部分券商認(rèn)為，目前市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期，反彈持續(xù)性有待觀察。不過(guò)，現(xiàn)階段對(duì)市場(chǎng)不宜悲觀，各板塊均有輪動(dòng)機(jī)會(huì)，但對(duì)反彈高度不應(yīng)有過(guò)高期望。由于反彈格局未改，投資者不必過(guò)分擔(dān)憂。

　　短期承壓

　　東北證券研究報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善來(lái)自對(duì)政策偏樂(lè)觀預(yù)期疊加外圍利好因素，但風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)導(dǎo)致的反彈持續(xù)性較差，市場(chǎng)后期可能存在震蕩。反彈延續(xù)性潛在的支撐因素包括實(shí)際利率下行等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前所謂的“加杠桿”出現(xiàn)波折，上海、深圳等一線城市的限購(gòu)政策開(kāi)始跟進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)加杠桿過(guò)程受挫，對(duì)應(yīng)的信貸和貨幣政策寬松預(yù)期減弱。

　　對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部分券商認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。雖然2月份房地產(chǎn)投資增速回升，但持續(xù)性有待觀察。隨著一線城市房地產(chǎn)政策收緊，房地產(chǎn)回升勢(shì)頭受到打壓；而通脹壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，特別是食品價(jià)格上漲對(duì)CPI的帶動(dòng)作用越發(fā)明顯。前述兩方面因素疊加，市場(chǎng)關(guān)于“滯脹”的擔(dān)憂有所強(qiáng)化。

　　上周市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期。同時(shí)，短期反彈已累積了較大浮盈，微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的逐步惡化在所難免。短期反彈動(dòng)能明顯弱化，甚至隱含再次出現(xiàn)個(gè)別交易日快速下跌風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)向好，1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也是向好。但經(jīng)濟(jì)與匯率的悲觀預(yù)期修復(fù)已經(jīng)體現(xiàn)在市場(chǎng)中，后續(xù)行情向上發(fā)展需要更多超預(yù)期積極信號(hào)，目前出現(xiàn)了一些削弱反彈行情的信息，包括3月食品價(jià)格超預(yù)期上漲。

　　反彈未改

　　一些券商指出，前期證金公司宣布下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，券商下調(diào)融資利率、提升證券折算率，加杠桿預(yù)期仍在；除一線城市外，房地產(chǎn)去庫(kù)存仍是主基調(diào)，信貸和貨幣政策預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健偏寬松的格局，因此市場(chǎng)整體仍處于反彈中。由于反彈格局未變，因此在操作上，市場(chǎng)若現(xiàn)調(diào)整，投資者不必過(guò)分擔(dān)心。而前期過(guò)于保守的投資者，則可能出現(xiàn)重新參與市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)江證券調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，從投資者倉(cāng)位變動(dòng)看，較多私募投資者倉(cāng)位快速加到五成左右，顯示規(guī)模占比愈發(fā)提升的絕對(duì)收益投資者當(dāng)前倉(cāng)位并不低。在典型存量博弈的市場(chǎng)背景下，這制約了后續(xù)行情的空間。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的緩解是全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心驅(qū)動(dòng)力，A股反彈僅是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈的組成部分。短期戰(zhàn)術(shù)配置轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)無(wú)可厚非，但面對(duì)中期的不確定性，應(yīng)用“抱團(tuán)取暖”的方法進(jìn)行配置。當(dāng)前市場(chǎng)并未擺脫存量博弈的格局，但股市短期存量資金已亢奮起來(lái)，而“游資亂戰(zhàn)”可能是市場(chǎng)的主基調(diào)。盡管短期市場(chǎng)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，但回調(diào)之后，市場(chǎng)仍有韌性。

　　在投資策略上，申萬(wàn)宏源表示，密切關(guān)注估值合理的價(jià)值型成長(zhǎng)股、地產(chǎn)后端“家”概念題材股；另外，在寬財(cái)政格局下，為轉(zhuǎn)型發(fā)展服務(wù)的新基建題材，包括通信、地下管廊、軌交和充電樁等概念股也值得關(guān)注。