就在今年5月，西王食品（000639，收盤價14.60元）推出了涉及6億元的再融資方案，同時曝光的還有與東方基金簽署的認購協(xié)議，后者將通過募集并管理的資產(chǎn)管理計劃 （以下簡稱資產(chǎn)管理計劃），全額認購西王食品本次的增發(fā)股份。然而就在上周末，這個原本看上去“十拿九穩(wěn)”的再融資方案，卻因為相關(guān)政策的調(diào)整而出現(xiàn)了明顯的變化。

　　控股股東“接棒”定增

　　7月29日，西王食品突然以“擬對非公開發(fā)行股票方案進行調(diào)整”為由開始停牌，由于相關(guān)方案剛剛于今年5月份才推出，西王食品這一動作，引來了各方的關(guān)注。而在上周末（8月2日），新版的增發(fā)方案最終曝光，諸多重要內(nèi)容都出現(xiàn)了變化，公司股票也將于今日復(fù)牌。

　　按照原本的方案，西王食品擬以13.62元/股的價格，非公開發(fā)行股票數(shù)量4410萬股，募集的約6億元資金將用于開展?fàn)I銷中心及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項目。東方基金同意以旗下資產(chǎn)管理計劃認購上述全部股份。

　　而在上周末曝光的最新方案中，雖然募集資金同樣約為6億元，募集資金投入項目也未調(diào)整，但是發(fā)行價、發(fā)行股份和認購方均出現(xiàn)了明顯的變化。西王食品公告稱，此前與東方基金簽署的非公開發(fā)行A股股票之認購協(xié)議合作終止。經(jīng)西王食品與控股股東西王集團協(xié)商，擬由西王集團全資子公司山東永華投資作為認購方，以現(xiàn)金認購本次擬增發(fā)的全部股份，發(fā)行價格調(diào)整為12.72元/股，發(fā)行數(shù)量隨之變更為4720萬股。

　　“特殊”的資管計劃

　　毫無疑問，西王食品此次調(diào)整方案顯得有些突然，因為方案在5月出爐之后，6月份又順利通過了股東大會的審核，加上東方基金已經(jīng)明確表示將全額認購，似乎這一份再融資計劃已經(jīng)“十拿九穩(wěn)”。正因為此，西王食品此次突然停牌調(diào)整方案，以及背后的原因，就引來了各方的關(guān)注。

　　西王食品在預(yù)案修訂說明公告中表示，修訂原因是由于中國證監(jiān)會對非公開發(fā)行股票認購方的相關(guān)規(guī)定進行了調(diào)整，原預(yù)案已不符合最新政策規(guī)定。公司董事會決議公告更明確指出，“東方基金已不宜擔(dān)任公司非公開發(fā)行之認購對象”。

　　但是基金公司及資管計劃作為認購對象，其實在過去非常常見，為何這一次卻成為了增發(fā)道路上的障礙？《每日經(jīng)濟新聞》記者從一位知情人士處獲悉，原因就在于東方基金旗下這一個資管計劃，為結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　值得注意的是，此前市場上有傳聞稱，證監(jiān)會擬發(fā)文禁止結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與認購上市公司非公開發(fā)行的股票，對此證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人也曾進行了明確回應(yīng)。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在7月初的發(fā)布會上表示，結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品權(quán)利義務(wù)關(guān)系復(fù)雜，上市公司大股東、董事和高級管理人員等關(guān)聯(lián)方參與的資產(chǎn)管理產(chǎn)品認購非公開發(fā)行的股票后，其如何適用短線交易、內(nèi)幕交易、操縱市場、高管持股變動以及相應(yīng)的信息披露等法規(guī)，如何在發(fā)行方案等相關(guān)文件中事先明確約定各方的權(quán)利義務(wù)等，涉及到諸多法律規(guī)范的理解與適用。對于這些新問題、新現(xiàn)象，需要認真研究、合理規(guī)范，目前暫未對此類申請發(fā)核準(zhǔn)批文。