國投系改革從國投中魯重組拉開序幕。9月18日晚間，國投中魯發(fā)布重組預(yù)案公告，公司擬通過重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及股份轉(zhuǎn)讓的一攬子整體交易，實現(xiàn)江蘇環(huán)亞借殼上市。

　　公告顯示，重組完成后，公司主營業(yè)務(wù)將變更為醫(yī)療專業(yè)工程、醫(yī)療信息化以及公共裝飾工程業(yè)務(wù)。2014年7月15日，國務(wù)院國資委召開專題新聞發(fā)布會，選擇了6家中央企業(yè)作為改革試點企業(yè)，宣布國投公司為國有資本投資公司的試點企業(yè)之一。

　　公告顯示，國有資本投資公司與所出資企業(yè)更加強調(diào)以資本為紐帶的投資與被投資的關(guān)系，更加突出市場化的改革措施和管理手段。國投中魯表示，本次重大資產(chǎn)重組，充分利用國投公司下屬國投協(xié)力發(fā)展并購基金的資金優(yōu)勢及資本運作優(yōu)勢，受讓國投公司持有上市公司股權(quán)和擬出售資產(chǎn)，本次利用并購基金參與本次重大資產(chǎn)重組，是帶動非公有制企業(yè)參與國有企業(yè)改革的有益嘗試。

　　國投新集改革迫不及待

　　國投新集2014年半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.27億元，同比下降2.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.47億元，同比下降594.5%。

　　煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，陷入虧損的國投新集期待大股東的整合?！皣缎录歉母锛逼刃宰顝姷难肫竺禾抗尽！眹┚卜治鰩焻墙鼙硎?，煤價下跌， 煤炭行業(yè)盈利都不景氣，公司已成為市場唯一一家市場一致預(yù)期未來三年都將虧損的央企，公司需要改變現(xiàn)狀，否則將面臨ST風(fēng)險。

　　吳杰認(rèn)為，公司未來的改革之路應(yīng)該是提升估值，引入戰(zhàn)略投資者和深化國企改革。目前提升估值最可能的辦法是淘汰部分虧損礦井。這在市場已有先例：大同集團2013年10月份以15億元買入大同煤業(yè)合計220萬噸，年虧損超10億元的兩個煤礦。目前國投新集子公司劉莊礦業(yè)仍然盈利，新集礦區(qū)整體虧損嚴(yán)重，因此，若盈利不改善，國投集團存在收回新集礦區(qū)的可能。

　　在他看來，國投新集改革具有優(yōu)越性，大股東國投集團資產(chǎn)較多，盈利能力很強，2013年1月份-9月份，國投集團實現(xiàn)凈利潤73.2億元。

　　實際上，早在國投新集上市之初，國投就曾表示“將逐步解決集團和上市公司的同業(yè)競爭問題”，擬將國投煤炭注入國投新集，從而實現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)的整體上市。

　　但是，國投對國投新集的整合并不順利。2013年8月份，國投對國投新集進行重組，擬注入國投煤炭資產(chǎn)，但最后由于增發(fā)價嚴(yán)重倒掛，以失敗告終。

　　而目前，國投作為首批央企改革試點單位，在國資改革不斷加速的背景下，對其旗下上市公司的整合愈發(fā)急迫。

　　中信證券分析師祖國鵬表示，國投試點組建國資投資公司，或進一步調(diào)整優(yōu)化國資投資方向，整合旗下上市公司資產(chǎn)，國投新集或可成為集團旗下煤炭資產(chǎn)的上市平臺，或存在集團煤炭資產(chǎn)整體上市的可能。

　　兩家公司資產(chǎn)重組進入倒計時

　　截至目前，國投公司下屬A股上市公司共計五家，分別為中成股份、國投新集、國投電力、國投中魯、中紡?fù)顿Y。除了國投新集之外，中紡?fù)顿Y也正處于重組中。

　　因籌劃資產(chǎn)重組于7月22日停牌的中紡?fù)顿Y8月6日晚間發(fā)布公告稱，公司接實際控制人國家開發(fā)投資公司通知，本次重大資產(chǎn)重組事項的對象擬為安信證券股份有限公司，具體重組方案正在與有關(guān)各方研究論證過程中。

　　此外，國投電力也有望迎來大股東的資產(chǎn)注入。

　　國投集團在2010年公司治理專項活動和再融資時，為徹底解決與公司之間潛在的同業(yè)競爭事項，曾做出承諾，擬在公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券完成后兩年內(nèi)，在條件具備的情況下，再次啟動電力資產(chǎn)整合工作，將旗下符合上市條件的獨立發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)通過注資、出售等形式注入公司。

　　國投公司力爭用5年左右時間，通過資產(chǎn)購并、重組等方式，將旗下獨立發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入公司。目前，國投電力可轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)股完畢，大股東資產(chǎn)注入承諾依然有效。從承諾時間上來看，此事已經(jīng)進入倒計時。