上周一“滬港通”啟動(dòng)首日投資者熱情高漲，滬股通觸及單日130億元的額度限制，港股通使用額度為17.67億元，“北熱南冷”較為明顯，此后流入資金明顯回落，但相較港股通，滬股通依然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，顯示出A股海外投資者吸引力仍在。分析人士指出，滬港通的啟動(dòng)肯定有助于海外資金流入A股，但這種政策紅利發(fā)酵需要一個(gè)過(guò)程和時(shí)間累積效應(yīng)，不過(guò)“閘門”已經(jīng)打開(kāi)，可以預(yù)期的是，基金互認(rèn)、A股被納入到MSCI指數(shù)等都將逐漸落地，最終必然會(huì)為A股帶來(lái)更多的資金活水。

　　“北熱南冷”特征顯著

　　11月17日滬港通正式開(kāi)通以來(lái)，滬港通下股票交易總體平穩(wěn)有序，但“北熱南冷”的市場(chǎng)特征卻一直延續(xù)。

　　從成交情況看，截至11月21日，滬港通下成交金額合計(jì)291.01億元人民幣。其中，滬股通累計(jì)成交509485筆，成交金額252.31億元人民幣，凈買入為236.40億元人民幣；港股通累計(jì)成交95379筆，成交金額38.70億元人民幣，凈買入為29.28億元人民幣。由此來(lái)看，海外資金更傾向于布局A股，而內(nèi)地資金卻頗為謹(jǐn)慎，暫時(shí)對(duì)港股保持觀望。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上周共有530只滬股通股票正常交易，其中有338只股票實(shí)現(xiàn)上漲，占比超過(guò)6成，華發(fā)股份、東風(fēng)科技、廈門國(guó)貿(mào)、小商品城和梅花生物5只股票漲幅超過(guò)20%，21只股票漲幅超過(guò)10%，169只股票漲幅超過(guò)3%；在下跌的185只股票中，陜西煤業(yè)跌幅最大達(dá)6.42%，9只股票跌幅超過(guò)5%，47只股票跌幅超過(guò)3%，其余個(gè)股跌幅普遍較小。

　　上周共有268只港股通股票正常交易，其中有52只股票實(shí)現(xiàn)上漲，占比不足2成，其中華寶國(guó)際與人和商業(yè)的漲幅超過(guò)10%，分別為13.41%和11.90%，9只股票超過(guò)5%，15只股票漲幅超過(guò)3%；在下跌的208只股票中，威高股份、現(xiàn)代牧業(yè)等15只股票跌幅超過(guò)10%，有53只股票跌幅超過(guò)5%，105只股票跌幅超過(guò)3%。

　　分析人士指出，經(jīng)濟(jì)增速放緩制約了A股市場(chǎng)的總體反彈高度。但從目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入“新常態(tài)”，伴隨著經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)，以及改革紅利不斷釋放，將為A股市場(chǎng)帶來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)，海外資金布局意愿較強(qiáng)。而香港市場(chǎng)是一個(gè)開(kāi)放性的國(guó)際市場(chǎng)，交易對(duì)手為國(guó)際投資大鱷、機(jī)構(gòu)等，而且香港市場(chǎng)的T+0，以及沒(méi)有漲跌停板限制的規(guī)則也意味著，一旦投資標(biāo)的出現(xiàn)大的波動(dòng)，就會(huì)造成巨大損失，所以敢于試水的內(nèi)地投資者還是少數(shù)。這也造成了“北熱南冷”的現(xiàn)象。

　　紅利發(fā)酵尚需時(shí)間

　　雖然相較港股通，滬股通對(duì)于海外資金的吸引力更強(qiáng)，但值得注意的是，即便是滬股通股票在上周也出現(xiàn)了資金凈流出的現(xiàn)象，顯示境外投資者對(duì)于滬港通標(biāo)的仍較為謹(jǐn)慎，并不愿意盲目加倉(cāng)。分析人士指出，滬港通的啟動(dòng)肯定有助于海外資金流入A股，但這種政策紅利發(fā)酵需要一個(gè)過(guò)程，滬港通對(duì)于A股的影響更應(yīng)該著眼于中長(zhǎng)期。

　　上周530只滬股通標(biāo)的累計(jì)凈流出資金197.68億元，其中390只股票實(shí)現(xiàn)資金凈流出，占比超過(guò)7成，其中民生銀行、興業(yè)銀行和伊利股份的資金凈流出額超過(guò)5億元，分別為6.34億元、5.81億元和5.71億元，80只股票的資金凈流出額超過(guò)1億元。由此來(lái)看，內(nèi)地投資者參與滬港通標(biāo)的炒作的熱情并不高，部分前期布局的獲利資金在滬港通開(kāi)通后反而選擇離場(chǎng)。

　　分析人士指出，滬港通的啟動(dòng)肯定有助于海外資金，尤其是離岸人民幣的流入，但這種離岸資金的流入是一種長(zhǎng)期的過(guò)程。滬港通啟動(dòng)為A股走出去打開(kāi)了重要的一扇門，可以預(yù)期的是，紅利將逐漸兌現(xiàn)，最終必然會(huì)為A股帶來(lái)更多的資金活水。中期來(lái)看，滬股通是對(duì)現(xiàn)有的QFII、RQFII制度的有益補(bǔ)充，將進(jìn)一步開(kāi)放內(nèi)地市場(chǎng)，推進(jìn)兩地市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性連接，同時(shí)滬股通將給A股市場(chǎng)估值帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響；長(zhǎng)期來(lái)看，相比于A股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)更加成熟，滬股通對(duì)于完善內(nèi)地A股市場(chǎng)制度有較大益處，對(duì)于MSCI將A股納入全球配置將發(fā)揮積極作用。