大連重工(002204)暴跌的陰霾未散去，對(duì)賭失敗的沖擊波還在蔓延。日前，由于注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，大連重工大股東需要兌現(xiàn)向其他股東補(bǔ)償股份的承諾，正是因?yàn)樗凸杀壤^大，吸引大量資金進(jìn)駐，，在股權(quán)登記日后迅速逃離，造成股價(jià)劇烈波動(dòng)。事實(shí)上，除去大連重工之外，寧夏建材(600449)等多家公司也出現(xiàn)類似“前科”，部分公司甚至為了回避對(duì)賭承諾，運(yùn)用股權(quán)質(zhì)押等手法阻礙大股東回購(gòu)，有投資者對(duì)這種違背協(xié)議精神的行為表示不滿。

　　大連重工對(duì)賭送股引發(fā)四連跌

　　由于注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，大連重工的大股東大連重工起重集團(tuán)遵守承諾，將1.68億股贈(zèng)予除自身以外的其他股東。大連重工起重集團(tuán)持有大連重工7.61億股，這意味著，另外持有2.04億股的股東將獲贈(zèng)股票，相當(dāng)于中小股東每股獲贈(zèng)0.82股。同時(shí)，根據(jù)公司公告，7月25日為該部分股份過(guò)戶實(shí)施的股權(quán)登記日，7月28日為相應(yīng)股份到賬日，7月29日可上市交易。

　　對(duì)于在7月25日之前已經(jīng)買入大連重工的股東而言，如果不考慮市場(chǎng)因素和買入時(shí)點(diǎn)，送股之后賬面上已經(jīng)浮盈80%以上，賣出獲利的動(dòng)力十分充沛。而與此同時(shí)，7月28日照常交易，但當(dāng)天買入股票并不能獲得相應(yīng)送股，投資者接盤意愿很低。加上7月29日仍有漲跌幅限制，游資紛紛出逃，蜂擁而至的賣單，使得大連重工連續(xù)一字跌停。自7月28日以來(lái)該股已經(jīng)連續(xù)四個(gè)跌停板。

　　事實(shí)上，出現(xiàn)由于對(duì)賭失敗造成大股東送股的事件，大連重工并不是第一個(gè)。2013年3月，由于未實(shí)現(xiàn)此前承諾的盈利目標(biāo)，寧夏建材(600449)公告稱，按照此前簽訂的補(bǔ)償協(xié)議，公司大股東中材股份應(yīng)補(bǔ)償公司股份13.7792萬(wàn)股。

　　2011年，公司通過(guò)向中材股份發(fā)行股份換股吸收合并原控股股東寧夏建材集團(tuán)，在此次吸收合并資產(chǎn)中，對(duì)寧夏建材集團(tuán)持有青水股份0.37%的股權(quán)和擁有的“青銅峽牌”商標(biāo)在評(píng)估作價(jià)時(shí)，采用了基于未來(lái)收益預(yù)期的估值方法收益現(xiàn)值法。然而，2012年受國(guó)家政策及產(chǎn)能過(guò)剩影響，區(qū)域水泥市場(chǎng)需求增速下滑，青水股份產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，毛利減少，2012年青水股份僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6799.81萬(wàn)元，未達(dá)到2012年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)。

　　根據(jù)此前簽訂的補(bǔ)償協(xié)議，中材股份應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為13.7792萬(wàn)股，根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)及協(xié)議約定，對(duì)中材股份持有公司137792股的股票進(jìn)行鎖定，被鎖定的股份不擁有表決權(quán)且不享有股利分配的權(quán)利。

　　但由于補(bǔ)償股份比例較低，大股東送股并沒(méi)有引來(lái)過(guò)多資金的追捧，因此也沒(méi)造成股價(jià)大起大落?！锻顿Y快報(bào)》記者查閱寧夏建材近年來(lái)的股權(quán)變化，截至2013年3月該公司的流通股本為2.51億股，總股本則為4.78億股。相比起大股東補(bǔ)償?shù)?3.78萬(wàn)股占流通股比例僅為0.05%，因此市場(chǎng)對(duì)其補(bǔ)償送股也沒(méi)有太劇烈的波動(dòng)。

　　大股東“耍賴”不兌現(xiàn)承諾

　　與大連重工的積極兌現(xiàn)承諾相比，金利科技(002464)投資者的“維權(quán)之路”可謂坎坷。

　　該公司在7月22日的最新公告中稱，公司自年度股東大會(huì)召開以來(lái)，一直積極處理股份回購(gòu)并注銷之事，多次催促康銓(上海)辦理股份解質(zhì)手續(xù)，但由于康銓不配合辦理股份質(zhì)押的解質(zhì)手續(xù)，導(dǎo)致公司回購(gòu)注銷無(wú)法及時(shí)按法定程序繼續(xù)實(shí)施。公司后續(xù)將通過(guò)正當(dāng)途徑，包括不限于采取法律手段等方式，要求康銓履行業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)的承諾。

　　原來(lái)，金利科技在2011年底以總價(jià)3.7億購(gòu)買宇瀚光電100%股權(quán)，交易對(duì)手便是康銓，收購(gòu)增值率約416%。對(duì)于如此高溢價(jià)收購(gòu)，彼時(shí)對(duì)方承諾，宇瀚光電2011年至2014年扣除非后凈利潤(rùn)分別不低于4320萬(wàn)元、4014萬(wàn)元、4497萬(wàn)元和4728萬(wàn)元。若未達(dá)到，康銓優(yōu)先以認(rèn)購(gòu)的股份進(jìn)行補(bǔ)償，不足時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

　　事后看來(lái)，當(dāng)時(shí)正是宇瀚光電業(yè)績(jī)大爆發(fā)的一年。到2013年，該公司業(yè)績(jī)劇降，只實(shí)現(xiàn)了201.6萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。究其原因，之前頂著蘋果公司供應(yīng)商光環(huán)被高溢價(jià)收購(gòu)的宇瀚光電，由于蘋果的產(chǎn)品需求沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，再加上部分產(chǎn)品的工藝技術(shù)發(fā)生改變，導(dǎo)致銘板產(chǎn)品訂單大幅下降。在此背景下，根據(jù)補(bǔ)償承諾，金利科技擬以總價(jià)1元的價(jià)格定向回購(gòu)并注銷康銓(上海)持有的公司的665.93萬(wàn)股。

　　不過(guò)，此事的進(jìn)展并不順利。據(jù)知情人士透露，早在去年8月，康銓將其所持529萬(wàn)股質(zhì)押給東海證券，為其融資提供質(zhì)押擔(dān)保，至今尚未解除質(zhì)押，也就導(dǎo)致了前文提及的康銓不配合辦理股份回購(gòu)的事實(shí)。

　　分析人士認(rèn)為，不解除質(zhì)押，金利科技就無(wú)法回購(gòu)注銷。但如果康銓拖著不辦，質(zhì)押到期后東海證券會(huì)催促還款，康銓必須拿出資金償還。理論上，如果不償還，東海證券可以自行處理股份，但這些還是限售股，要想流通的話，還要上市公司向中登公司申請(qǐng)，顯然上市公司不會(huì)這么做。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，康銓這種做法，其實(shí)就是對(duì)契約的不尊重。當(dāng)時(shí)為了謀利，高溢價(jià)賣給上市公司，并大膽進(jìn)行對(duì)賭。如今見事態(tài)不利，就多方逃避責(zé)任?！笆聦?shí)上，這種逃避責(zé)任的做法頗為常見，康銓的招式還顯得很‘初級(jí)’?！鄙鲜鋈耸坷m(xù)稱。