滬港通真的要來(lái)了，這將為A股帶來(lái)怎樣的影響和改變呢？業(yè)內(nèi)人士指出，首先，兩地股市的互聯(lián)互通，投資者可投資的股票增加；其次，隨著港股機(jī)構(gòu)投資者的到來(lái)，A股市場(chǎng)的投資理念將發(fā)生改變；此外，作為制度的重大改革，滬港通將掀起A股市場(chǎng)一輪新的改革大潮。

　　引入活水 慢牛行情可期

　　滬港通的開(kāi)閘，使得A股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)互聯(lián)互通。閘門(mén)的打開(kāi)，讓港股市場(chǎng)的資金得以流入A股，引入活水使得A股行情得到了新增資金的支持。有分析師甚至樂(lè)觀預(yù)期A股有望因此走出慢牛行情。

　　根據(jù)規(guī)定，試點(diǎn)初期，對(duì)人民幣跨境投資額度實(shí)行總量管理，并設(shè)置每日額度，實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。其中，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。雙方可根據(jù)試點(diǎn)情況對(duì)投資額度進(jìn)行調(diào)整。從當(dāng)前了解到的情況看，海外資金、境外投資者對(duì)滬港通表現(xiàn)出極大的興趣。分析人士認(rèn)為，面對(duì)著龐大的新增資金進(jìn)場(chǎng)，股市的上升只是時(shí)間問(wèn)題。在滬港通的機(jī)制下，相信股市未來(lái)的走勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步拓展，最終能開(kāi)啟牛市行情。事實(shí)上，隨著滬港通啟動(dòng)日漸臨近，內(nèi)地和香港市場(chǎng)近期都展開(kāi)了一波向上行情，上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)新高，恒生指數(shù)更創(chuàng)逾6年新高。

　　理念轉(zhuǎn)變 樹(shù)立價(jià)值投資

　　滬港通不僅為A股市場(chǎng)帶來(lái)較大額度的增量資金，活躍市場(chǎng)交易。更重要的是，這些流入A股的資金背后是具有國(guó)際背景的機(jī)構(gòu)。作為成熟市場(chǎng)的投資者，他們具有較合理的投資理念，偏愛(ài)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，這將改變A股炒作之風(fēng)，有助于重塑A股市場(chǎng)健康的投資理念。

　　根據(jù)滬港通規(guī)則，滬股通的股票范圍包括上證180指數(shù)、上證380指數(shù)的成分股以及A+H股公司股票。這其中的上證380指數(shù)成分股，集中了在上交所上市的中小市值的優(yōu)質(zhì)新興藍(lán)籌公司。滬港通的實(shí)施，對(duì)于A股市場(chǎng)上的大盤(pán)藍(lán)籌股，尤其是上證50指數(shù)和上證180指數(shù)的成分股，構(gòu)成了直接利好，有助于扭轉(zhuǎn)滬市大盤(pán)藍(lán)籌股估值不合理的局面。特別是長(zhǎng)期以來(lái)處于普遍的價(jià)格倒掛的不合理狀態(tài)的A+H股，將最直接地受益于滬港通業(yè)務(wù)，A股和H股股價(jià)將漸趨一致，而這些A+H股主要是大盤(pán)藍(lán)籌公司。此外，滬港通將為兩個(gè)市場(chǎng)中介券商帶來(lái)可觀的增量業(yè)務(wù)，從而提升在滬市大盤(pán)藍(lán)籌股中占有一席之地的券商板塊估值水平。同時(shí)，由于滬港通業(yè)務(wù)引入的資金具有國(guó)際成熟市場(chǎng)的背景，其在A股市場(chǎng)上的動(dòng)作，其示范效應(yīng)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兡壳癆股市場(chǎng)上“炒差”“炒小”的習(xí)氣，有助于重塑A股市場(chǎng)健康的投資理念。

　　推進(jìn)改革 股市走向成熟

　　滬港通是中國(guó)深化經(jīng)濟(jì)體制改革、穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的重要嘗試，其推出更主要的考量是改變市場(chǎng)機(jī)制，引入新的市場(chǎng)活力與理念，形成一個(gè)長(zhǎng)期的制度安排，逐步實(shí)現(xiàn)中國(guó)資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放。伴隨著滬港通這一制度創(chuàng)新的推出，未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的改革無(wú)疑將加速前行。

