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2025年01月25日 星期六

吳曉求：整體熔斷與個股熔斷只能取其一

　　著名經(jīng)濟學家、中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求

　　近日，在由中國人民大學金融與證券研究所主辦的“第二十屆(2016年度)中國資本市場論壇”上，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，目前A股市場交易機制有結(jié)構(gòu)性缺陷，主要包括“T+1”交易制度的適當性；市場停牌機制的選擇，即個股漲跌停板和剛剛暫停的熔斷機制；程序化交易的市場效應，含量化投資和高頻交易；現(xiàn)貨市場買多與套空的動能結(jié)構(gòu)；衍生品交易對現(xiàn)貨市場的影響等都是危機形成的重要原因。

　　吳曉求表示，要建立更加市場化的交易機制，需要取消現(xiàn)行的個股漲跌停板制，建立整體市場異常波動的熔斷機制。熔斷機制的觸發(fā)標準，可參照發(fā)達市場的做法和中國市場的實情。前不久，中國股票市場推出的熔斷機制具有雙向功能，與現(xiàn)行的個股漲跌停板并存。而個股漲跌停板事實上已經(jīng)是微觀上的熔斷，所以這兩套機制是無法對接的。

　　“要談整體熔斷，個股熔斷就要取消，二者只能取其一?！眳菚郧蟊硎?，應該把整體熔斷閾值擴大，微觀部分去掉，與股市、期貨的交易結(jié)構(gòu)相匹配。

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