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2025年01月04日 星期六

2014虧損王股價年漲幅超50% 盈利前三名利潤下滑

  • 發(fā)布時間:2015-05-04 07:26:29  來源:新京報  作者:張泉薇  責(zé)任編輯:王文舉

  2014年,央企的日子喜憂參半。

  央企和準(zhǔn)央企(除國資委外其他部委控制的企業(yè))的上市公司利潤依然笑傲A股,利潤排名前10位的央企或準(zhǔn)央企上市公司2014年實現(xiàn)凈利潤1.18萬億,占去A股2712家上市公司總利潤2.43萬億的近半。

  在這10家上市公司1.18萬億的總利潤中銀行占了80%,工行、建行、農(nóng)行、中行、交行、中信銀行6家銀行所貢獻的利潤就達到0.95萬億。

  另外即使不少公司業(yè)績“慘不忍睹”,但持續(xù)瘋狂的牛市依然將他們在資本市場上高高托舉,此外,央企改革重組的政策利好也為業(yè)績尷尬的央企注入了美好預(yù)期,很多央企上市公司股價飆漲,據(jù)統(tǒng)計,2014年年度漲幅超過50%的多達138家。

  與這一數(shù)據(jù)相對應(yīng)的是,在241家央企上市公司中,2014年度凈利潤增幅超過50%的只有49家,央企上市公司的利潤步伐遠未能“跑贏”股價。

  記者發(fā)現(xiàn),業(yè)績名列前茅的銀行、中石油、中石化的業(yè)績,有的增速出現(xiàn)了大幅下滑,出現(xiàn)了個位數(shù)增長,有的凈利潤更是轉(zhuǎn)為負增長。其次,有的央企上市公司資產(chǎn)負債率依然高過國資委為其定的70%警戒線,有的還深陷債務(wù)泥潭。有的央企下屬上市公司在跨界炒股,扮靚業(yè)績。有的央企下屬上市公司去年靠政府補助扭虧。

  10大國企占A股利潤近半

  根據(jù)同花順數(shù)據(jù)整理統(tǒng)計,在已知業(yè)績的A股2712家上市公司中,利潤排名前10位的國企上市公司2014年利潤總和為1.18萬億,占去A股2712家上市公司總利潤2.43萬億的近半,而在這10家國企上市公司中,工行、建行、農(nóng)行、中行、交行、中信銀行6家銀行所貢獻的利潤就達到0.95萬億。

  從這些數(shù)字中不難看出,2014年,大型國企占據(jù)著A股上市公司利潤的絕對高地;銀行業(yè)則更是其中翹楚。其實銀行并不能算嚴(yán)格意義上的央企,因為所謂央企,就是指國務(wù)院國資委直接控制的企業(yè),而銀行的實際控制人有的是財政部,有的是中央?yún)R金。但資本市場更多還是把他們作為準(zhǔn)央企。

  但值得注意的是,雄霸A股的銀行業(yè),近年來正面臨著利潤增速不斷下滑的現(xiàn)實。來自中國銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,2014年商業(yè)銀行凈利潤1.55萬億元,同比增長9.65%;而2008年至2013年間,商業(yè)銀行凈利潤增速分別達到30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%。2014年的利潤增速下滑至9.65%,這是近年來國內(nèi)銀行業(yè)利潤增速首度“破10”。

  數(shù)據(jù)顯示,6家上榜銀行利潤增速無一例外出現(xiàn)不同程度的減緩。其中,工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行三家銀行利潤增速幾近“腰斬”。而上一年度利潤增幅靠前的中信銀行,2014年利潤增速下滑幅度最為嚴(yán)重,2013年,中信銀行利潤增速為26.24%,但2014年這一數(shù)字變?yōu)?.87%。中信銀行年報信息顯示,其利潤增速的大幅放緩,主要原因是大幅計提不良貸款的撥備。該行去年撥備前利潤達782.47億元,同比增長21.33%。2014年,中信銀行資產(chǎn)減值損失236.73億元,比上年增加117.33億元,增長98.27%。

  另據(jù)彭博社報道,中國五大銀行2015年全年盈利增速可能跌入2004年來的最低谷。近日公布的第一季度業(yè)績顯示銀行業(yè)壞賬增加。2015年4月29日,國內(nèi)16家上市銀行一季度報告全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示,銀行業(yè)績第一季度出現(xiàn)分化,五家國有大型上市銀行利潤增速均未超過2%。