　　港交所集團(tuán)行政總裁李小加此前曾表示，滬港通建立了一個(gè)雙向的、全方位的、封閉運(yùn)行的、可擴(kuò)容的、風(fēng)險(xiǎn)可控的市場(chǎng)開(kāi)放結(jié)構(gòu)，為制度與規(guī)則的逐步改革贏得寶貴的時(shí)間與空間。同時(shí)，由于跨境資金流動(dòng)全部是人民幣，所以滬港通可以成為人民幣國(guó)際化的新的加速器，可謂一舉多得。分析人士認(rèn)為，滬港通的推出速度大大超乎業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期，顯示我國(guó)金融領(lǐng)域和資本市場(chǎng)的改革步子正在加快。滬港通實(shí)施后，它將是全世界第一個(gè)兩家交易所真正實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通的案例。對(duì)于兩地交易所而言，此次的經(jīng)驗(yàn)對(duì)未來(lái)與其他交易所進(jìn)行互聯(lián)互通嘗試有重要的借鑒意義。

　　藍(lán)籌行情一觸即發(fā)

　　布局滬港通概念股正當(dāng)時(shí)

　　在近期連續(xù)的上漲行情中，滬港通概念股表現(xiàn)活躍。進(jìn)入10月，滬港通對(duì)于股市的影響將更加顯著。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前正是布局滬港通的良機(jī)。那么，當(dāng)滬港通啟動(dòng)后，還有哪些滬港通概念股值得關(guān)注呢？

　　線(xiàn)索1

　　滬港通利好低估值藍(lán)籌

　　眾所周知，A股是以散戶(hù)投資者為主，H股則以機(jī)構(gòu)投資者為主。因此，藍(lán)籌股是港股市場(chǎng)投資者率先關(guān)注的對(duì)象。同時(shí)，盡管已經(jīng)連續(xù)上漲5個(gè)月，但A股目前市盈率仍處于全球低位。在此之下，藍(lán)籌股將首先成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，A股和H股投資者的結(jié)構(gòu)差異大，導(dǎo)致兩地估值背離，而滬港通中的滬股通啟動(dòng)后，A股引入了新資金和投資者，有助于市場(chǎng)投資風(fēng)格的多元化，價(jià)值股投資和成長(zhǎng)股投資都將找到屬于自己的機(jī)會(huì)。來(lái)自?xún)?nèi)地和香港的投資專(zhuān)家一致認(rèn)為，從外資的投資特點(diǎn)來(lái)看，滬港通將有利于A股大藍(lán)籌的估值提升。國(guó)投瑞銀指出，A股目前市盈率處于全球低位，滬港通將有利于低估值藍(lán)籌股的估值水平提升，具體來(lái)看A/H股折價(jià)較大的、估值顯著低于相應(yīng)港股的、高股息率的藍(lán)籌股值得關(guān)注。興業(yè)證券也表示，目前國(guó)企集中的周期性行業(yè)以及大市值股票的表現(xiàn)持續(xù)落后于整體，不少已經(jīng)處于股價(jià)低于凈資產(chǎn)狀態(tài)。當(dāng)前的不合理定價(jià)，使國(guó)企改革的推進(jìn)也有障礙，隨著資本市場(chǎng)開(kāi)放，以滬港通為契機(jī)，海外投資者從全球配置角度進(jìn)行定價(jià)，有助于扭轉(zhuǎn)當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企藍(lán)籌股的偏低估值。公用事業(yè)、日常消費(fèi)、金融、交運(yùn)等行業(yè)的龍頭公司有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　線(xiàn)索2

　　海外投資者也愛(ài)改革主題

　　今年以來(lái)，改革成為股市行情的主線(xiàn)，改革概念股在A股表現(xiàn)如火如荼。對(duì)于這一熱點(diǎn)，海外的投資者在滬港通開(kāi)通之前只能望洋興嘆。而隨著大閘的打開(kāi)，掘金改革紅利也是港股市場(chǎng)投資者的重點(diǎn)。

　　9月22日和23日，瑞銀證券在上海舉辦了滬港通策略研討會(huì)，參加論壇的海外機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到200家。在論壇現(xiàn)場(chǎng)，瑞銀證券向參會(huì)機(jī)構(gòu)就有關(guān)滬港通的問(wèn)題做了調(diào)研，結(jié)果顯示，海外機(jī)構(gòu)對(duì)投資A股市場(chǎng)的興趣非常濃厚，其中改革熱點(diǎn)是外資熱議的話(huà)題。分析人士表示，改革是未來(lái)中國(guó)的戰(zhàn)略性方向，改革紅利的釋放，將成為未來(lái)A股行情的重要驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于這一熱點(diǎn)，外資顯然不會(huì)放過(guò)。

