國(guó)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)及交易系統(tǒng)供應(yīng)商MarketPrizm產(chǎn)品總監(jiān)Ralph Achkar對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前內(nèi)地許多大型企業(yè)已在滬、港兩地上市，滬港通可能增加香港和內(nèi)地市場(chǎng)的套利活動(dòng)。滬港通為市場(chǎng)參與者帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)證券報(bào)：滬港通將給經(jīng)紀(jì)商帶來什么挑戰(zhàn)？

　　Ralph Achkar：滬港通為市場(chǎng)參與者在技術(shù)和監(jiān)管層面帶來了挑戰(zhàn)。目前，大多數(shù)跨境證券交易是通過本土經(jīng)紀(jì)商向境外經(jīng)紀(jì)商下達(dá)交易指令，并由境外經(jīng)紀(jì)商代為完成交易。與上述交易模式不同，在滬港通的框架下，外國(guó)投資者參與A股市場(chǎng)需經(jīng)由香港經(jīng)紀(jì)商，而非內(nèi)地經(jīng)紀(jì)商；內(nèi)地投資者參與港股交易則需通過內(nèi)地經(jīng)紀(jì)商。對(duì)于經(jīng)紀(jì)商而言，滬港通模式與其他國(guó)家和地區(qū)的現(xiàn)行跨境交易模式有所不同。

　　市場(chǎng)參與者還必須面對(duì)另一些技術(shù)性問題，包括配額、外資所有權(quán)限制、不同的結(jié)算規(guī)則，在滬港通機(jī)制下買賣的股票不能與用QFII或RQFII額度買賣的股票互換等。盡管面臨上述挑戰(zhàn)，市場(chǎng)參與者仍積極為滬港通做準(zhǔn)備，升級(jí)交易基礎(chǔ)設(shè)施。不難想象，在市場(chǎng)尚無類似機(jī)制的情況下，一些市場(chǎng)參與者會(huì)對(duì)公司內(nèi)部技術(shù)和風(fēng)控流程的準(zhǔn)備情況有所顧慮。

　　中國(guó)證券報(bào)：A股和H股存在差價(jià)等市場(chǎng)因素會(huì)使滬港通開通后的套利機(jī)會(huì)增加，對(duì)此你怎么看？

　　Ralph Achkar：目前內(nèi)地許多大型企業(yè)已在滬、港兩地上市，滬港通可能增加香港和內(nèi)地市場(chǎng)的套利活動(dòng)。有市場(chǎng)人士憂慮，套利活動(dòng)可能為高頻交易商創(chuàng)造成熟的交易環(huán)境。事實(shí)上，徹底禁止高頻交易的做法沒有必要。中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其市場(chǎng)自然會(huì)吸引眾多參與者包括高頻交易商的關(guān)注。目前高頻交易的交易量要實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，仍受不少因素阻礙。例如，交易港股需繳納較高的印花稅。

　　市場(chǎng)監(jiān)管者和參與者應(yīng)設(shè)法在保護(hù)市場(chǎng)完整性和規(guī)范市場(chǎng)行為兩方面取得共識(shí)，而非禁止高頻交易等交易方式。

　　中國(guó)證券報(bào)：從風(fēng)控的角度看，各方應(yīng)如何降低風(fēng)險(xiǎn)？

　　Ralph Achkar：為降低市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)，各方應(yīng)努力建立一種風(fēng)險(xiǎn)管理文化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)參與者和系統(tǒng)供應(yīng)商共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任。香港新頒布的電子交易規(guī)則在今年初生效。此舉意味著，香港在推行風(fēng)險(xiǎn)管理文化方面已邁出重要一步。內(nèi)地監(jiān)管部門選擇以循序漸進(jìn)的方式逐漸開放市場(chǎng)，這一方法可取且能保護(hù)散戶投資者的利益。同時(shí)，市場(chǎng)參與者也需足夠時(shí)間來熟悉新的市場(chǎng)和更復(fù)雜的交易環(huán)境。政府必須在兩者之間取得平衡，否則可能增加資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。