目前已進(jìn)入上市公司中報密集發(fā)布期，多位公募人士認(rèn)為，在當(dāng)前市場不穩(wěn)定、個股走勢嚴(yán)重分化的情況下，中報業(yè)績超預(yù)期的上市公司將更具吸引力，兼顧成長性、低估值和高質(zhì)量業(yè)績增速的上市公司將成為優(yōu)秀的投資標(biāo)的。

　　優(yōu)選業(yè)績超預(yù)期的公司

　　多位公募人士認(rèn)為，在當(dāng)前市場不穩(wěn)定、個股走勢嚴(yán)重分化的情況下，中報業(yè)績超預(yù)期的股票更有吸引力。

　　北信瑞豐基金公司副總經(jīng)理高峰表示，中報業(yè)績的披露有助于投資者重新審視上市公司的投資價值。一方面，可以對前期熱點炒作的公司去偽存真，選擇真正業(yè)績好、成長性好的上市公司，減持只靠故事炒作、主營業(yè)務(wù)并沒有任何起色的股票。另一方面，還可以從中報中選出一些業(yè)績優(yōu)秀并保持穩(wěn)定，而股票價格下跌幅度較大、投資價值凸顯的上市公司。

　　益民基金基金經(jīng)理鄭研研表示，炒故事、炒概念的行情已經(jīng)過去了，上市公司的投資價值還是應(yīng)該回歸到業(yè)績上來?！拔覀冊谶x股時，會主動規(guī)避只有故事而沒有業(yè)績的公司，業(yè)績增速是未來選股的重要方向?！?

　　南方某中型公募基金的一位基金經(jīng)理稱，從近期市場表現(xiàn)來看，超跌反彈行情基本結(jié)束，目前適逢市場中期調(diào)整，正好是7月中報密集披露期，可借助中報進(jìn)行篩選業(yè)績增長較好的投資標(biāo)的。

　　九泰基金的一位基金經(jīng)理也表示，隨著中報期的來臨，市場的偏好也將有所切換，預(yù)計后續(xù)市場將更為關(guān)注公司的業(yè)績表現(xiàn)，個股也將因業(yè)績分化帶來行情走勢上的分化。

　　北京一位混合型基金經(jīng)理稱，上半年那樣的普漲行情很難出現(xiàn)了，考慮到下半年結(jié)構(gòu)性行情的預(yù)期和市場風(fēng)格的切換，會在中報中選擇現(xiàn)金流充裕、利潤率較高的企業(yè)去投資。

　　追求有質(zhì)量的業(yè)績增速

　　經(jīng)過前期市場的劇烈調(diào)整，很多只講故事、概念、題材的股票被打回原形，而真正高業(yè)績的股票不僅顯示了較好的抗跌性，還在市場企穩(wěn)后再創(chuàng)新高，體現(xiàn)了較好的安全邊際和成長性。

　　基于“災(zāi)后重建”的教訓(xùn)，很多公募基金更加注重設(shè)立較高安全邊際的投資理念，少數(shù)公募在選股時要求中報業(yè)績預(yù)增高于50%甚至300%，有的公募還會對業(yè)績增速進(jìn)行拆分，追求有質(zhì)量的業(yè)績增長。

　　北京上述混合型基金經(jīng)理分析，總結(jié)近期個股的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在這輪下跌中，復(fù)合營業(yè)收入、利潤增長較高的股票普遍比較抗跌，并再次達(dá)到前期高點。“為了提高投資的安全邊際，我們將選重倉股的條件限制在中報利潤增長率在300%以上的股票，以建立較高的投資安全邊際。”

　　上海某中型公募基金的一位基金經(jīng)理也認(rèn)為，就當(dāng)前中報的業(yè)績預(yù)告而言，上市公司業(yè)績發(fā)生了較大的分化。在當(dāng)前市場情緒偏向謹(jǐn)慎、風(fēng)險偏好降低后，中報業(yè)績增長超過50%的個股投資價值較大。

　　鄭研研表示，一是中報負(fù)增長的公司基本上就不會考慮了；二是在增速的比較上，更加看重有質(zhì)量的業(yè)績增長。

　　“增速只是表面現(xiàn)象，增速的來源才是我們更關(guān)注的。”鄭研研說，“我們在考慮企業(yè)業(yè)績增速時會將其業(yè)績增速進(jìn)行拆分，看公司原有業(yè)務(wù)的增速是多少，投資收益、公司并購等產(chǎn)生的增速是多少，各個部分的增速是否具備持續(xù)性，增速的內(nèi)容和質(zhì)量才是最重要的?！?

　　在鄭研研看來，部分增速很高的公司，若增速來源是投資收益、公司并購等，這樣的增速可能是有水分的，投資者應(yīng)結(jié)合企業(yè)估值，關(guān)注公司內(nèi)生性的業(yè)績增速，“如果說中報業(yè)績是50%的增速，但有100倍的估值，我們寧愿選擇30%增速、15倍估值的企業(yè)?！?

　　上述上海公募基金經(jīng)理也表示，中報作為相對短期的市場影響因素，對股市的影響還是階段性的，對價值投資者而言，在關(guān)注短期業(yè)績的同時，還要結(jié)合市場估值來選股。