停牌籌劃重組近3個月的奮達科技(002681)昨日帶著一紙擬收購行業(yè)上游企業(yè)的方案復(fù)牌了，股價也順勢上漲。然而，在分析人士看來，標(biāo)的公司的業(yè)績想要達到雙方估算的預(yù)測值可能并沒有那么簡單，奮達科技的此項并購雖然看起來很美，但似乎存有“畫餅”之嫌。

　　 重組預(yù)期引股價上漲

　　根據(jù)奮達科技的重組預(yù)案，該公司此次是計劃收購歐朋達科技有限公司(以下簡稱“歐朋達”)100%的股權(quán)，交易價為11.18億元，其中75%的交易價是由發(fā)行股份代替。奮達科技主營電聲產(chǎn)品和健康電器，歐朋達是主要制造手機外殼和鏡頭圈的企業(yè)，兩者屬于行業(yè)上下游的企業(yè)。受到上述重組預(yù)期的刺激，昨日奮達科技復(fù)牌后，股價不出意料地出現(xiàn)大漲，并以漲停價開盤，最終報收30.2元/股，漲幅為10.02%。

　　不過，值得注意的是，雖然奮達科技昨日“一”字漲停，但截至收盤，該股的封單并不多，僅有6.61萬手。也就是說，想以漲停價買入奮達科技的數(shù)量較為有限。對此，資深投資者王杰認(rèn)為，從技術(shù)上看，奮達科技繼續(xù)漲停的動力并不太足。

　　事實上，從標(biāo)的資產(chǎn)歐朋達所處的行業(yè)來看，可能也難以讓投資者持續(xù)看好。一位投資者在股吧中指出，“停牌這么久就是收購一個做手機外殼的加工廠，還花十多億元，我覺得有點懸”。另一位投資者也在股吧中表示，“在東莞做這種加工業(yè)務(wù)的企業(yè)很多，奮達科技去收購歐朋達個人覺得不值，設(shè)計和渠道才應(yīng)該是關(guān)鍵”。

　　按照交易方案，奮達科技11.18億元收購歐朋達溢價了10倍有余，其收購價較該公司9437.85萬元的資產(chǎn)賬面值增值10.24億元，增值率高達1085.2%。

　　盈利預(yù)測值恐難實現(xiàn)

　　在奮達科技給予歐朋達較高估值的情況下，歐朋達也描繪了一張誘人的藍(lán)圖。

　　按照雙方的對賭協(xié)議，歐朋達必須在未來三年實現(xiàn)其預(yù)測的業(yè)績，否則得給予奮達科技一定的補償。這本是好事，然而，從標(biāo)的公司目前的經(jīng)營情況來看，交易雙方確定的盈利預(yù)測值卻似乎有些不太靠譜。根據(jù)盈利預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，歐朋達承諾要在2014年實現(xiàn)5.04億元的營業(yè)收入，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.1億元，在2015年實現(xiàn)1.32億元的凈利潤，在2016年實現(xiàn)1.58億元的凈利潤。如果這些業(yè)績承諾能夠?qū)崿F(xiàn)，那么對于最近一年凈利潤只有1.31億元的奮達科技來說，無疑是注入了一針強心劑。

　　不過，承諾歸承諾，想要真正得到兌現(xiàn)或許并沒有那么簡單。事實上，從歐朋達最近兩年經(jīng)營業(yè)績來看，想要在今年實現(xiàn)1.1億元的凈利潤仍是一個艱巨的任務(wù)。該公司2012年實現(xiàn)的凈利潤只有804.25萬元，2013年出現(xiàn)突增，達到了3019.89萬元，看起來發(fā)展極其迅速，但這也似乎只是曇花一現(xiàn)，今年上半年并沒有維持這樣的增速，今年中報的凈利潤僅為1672.25萬元，與1.1億元的預(yù)測值還存在近1億元的差距。也就是說，如今半年時間已過，歐朋達實現(xiàn)的業(yè)績還不到其預(yù)測值的兩成。對此，一位分析人士在股吧中明確指出，“大家不要期望值太高，今年1.1億元的利潤恐難完成，雖有業(yè)績補償?shù)募s定，但也存蹊蹺”。

　　 火熱并購疑為畫餅

　　由于標(biāo)的公司歐朋達在過去兩年的經(jīng)營業(yè)績本身就存在突然增長的現(xiàn)象，如今的盈利預(yù)測值又顯得有些不可靠，市場對奮達科技的本次收購難免心存疑慮。北京的一位證券人士直言，“奮達科技的這項并購就像是在畫一張大餅，讓投資者覺得期待，但實際上可能很難吃到”。

　　其實，僅僅從歐朋達在今年的盈利預(yù)測值來看，其預(yù)測的1.1億元凈利潤甚至要超過該公司目前的凈資產(chǎn)，該公司截至今年上半年的凈資產(chǎn)為9439.86萬元，比其承諾要實現(xiàn)的凈利潤少1000多萬元，而這種現(xiàn)象在成長型的企業(yè)發(fā)展過程中并不多見。

　　在資深投資者王杰看來，奮達科技籌劃此次重組可能就是為了做市值管理。公開資料顯示，奮達科技于兩年前的2012年6月5日上市，按照大股東的股票須鎖定三年的規(guī)定，該公司的實際控制人肖奮持有的股票將于明年6月5日解禁，離目前還有9個月的時間。如果奮達科技的股價能長期維持在高位，肖奮自然也能套現(xiàn)更多的資金。而且，值得注意的是，即便歐朋達未實現(xiàn)盈利預(yù)測值，也似乎并不會對雙方的利益構(gòu)成非常重大的影響，因為根據(jù)盈利補償方案，如果歐朋達的股東未實現(xiàn)業(yè)績承諾，是先以股份進行補償，不足的部分才由現(xiàn)金進行補償。？ (記者 馬元月 葉龍招)