滬港通推出后的市場(chǎng)表現(xiàn)變數(shù)之大讓人咋舌。僅僅3個(gè)交易日，滬港通便由首日的單邊“井噴”轉(zhuǎn)變?yōu)樽蛉盏摹氨c(diǎn)”行情。南下，港股通一直“昏迷不醒”；北上，開(kāi)通首日滬股通遭“哄搶”的盛況也已無(wú)跡可尋。繼連續(xù)兩天的下滑之后，昨日，滬港通南北向交易額度再度大幅下滑，滬股通與港股通全日使用額度僅分別為26.2億元和2.53億元。不過(guò)，在持續(xù)遇冷之后，滬港通或?qū)⒅鸩椒崔D(zhuǎn)，因?yàn)楸O(jiān)管層手握多張“救市”王牌。

　　南北交易現(xiàn)冰點(diǎn)

　　從11月17日正式開(kāi)通以來(lái)，滬港通的市場(chǎng)表現(xiàn)便一直低于預(yù)期。在市場(chǎng)觀望情緒不斷加重的情況下，昨日滬港通南北向交易熱情降至冰點(diǎn)。

　　上交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，港股通的日交易額度僅使用了2.53億元，相比管理層試點(diǎn)初期給出的105億元每日交易額度，其實(shí)際使用率僅為2.4%，同時(shí)這也是港股通交易使用額度連續(xù)第三日出現(xiàn)下滑。歷史數(shù)據(jù)表明，港股通在11月17日、18日所使用的交易額度分別為18億元和8億元。

　　而在交易首日出現(xiàn)井噴行情的滬股通也同樣出現(xiàn)了交易額度大幅下滑的情況。港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨日滬股通實(shí)際使用額度為26.2億元，占130億元每日額度上限的20%。而在開(kāi)通首日，滬股通130億元的日交易額度在短短3個(gè)小時(shí)之內(nèi)就被用盡。但在11月18日，滬股通的實(shí)際使用額度便大幅下降為33億元。若以昨日的成交數(shù)據(jù)與首日的成交數(shù)據(jù)計(jì)算的話(huà)，滬股通的交易額度使用率在3個(gè)交易日內(nèi)大幅下降了79.8%。

　　多因素致寒流來(lái)襲

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，滬港通交易額度的持續(xù)萎縮是多因素綜合影響的結(jié)果。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于滬港通推出的利好預(yù)期被提前透支是交易熱情不高的主要原因之一，畢竟從今年4月開(kāi)始，兩地監(jiān)管層就已經(jīng)明確籌劃該項(xiàng)政策。同時(shí)，面對(duì)新的交易市場(chǎng)和環(huán)境，部分投資者仍然沒(méi)有做好準(zhǔn)備，有投資者對(duì)北京商報(bào)記者表示，“對(duì)于港股的運(yùn)行情況不是很熟悉，仍在研究”。

　　交易行情顯示，從今年4月以來(lái)，上證綜指與恒生指數(shù)的區(qū)間最大漲幅分別約為18%和12%，而大部分滬港通標(biāo)的股漲幅也都跑贏兩地大盤(pán)指數(shù)。中信建投證券首席策略分析師安尉認(rèn)為，對(duì)于滬港通參與者目前的入市成本相對(duì)較高，因而市場(chǎng)的觀望情緒仍然較重。

　　同時(shí)，為了保護(hù)投資者，監(jiān)管層設(shè)立的參與港股通50萬(wàn)元的交易門(mén)檻也將大部分內(nèi)地投資者拒之門(mén)外?！澳壳癆股市場(chǎng)平均賬戶(hù)資金是3萬(wàn)-5萬(wàn)元?！睏畹慢埲缡钦f(shuō)。內(nèi)地投資者仍然是以個(gè)人投資者為主，過(guò)高的交易門(mén)檻下真正參與的投資者并不多。

　　此外，在北京一位私募人士看來(lái)，換匯損失帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也打擊了市場(chǎng)的參與度，如果在交收結(jié)算的過(guò)程中匯率波動(dòng)較大，將直接影響到投資者的投資收益。

　　“王牌”預(yù)期或引反轉(zhuǎn)

　　雖然在短期內(nèi)出現(xiàn)了冰點(diǎn)行情，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，監(jiān)管層手中的“王牌”帶給市場(chǎng)的利好預(yù)期或引導(dǎo)滬港通市場(chǎng)逐步反轉(zhuǎn)。

　　“看好滬港通中長(zhǎng)期后續(xù)的市場(chǎng)表現(xiàn)?！卑参鞠虮本┥虉?bào)記者表示。在安尉看來(lái)，作為一項(xiàng)互聯(lián)互通的長(zhǎng)效機(jī)制，滬港通的積極意義將逐步顯現(xiàn)，隨著滬港通兩地投資者投資風(fēng)格的逐步改變，市場(chǎng)短期內(nèi)成交量萎縮的情況將有所改觀。其中，對(duì)于內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，最主要的改變或是由概念炒作向價(jià)值投資的轉(zhuǎn)變。

　　而業(yè)內(nèi)人士看好滬港通中長(zhǎng)期交易表現(xiàn)的另一個(gè)理由則是管理層手中的諸多“王牌”。安尉認(rèn)為，滬港通交易表現(xiàn)如果持續(xù)低迷且成為焦點(diǎn)事件的話(huà)，管理層將可能推出一些利好。而這些利好措施可能包括積極推進(jìn)滬市T+0交易機(jī)制安排，通過(guò)不斷完善退市制度引導(dǎo)投資者對(duì)中小盤(pán)股票的價(jià)值重塑。

　　而楊德龍則認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看滬港通交易門(mén)檻有下調(diào)的預(yù)期，“如果把50萬(wàn)元的門(mén)檻降低到10萬(wàn)元，則將會(huì)進(jìn)一步提高散戶(hù)的參與積極性”。

　　除此之外，楊德龍還認(rèn)為降低交易費(fèi)用、提出新舉措保證匯率更加公平等措施也都將是滬港通潛在的利好預(yù)期。