  盡管幾大銀行已經(jīng)出現(xiàn)集體“蕭條”的征兆,但至少截至目前,銀行業(yè)傲視A股的現(xiàn)實仍未動搖,在連續(xù)3年的增速下滑后,“霸占”A股盈利前列的仍是這幾張老面孔?!皣秀y行的長期壟斷地位決定了這個現(xiàn)實:即使業(yè)績大不如先,但仍然能輕松‘完爆’其他行業(yè)上市公司?!庇蟹治鋈耸孔脑u論稱。

  “中國五大行2015年的合計盈利增長可能放慢至4.6%,為12年來最低水平?!睋?jù)分析師預(yù)計,中國今年經(jīng)濟增速可能創(chuàng)下1990年來最低,隨著政府對金融行業(yè)的管制松綁,銀行也面臨競爭加劇的局面。

  央企盈利前三名利潤均現(xiàn)大幅下滑

  國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,2014年全年我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤比上年增長3.3%,而國有及國有控股企業(yè)卻下降5.7%,其中央企利潤大幅下滑是帶動整個國有企業(yè)利潤下滑的主因。

  大宗商品價格下跌是很多央企利潤下滑的一大原因。在2008年國內(nèi)4萬億投資刺激下,整個大宗商品價格呈現(xiàn)近兩年的恢復(fù)性反彈,但隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩,前期過多的產(chǎn)能釋放,需求平衡再次被打破,原油、煤炭以及有色金屬大品種如金屬銅、鋁等價格均進入下跌的通道。

  根據(jù)2014年年報,中國石油歸屬凈利潤同比下滑了17.29%,是三年來下滑幅度最大的一年;中國石化歸屬凈利潤更是同比下滑了近3成,也是三年來下滑幅度最大的一年;中國神華歸屬凈利潤也下滑了19.42%,而且已連續(xù)兩年下滑。

  這也意味著,嚴(yán)格意義上的央企(即國資委直接控制的企業(yè))下屬上市公司盈利前三名,即中國石油、中國石化、中國神華去年實現(xiàn)的歸屬凈利潤都同比出現(xiàn)了大幅下滑。

  大宗商品價格下跌,也導(dǎo)致了一些央企上市公司出現(xiàn)虧損。中國鋁業(yè)2014年年報顯示,其2014年凈利潤為負162.17億元,扣非凈利潤為負173.42億元,中國鋁業(yè)在解釋業(yè)績虧損時表示,中鋁主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價格下降約2%-7%。與之相關(guān),一些央企資產(chǎn)也出現(xiàn)減值,進而拖累了業(yè)績。中國鋁業(yè)計提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備成為其業(yè)績慘淡的一大原因,年報稱“本年度本集團對部分長期資產(chǎn)計提大額資產(chǎn)減值55億元”。而合并利潤表則顯示,中國鋁業(yè)資產(chǎn)減值損失達74.59億元。類似的還有八一鋼鐵,資產(chǎn)減值2.45億也拖累了業(yè)績。國投新集資產(chǎn)減值2.78億元,也拖累了其業(yè)績。

  9上市國企拿走A股20%政府補貼

  可以獲得的公開數(shù)據(jù)顯示,2014年,A股上市央企繼續(xù)“進補”,享受來自政府的輸血。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至4月29日,滬深兩市披露2014年年報的上市公司中,已有2473家獲得政府補助,計入當(dāng)期損益的政府補助合計金額達894.21億元。

  截至4月29日,2014年享受政府補助1億元以上的上市公司為154家。排名前10家中“除了TCL集團,其余皆為中央或地方國企”。政府補貼的名目多為技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)項目產(chǎn)業(yè)化、人才引進、促進企業(yè)擴大再生產(chǎn)等方面。

  據(jù)記者不完全統(tǒng)計年報發(fā)現(xiàn),在這批“大補”的上市國企中,既有盈利巨星,也有虧損大戶。

  查閱年報數(shù)據(jù)顯示,盈利排行前五的上市公司中國石油,2014年接受政府補助金額為39.32億元,該金額居A股全部上市公司首位,享受政府補助金額比2013年增長10億元。

