專家建議遵循國際慣例，免除對境外投資者的資本利得稅

　　滬港通10月末有望正式開通，相關(guān)稅收政策如何協(xié)調(diào)和厘定成為各方關(guān)注點。多位專家和業(yè)內(nèi)人士表示，滬港通有助于“倒逼”內(nèi)地資本市場稅收制度改革。目前內(nèi)地與香港股市稅收制度存在一定差異，內(nèi)地資本市場應(yīng)借滬港通契機，完善自身稅收政策，擴大國際市場影響力。而對于非內(nèi)地投資者稅收優(yōu)惠政策的界定，也將直接影響投資者入市意愿。

　　據(jù)悉，9月29日港交所行政總裁李小加表示，稅收問題非常復雜，他希望在滬港通推出前，可以為投資者消除此項不確定性，但即使最后稅收問題暫無解決方法，也會推出滬港通。專家建議，為推動上海金融市場國際化，滬港通或可免除對境外投資者的資本利得稅，而這也將符合國際慣例。

　　 箭在弦上 資本利得稅成懸念

　　目前，QFII按照10%預提資本利得，但這一筆資金只是在賬面預提，至今并沒有正式兌付。同RQFII、QFII類似，在是否繳納和如何繳納資本利得稅的問題上，滬港通沒有明確。許多海外機構(gòu)投資者會在基金資產(chǎn)中將盈利的10%做出撥備以防止可能出現(xiàn)的風險。分析人士指出，從某種角度說，此次滬港通的推出也將為一直以來QFII沒有定論的稅收問題廓清邊界。

　　李小加表示，在滬港通全網(wǎng)測試時，資本利得稅并未包括在內(nèi)，主要是因為“不知道該怎么收”。他舉例稱，投資者的持股可能是分批以不同價格購買的，賣的時候又是分批賣出，投資收益如何計算需要進一步明確。

　　李小加指出，目前海外投資者投資滬股通的資本利得稅征收問題，一共有四種可能性：不征收資本利得稅；滬港通推出之初暫不征收，但待稅務(wù)部門明確相關(guān)問題后追溯以往交易；暫不征收，未來征收時不追溯過往交易；滬港通啟動時就征收資本利得稅。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜對中國證券報記者表示，滬港通稅收制度一是要和港交所進行協(xié)調(diào)，滬港要統(tǒng)一；二是要和內(nèi)地市場，和其他沒有開通滬港通的股票和市場政策上實現(xiàn)沿襲，因此最終確定確實存在挑戰(zhàn)。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也認為，香港的稅制與內(nèi)地有一定差異，兩地不同的稅制在協(xié)調(diào)方面有一定的困難。主要是面對個人投資者和機構(gòu)投資者不同的投資主體在稅制上如何銜接，還有待進一步完善。

　　有稅務(wù)人士指出，一直以來資本市場征稅存在一些重復計征和征收空白。目前內(nèi)地資本市場稅收制度仍存完善空間。例如，盡管對股息紅利規(guī)定收取所得稅，但對賣出股票賺取的差價及資本利得，目前內(nèi)地并未規(guī)定交稅。此外，投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金分紅來源于企業(yè)稅后利潤，因此再次繳交所得稅也存在重復征收問題。而根據(jù)香港相關(guān)規(guī)定，股票在交易環(huán)節(jié)征收稅率為0.1%的股票印花稅和定額5港元的轉(zhuǎn)手紙印花稅。公司和法人在港交所買賣上市股票和其他上市證券獲得的利潤需按16.5%稅率繳納利得稅。

　　以小見大 完善內(nèi)地市場稅制

　　港交所10月14日更新的滬港通投資者資料文件顯示，目前港交所與國稅總局就滬港通相關(guān)稅收問題做進一步確定。其中，待確定內(nèi)容包括由國稅總局收取的紅利稅和資本增值稅，而新的中央結(jié)算系統(tǒng)收費也待香港證監(jiān)會批準。根據(jù)文件內(nèi)容，紅利稅適用于紅利及送股，而資本增值稅適用于股份賣出。而稅務(wù)總局目前就上交所交易收取的稅項，包括印花稅和股息稅，亦將適用于通過滬港通買入的滬股通股票。

　　此前有香港媒體報道稱，滬港通推出前半年或?qū)⒚庹髻Y本利得稅和紅利稅，市場一度受此影響拉升。野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑對媒體表示，這一推測的方案更像是短期過渡性安排，而非結(jié)構(gòu)性解決方案。這類稅收的正規(guī)征收，主要取決于內(nèi)地計劃，而不是由滬港通項目決定。