　　德邦證券分析師認(rèn)為，改革制度紅利將帶來(lái)國(guó)企藍(lán)籌股的價(jià)值重估，尤其是軍工、高鐵、稀土、電力設(shè)備等都將是受益于體制改革的行業(yè)。興業(yè)證券認(rèn)為軍工股將最受外資關(guān)注。該機(jī)構(gòu)在研報(bào)指出，軍工行業(yè)是A股市場(chǎng)中國(guó)企占比最高的行業(yè)之一，改革預(yù)期強(qiáng)。研究所改制、資產(chǎn)重組是各個(gè)軍工集團(tuán)借助資本市場(chǎng)謀發(fā)展的主要手段之一。以上市公司為平臺(tái)，靈活運(yùn)用資本運(yùn)作手段，不斷將集團(tuán)業(yè)務(wù)由非上市資產(chǎn)轉(zhuǎn)為證券化資產(chǎn)。未來(lái)3-5年的體制改革將是包括航空、航天、兵器、電子在內(nèi)的軍工企業(yè)改革的重要內(nèi)容，尤其是以航天系為代表的軍工上市公司的資本運(yùn)作有望提速。

　　線(xiàn)索3

　　A股獨(dú)門(mén)股潛力大

　　多家券商人士向記者表示，A股的“特色板塊”預(yù)期會(huì)受到投資者的青睞。具體而言，A股市場(chǎng)的白酒、軍工和國(guó)企改革等概念都是比較好的投資主題，而港股市場(chǎng)的博彩股是A股所沒(méi)有的，對(duì)于內(nèi)地投資者也有很大的吸引力。

　　相比港股市場(chǎng)的成熟，A股雖然還有諸多缺陷，但依然有不少獨(dú)家的高大上個(gè)股。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，滬港通正式啟動(dòng)后，這類(lèi)獨(dú)家的好東西也有望獲得境外投資者的追捧。對(duì)香港市場(chǎng)的投資者而言，A股中的軍工如航空動(dòng)力、航天電子、中國(guó)衛(wèi)星等，中藥如天士力、同仁堂等，農(nóng)業(yè)如亞盛集團(tuán)、海南橡膠等，以及白酒如貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古越龍山等行業(yè)或個(gè)股，在香港股市中沒(méi)有或者極其稀缺，這些特色品種可能會(huì)引起長(zhǎng)期關(guān)注。在這類(lèi)公司中，機(jī)構(gòu)較為看好的當(dāng)屬貴州茅臺(tái)。而在瑞銀證券滬港通策略研討會(huì)的一對(duì)一上市公司交流環(huán)節(jié)中，機(jī)構(gòu)參與人數(shù)最高的企業(yè)是宇通客車(chē)、青島海爾、大秦鐵路、福耀玻璃。本報(bào)記者 劉泰山

　　資料鏈接

　　1、什么是滬港通？

　　滬港通是“滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)”的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指上海證券交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”)和香港聯(lián)合交易所有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)交所”)建立技術(shù)連接，使兩地投資者通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票。滬港通包括滬股通和港股通兩部分。其中，滬股通，是指香港投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由聯(lián)交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上交所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的上交所上市的股票。港股通，是指內(nèi)地投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向聯(lián)交所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的聯(lián)交所上市的股票。

　　2、A股投資者如何參與港股通

　　滬港通的開(kāi)閘，使得內(nèi)地投資者可以參與港股市場(chǎng)的投資。不過(guò)，在滬港通試點(diǎn)初期，香港證監(jiān)會(huì)要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元的個(gè)人投資者。港股通股票范圍為恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)成份股以及不在前述指數(shù)成份股內(nèi)但有股票同時(shí)在上交所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的H股。目前，可納入港股通股票范圍的股票共264只。

　　3、香港投資者可以買(mǎi)入哪些A股

　　試點(diǎn)初期，滬股通股票范圍包括上證180指數(shù)及上證380指數(shù)成份股以及不在前述指數(shù)成份股內(nèi)但有股票同時(shí)在上交所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的滬股，其中以人民幣以外貨幣報(bào)價(jià)的滬股暫不納入，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示板的滬股也暫不納入。截至2014年4月10日，可納入滬股通股票范圍的股票共568只。

　　4、滬港通在交易制度方面有何安排

　　基于兩地市場(chǎng)規(guī)則差異和投資者權(quán)益保護(hù)的考慮，滬港通業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則對(duì)投資者的交易方式做出一定的調(diào)整。主要包括：一是滬港通向雙方投資者僅提供限價(jià)類(lèi)型訂單，兩地投資者均不可以進(jìn)行市價(jià)委托；二是有關(guān)回轉(zhuǎn)交易遵循對(duì)方交易所規(guī)則，即香港投資者買(mǎi)入滬股通股票當(dāng)日不得賣(mài)出，內(nèi)地投資者買(mǎi)入港股通股票當(dāng)日可以賣(mài)出；三是滬股通和港股通都禁止裸賣(mài)空行為；四是不參加大宗交易，即內(nèi)地投資者不得參與香港市場(chǎng)的對(duì)盤(pán)系統(tǒng)外交易(相當(dāng)于大宗交易)，香港投資者也不參與滬市A股的大宗交易。本報(bào)記者 劉泰山