  中石油表示,政府補助“主要是政府對進口天然氣(包括液化天然氣)按一定比例返還的進口環(huán)節(jié)增值稅”。“該增值稅返還政策適用于2011年1月1日至2020年12月31日期間,經(jīng)國家準(zhǔn)許的進口天然氣項目的進口天然氣價格高于國家天然氣銷售定價的情況?!?/p>

  2014年,政府補貼第二大戶東方航空接受補助金額為36.27億元;中國石化為31.65億元,上汽集團為26.72億元,中國遠洋為17.42億元,建設(shè)銀行為16.43億元,中國中冶為10.66億元,中國國航為10.60億元,中國鋁業(yè)則為8.23億元。前述9家上市公司所獲政府補貼共計197億,占A股政府補貼金額超20%。

  值得一提的是,在這些享受“大補”的上市國企中,不乏有通過政府補貼實現(xiàn)扭虧者。東方航空年報顯示其2014年凈利潤為31.17億元,同比大增44.91%;但扣除當(dāng)期政府補助36.27億元后,東方航空2014年業(yè)績即為虧損。

  以虧損162億元成為2014年“虧損王”的中國鋁業(yè),2014年計入當(dāng)期損益的政府補助為8.23億元;中國遠洋2014年凈利潤為3.62億元,扣除包括17.42億元的政府補助在內(nèi)的非經(jīng)常性損益后,業(yè)績驟變?yōu)樘潛p13.8億元。

  投資收益扮靚業(yè)績

  在當(dāng)下幾乎是“全民炒股”的牛市之中,財大氣粗的央企也沒有放過各類投資機會。

  根據(jù)同花順公開的數(shù)據(jù),一些央企上市公司從投資中收益頗豐。截至目前,在已經(jīng)披露2014年年度業(yè)績的央企上市公司中,有76家央企上市公司投資收益超過億元,更有15家上市公司的該項收益超過10億。中國石油2014年投資收益顯示為122.97億元,中國石化以81.37億元的投資收益居于次席。

  與此同時,也有央企玩砸投資游戲。根據(jù)同花順披露的數(shù)據(jù),2014年,有30家央企上市公司的投資收益為負。其中損失最大的為*ST常林,數(shù)據(jù)顯示,該公司2014年投資收益為-1.02億元。

  在獲取投資收益的上市公司中,有不少通過炒股嘗到了甜頭。據(jù)證券日報報道,多家央企上市公司在大舉投資股市的過程中獲利。東方鉭業(yè)2014年年報透露,截至去年年末,公司在股市投放了58.9萬元用于證券投資,持有海南礦業(yè)、福斯特、朗姿股份、國信證券四家上市公司股票;2014年,公司總計用累計261.9萬元投資26家上市公司股票,產(chǎn)生收益59.46萬元。與此同時,其年報顯示,其主營業(yè)務(wù)收入則下滑了12.87%。

  截至2014年末,上市公司中國交建持有港股上市公司秦皇島港和中外運航運、A股上市公司中國石油和中國神華共計四家上市公司股票。而在過去的2014年,此公司累計用45億元投資了22家上市公司股票,此公司2014年歸屬凈利潤增幅為14.41%,但扣非凈利潤僅增長了5.69%。2014年,葛洲壩累計用1.22億元投資10家上市公司股票,獲取收益超億元。

  某些央企深陷債務(wù)泥潭

  央企在2014年實現(xiàn)了資產(chǎn)負債率的首次下降,截至2014年11月末,中央企業(yè)資產(chǎn)負債率為63.3%,同比下降0.2個百分點。但同時,很多企業(yè)資產(chǎn)負債率依然不容樂觀,截至去年年末,國電集團下屬的國電電力的資產(chǎn)負債率為73.29%,長源電力的資產(chǎn)負債率為75.66%,都超過了70%的警戒線。華電集團下屬的華電能源的資產(chǎn)負債率為84.03%,華電國際的資產(chǎn)負債率為77.16%,國電南自的資產(chǎn)負債率為73.96%,都超過了70%的警戒線。大唐集團下屬上市公司大唐發(fā)電的資產(chǎn)負債率約為79.13%,桂冠電力的資產(chǎn)負債率為73.73%,華銀電力的資產(chǎn)負債率為90.85%,都超過了70%的警戒線。

