業(yè)內人士表示，股票發(fā)行注冊制改革方案出臺正在倒計時。隨著注冊制改革方案的實施，新股定價和發(fā)行節(jié)奏將更為市場化。同時，創(chuàng)業(yè)板改革將加快推進，預計將設立新的層次以滿足新業(yè)態(tài)小微企業(yè)的上市需求。

　　推進市場化改革

　　業(yè)內人士認為，從最新的官方表態(tài)來看，注冊制改革方案的推出漸行漸近。今年的政府工作報告首次提出“推進股票發(fā)行注冊制改革”。其后，證監(jiān)會主席肖鋼表示，2014年的主要任務是形成改革方案，注冊制正式實施要待證券法修改之后。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在9月表示，預期年底前推出注冊制改革方案。

　　武漢科技大學董登新教授表示，股票發(fā)行注冊制改革的影響主要體現(xiàn)在IPO節(jié)奏和新股定價兩個方面，即IPO節(jié)奏由市場決定，監(jiān)管部門不控制節(jié)奏和窗口指導，IPO排隊過長的現(xiàn)象將消除，新股價格的決定權也更多地交給市場。

　　對于注冊制改革后新股發(fā)行不必再審的市場觀點，業(yè)內人士表示，注冊制并不是不審，而是要轉變審的方式，即監(jiān)管部門更加側重對信息披露完備性、真實性、有效性的監(jiān)管，加強事中事后監(jiān)管，并且應當與交易所有所分工。

　　創(chuàng)業(yè)板改革將加快

　　對于國務院常務會議提出的“降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻”，業(yè)內人士認為，創(chuàng)業(yè)板改革的步伐將加快。此前，證監(jiān)會發(fā)布關于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的15條意見，其中一條備受矚目：將積極研究制定方案，推動在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板設立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。業(yè)內人士認為，這項改革的影響深遠，對于很多處在創(chuàng)業(yè)期尤其是尚未盈利的互聯(lián)網公司而言，難以達到上市要求的盈利標準。如果新政落地，則意味著雖處于虧損狀態(tài)但發(fā)展前景良好的小微創(chuàng)新企業(yè)有望在國內上市。

　　創(chuàng)業(yè)板的改革有利于建立資本市場小額再融資快速機制。今年證監(jiān)會發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，推出符合創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)特點的“小額、快速、靈活”的再融資機制，滿足了急需資金的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)快速、靈活的再融資需求。下一步，除創(chuàng)業(yè)板外，還可以在新三板、公司債、私募債等市場建立、完善服務小微企業(yè)的小額、快速、靈活的融資機制。

　　對于股權眾籌，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在3月表示，股權眾籌模式有積極意義，十八屆三中全會提出發(fā)展普惠金融，證監(jiān)會正在調研，將適時出臺指導意見，促進健康發(fā)展，保護投資者合法權益，防范金融風險。業(yè)內人士預計，相關指導意見年內有望出臺。