證券時報記者 程丹

　　隨著滬港通全網(wǎng)測試的啟動，滬港通準(zhǔn)備已經(jīng)進入沖刺階段。

　　昨日，中國證券業(yè)協(xié)會組織證券公司相關(guān)部門負(fù)責(zé)人參與滬港通業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，據(jù)參會券商透露，有關(guān)滬港通市場制度框架的內(nèi)容變化不大，短期來看，滬港通不會改變兩地市場的交易制度，總額度和每日額度將根據(jù)試點情況進行調(diào)整。

　　此外，證監(jiān)會市場監(jiān)管部相關(guān)人士表示，目前深港通相關(guān)方案仍在醞釀，深交所可以在滬港通試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，自主探索包括互聯(lián)互通在內(nèi)的各種合作形式。

　　每日成交額

　　大于額度本身

　　據(jù)參會人士稱，監(jiān)管層在培訓(xùn)會上表示，券商要認(rèn)真學(xué)習(xí)香港的制度和市場的特點，尤其是與上交所市場制度的差異部分，要做好投資者教育，確保10月份滬港通順利上線。

　　在交易額度方面，此前聯(lián)合公告對滬港兩市每日滬港通交易分別設(shè)定了130億元及105億元的上限。按照培訓(xùn)內(nèi)容，該“上限”并非指每日流入總額上限，而是買入賣出抵消之后的凈軋差，這意味著滬港通支持的實際成交額可以超過額度本身，每個交易日能夠進入滬港市場的資金額度將高于市場預(yù)期。

　　“在持續(xù)交易時段內(nèi)，若當(dāng)日額度余額用盡時，交易所將停止接受買單，且當(dāng)日不再恢復(fù)，但仍接受賣單?！痹撊耸恐赋?，這里有個細(xì)微差別，集合競價階段，當(dāng)日額度余額用盡的，交易所將暫停接受該時段后續(xù)的買單申報，僅接受賣單申報，但如果該時段結(jié)束前有買單申報撤銷導(dǎo)致當(dāng)日額度余額大于零的，則還會恢復(fù)接受后續(xù)的買單申報，直至額度再次用盡。

　　中信建投分析師鄧飛指出，用買賣相抵后的凈流量當(dāng)做額度統(tǒng)計口徑，使得總流量有很大的空間，制度考慮上也是為了保證人民幣的流入、流出量基本平衡。

　　但設(shè)置如此大的流量開口，是否會存在風(fēng)險隱患？上海重陽投資管理有限公司董事長裘國根表示，滬港通的資金流通必須經(jīng)過通道券商，確保了跨境資金定向投資于股市，對匯率的影響可控。

　　海外資金興趣濃厚

　　在培訓(xùn)會上，多家券商稱，從當(dāng)前了解到的情況看，海外資金、境外投資者對滬港通表現(xiàn)出極大的興趣。有一家北京的券商人士表示，滬港通概念出來后，海外基金頻繁調(diào)研。

　　有數(shù)據(jù)顯示，代表外資動向的兩大指數(shù)南方富時A50ETF和安碩中國A50ETF額度飆升。

　　但這部分資金是看好港股還是伺機滬港通10月開鑼后投資A股，市場人士分歧嚴(yán)重。國泰君安通過海外路演發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在外資已經(jīng)將很多錢趴在香港，等待10月滬港通一敲鑼就進場。香港上市的A股ETF迅速放大，QFII額度相當(dāng)緊張。

　　支持這一觀點的還有申銀萬國首席策略分析師王勝，他表示，過去QFII由于投資時間限制、資本利得稅不確定等因素，資金撤離中國市場非常困難，因此沒有大規(guī)模進入A股市場。而滬港通與眾不同之處就是各類投資者都來買，投資者的結(jié)構(gòu)更為多樣化，更受全球市場關(guān)注。

　　但一位與會券商研究所負(fù)責(zé)人對上述觀點并不認(rèn)同，他指出，現(xiàn)在這波資金有可能是潛伏相關(guān)滬港通港股標(biāo)的，用來投資港股，內(nèi)地市場境外投資機構(gòu)仍處在觀望狀態(tài)。

　　“滬港通啟動初期凈流入A股的資金或仍有限?！比疸y證券首席策略分析師陳李也指出，滬港通初期交易者或主要來自QFII的換倉行為，此前通過借入券商額度購買A股的投資者，在滬港通開閘后，會將現(xiàn)有額度還給券商，轉(zhuǎn)而使用滬港通額度買入A股。