  同時,某些央企也深陷債務(wù)泥潭。

  去年11月18日,中國二重對外披露,由于重機行業(yè)持續(xù)低迷,公司持續(xù)虧損,資金極度緊張,公司及控股子公司貸款本息出現(xiàn)逾期,到期商業(yè)承兌匯票不能按期兌付,總計超過40億元。其中,中國二重本部銀行貸款本金及利息逾期共計1.76億元。其核心子公司二重集團(德陽)重型裝備股份有限公司(601268.SH,下稱*ST二重)及其控股子公司累計銀行貸款等債務(wù)有38.05億元逾期。同時被傳出深陷債務(wù)泥潭的,還有央企鋼鐵“巨無霸”中鋼集團。

  今年的4月22日,保定天威集團有限公司(以下簡稱天威集團)發(fā)布公告稱,由于公司2014年度發(fā)生巨額虧損,因此2011年度第二期中期票據(jù)(11天威MTN2,債券代碼:1182127)2015年應(yīng)付利息8550萬元未能按期兌付。這是首個央企債券違約。而背后的原因就是天威集團為了保上市公司天威保變的殼,把天威保變新能源虧損資產(chǎn),置換大股東母公司天威集團相應(yīng)的輸變電資產(chǎn)。去年保變電氣扭轉(zhuǎn)了兩年連虧局面,實現(xiàn)歸屬凈利潤6771萬。

  ■ 延伸

  虧損大戶依然笑傲A股

  自2014年下半年A股步入“牛市”以來,A股上市公司股價出現(xiàn)大面積漲勢。體量巨大的央企上市公司成為A股股價上漲的主力。進入2015年,中國南車、中國北車、中國中鐵等央企上市公司股價漲幅驚人。

  截至4月30日,根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,已披露年報的A股央企控股上市公司共241家,其中,48家公司股票的2014年年度漲幅超過100%,而漲幅超過50%的則多達138家,這里面甚至包括一些業(yè)績“捉急”的公司。

  與這一數(shù)據(jù)相對應(yīng)的是,在241家央企上市公司中,2014年度凈利潤增幅超過50%的只有49家,央企上市公司的利潤步伐遠未能“跑贏”股價。

  新京報記者根據(jù)同花順的公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,A股央企上市公司前20名“虧損大戶”中,有12家公司股票的年度漲幅超過了50%。其中,數(shù)家公司股價漲幅接近或超過100%。數(shù)據(jù)顯示,2014年虧損額和業(yè)績下滑幅度雙雙排名前十的上市公司“韶鋼松山”,其股票年漲幅為97.81%;情況相似的小伙伴上海石化漲幅為131.41%;*ST美利年漲幅為157.68%;2014年A股“虧損王”中國鋁業(yè)的年漲幅也高達52.8%。

  市場分析認(rèn)為,一些央企上市公司業(yè)績不佳,股價卻飆升的現(xiàn)象,或主要得益于市場對于央企概念的預(yù)期。“央企改革概念本身就是值得一炒的熱點,再加上現(xiàn)實層面上,南車和北車合并,讓資本市場對于央企重組整合的期待變得更真實,更貼近了?!币晃皇袌鲇^察人士撰文稱。

  事實上,南北車合并后,先后有中國石化與中國石油、中國中鐵與中國鐵建、中船工業(yè)與中船重工、中國電信與中國聯(lián)通等央企合并整合的傳言傳出,不過,這些傳言也遭到當(dāng)事方的辟謠和否認(rèn)。

  盡管如此,但資本市場對于央企改革概念的炒作熱情絲毫沒有減退,“南車和北車合并的消息剛剛傳出時,兩家公司也出來辟謠,但事實證明被辟謠的‘謠言’其實確有其事。這讓很多人都不愿錯過第二輪央企整合的炒作機會?!?/p>

  目前央企上市公司的加權(quán)平均市盈率只有21.78倍,加權(quán)平均市凈率為2.56倍,而兩市A股平均市盈率26.21倍,所以客觀上也存在價值洼地。這也是央企上市公司被炒作的一大原因。

  中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦認(rèn)為,投資者應(yīng)對央企重組概念抱有審慎態(tài)度,“央企重組的背景是真的,動因是真的,只是坊間傳出的信息常常是不準(zhǔn)確的——央企合并將以分類為基礎(chǔ),目前分類方案還沒有出臺,大規(guī)模的重組應(yīng)當(dāng)不會馬上出現(xiàn)。”“合并重組是一個需要消化的過程,沒有兩到三年的優(yōu)勢融合是難以實現(xiàn)的。”

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