　　對于滬港通的稅務(wù)問題，港交所行政總裁李小加稱，目前正就交易產(chǎn)生的稅務(wù)問題與內(nèi)地監(jiān)管部門商討，包括“是否征收、如何征收、征收多少”。李小加此前曾表示，關(guān)于稅率問題有兩個方向可以努力：一是與稅務(wù)總局在稅收政策確定后不再追訴過往交易。具體說，未來在稅收政策尚不明確的前提下，先期進行滬港通的交易，稅收政策確定后保證對過往交易不再追訴；二是爭取稅費收繳系統(tǒng)的建設(shè)時間，即在稅收規(guī)則確定后為兩大交易所留下二三個月稅費征繳系統(tǒng)建設(shè)時間。

　　林采宜指出，內(nèi)地資本市場的稅收確實還有很多需要完善的地方，現(xiàn)在也是在逐步完善?！跋愀圩鳛檩^為成熟離岸金融中心，它的很多游戲規(guī)則是有競爭力和生命力的。A股市場是從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)換過來的，從方向來看可能滬股向港股靠，上交所向港交所靠，而不是讓港交所向上交所靠攏”。林采宜認為，滬港通運行之后，從大的方面講可以實現(xiàn)上海成為國際金融中心的構(gòu)想，從小的方面可以推動上海資本市場國際化。無論從哪個方面，很多規(guī)則應(yīng)該逐步向成熟資本市場的規(guī)則靠攏。

　　“目前應(yīng)該說內(nèi)地市場的稅制是不完全的，存在著漏洞和缺口。比如股市上只有象征性的印花稅，內(nèi)地市場對機構(gòu)和個人的稅制又不一樣?！倍切抡J為，內(nèi)地資本市場稅收制度的完善目標應(yīng)該向美國等成熟市場看齊，而不僅僅是停留在香港市場。

　　董登新表示，如何將內(nèi)地的稅制和國際關(guān)聯(lián)對接是值得考慮的問題，作為同一個國家，兩地的市場一體化是一個重要的議程。但在內(nèi)地資本市場稅制改革方向上，香港的資本利得稅更接近于普通所得稅，而美國和英國的資本所得稅是所得稅的特殊形式，更具有調(diào)和功能，也更具借鑒意義。

　　 開門引資 妥善處理稅收差異

　　“資本利得稅”指對資本性商品，如股票、債券、房產(chǎn)、土地或土地使用權(quán)等，在出售或交易時取得的收益所征的稅。資本利得作為一種所得，屬于所得稅的征稅范疇，因此在法人所得稅和個人所得稅中通常都有所涉及。目前除了美國外，包括中國香港在內(nèi)的多地資本市場，對海外投資機構(gòu)投資者都采取免征資本利得稅的政策。

　　林采宜表示，作為離岸金融中心，不僅是香港市場，其他亞洲市場在發(fā)展國際金融業(yè)務(wù)的時候也是免除資本利得稅，主要還是為了吸引國際投資人?！爱斎幻獬Y本利得稅不光是在滬港通免除，在內(nèi)地其他資本市場針對國際投資者也應(yīng)該免除?！绷植梢私ㄗh，為了推動上海國際金融中心的形成，包括上海交易所進一步國際化，滬港通可免除對境外投資者的資本利得稅，而這也符合國際慣例。

　　此外，稅收如何對接或者互免，如何做到不重復征繳也將是滬港通需要解決的稅收制度問題。“香港投資者投資A股，那么收益就來自內(nèi)地市場，按照收入來源地來繳稅。而投資者又屬于香港，他所獲得的收益又要服從香港的稅制納稅，內(nèi)地投資者也面臨著類似的雙重繳稅問題?！倍切抡J為，以收入來源地征繳相對更為合理，再考慮雙邊的稅制差異進行補差或者其他的方法，以做到減輕稅負防止重征，需要雙邊的征稅機構(gòu)進行協(xié)商。

　　今年以來，部分中資機構(gòu)的香港分公司先后從香港稅務(wù)局拿到“香港稅務(wù)居民證明書”，可以按照《內(nèi)地和香港關(guān)于對所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的安排》豁免征收資本利得稅。為了鼓勵價值投資，從2013年初開始，A股對個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。持股一年或以上，股息稅稅率可以由目前10%減至5%，但持股少于一個月，稅率則提高至20%。但是，這一政策只限A股，并不針對港股機構(gòu)投資者。