從目前的財務披露情況來看，券商無疑是2015年業(yè)績領軍者——幾乎所有上市券商的業(yè)績增長都在100%以上，可謂亮眼。這在一定程度上說明，中國股市，雖然大漲大跌，而參與者卻在不斷增多，而作為機構參與者，券商無疑從中國證券市場上分得了巨大的蛋糕。為了穩(wěn)定市場，一些券商也頗為舍得，他們甚至把80%以上的凈利潤都用來增持自家公司股票，以增強投資者信心。

　　一邊是業(yè)績“史上最好”，一邊是股價大半年都沒有起色，這是上市券商目前遭遇的尷尬。

　　目前，24家券商中有2家相繼公布了2015年業(yè)績。光大證券實現(xiàn)“歷史最好經營業(yè)績”，期內實現(xiàn)歸屬凈利潤76.47億元，同比增長269.7%。招商證券相比上年同期183.29%的凈利潤增幅同樣表現(xiàn)不俗。

　　從已經發(fā)布業(yè)績預告和快報的情況來看，翻番是最基本的“配置”，也難怪春節(jié)前大家都在討論證券公司的“年終獎”到底翻了幾番。

　　值得關注的是，去年A股市場劇烈震蕩，證券公司紛紛拿出真金白銀救市，隨著券商年報的公開，一張救市賬單也攤開在公眾面前。

　　業(yè)績集體翻番

　　2月26日晚間，首份券商2015年年報正式出爐。全年共實現(xiàn)營業(yè)收入165.71億元，同比增長151.02%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤76.47億元，同比增長269.7%。

　　值得注意的是，去年四季度，A股雖然沒有出現(xiàn)反轉，但光大證券抓住了市場這波溫和上升之后橫盤震蕩的行情。當期，實現(xiàn)營業(yè)收入42.21億元，同比上升34.43%，環(huán)比上升49.17%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤16.47億元，同比上升40.87%，環(huán)比上升46.82%。

　　從經紀、自營、投行、資管和信用等各條業(yè)務線來看，自營業(yè)務表現(xiàn)非常突出。2015年公司自營收益39.81億元，綜合收益率達13.97%，期末倉位從2014年底170.03元躍升至434.81億元，在2015年風云變幻的市場中收獲頗豐。尤其是去年四季度中，自營交易收入季度環(huán)比上升307%，在當季總收入中的貢獻占比升到27%。

　　2月29日晚間，招商證券發(fā)布的2015年年報同樣亮眼。歸屬母公司凈利潤109億元，同比增長183%；營業(yè)收入253億元，同比增長130%。

　　中信建投非銀行業(yè)分析師楊榮表示，招商證券資管、投行增長驚艷。子公司招商資管管理規(guī)模達4231億元，同比增長131%。自2015年1月，證監(jiān)會放開非上市公司發(fā)行公司債的限制后，公司債承規(guī)模迅速上升，報告期內達2258億元；在國家鼓勵資產證券化政策陸續(xù)出臺后，公司以823.66億元的ABS主承銷金額排名第一。

　　A股市場有個約定俗成的“定律”，財報季里，業(yè)績越好的券商會越早披露業(yè)績。從24家券商發(fā)布的業(yè)績預告和快報來看，光大證券和招商證券2015年業(yè)績排名確實靠前。不過，今年這個“定律”很可會顛覆，后續(xù)公布年報的券商，其業(yè)績并不會差。

　　Wind資訊顯示，除了光大和招商，發(fā)布業(yè)績預告的7家券商，其業(yè)績增幅均在130%以上。而發(fā)布業(yè)績快報的15家券商中，中信、海通、國泰君安、國信、申萬宏源5家券商預計凈利潤超過百億元。除了中信證券之外，其余4家券商2014年業(yè)績均沒有超過百億。

　　余下10家券商，盡管凈利潤未超百億，但同比增速均翻番。

　　長江證券表示，整體來看，2015年券商業(yè)績的高基數(shù)和2016年市場成交的低迷為2016年帶來一定的壓力，長期來看，傳統(tǒng)經紀業(yè)務的通道價值將逐步下滑，而市場擴容背景下投行業(yè)務有望成為行業(yè)新利潤增長點，同時財富轉移背景下資管業(yè)務將進一步提升，員工持股、資產證券化進一步豐富了資管業(yè)務的多樣性。

　　國際業(yè)務初露鋒芒

　　除了傳統(tǒng)的業(yè)務線的快速增長之外，從目前兩家券商披露的業(yè)務情況來看，國際業(yè)務成為一個不容忽視的亮點。

　　2015年，光大香港子公司以40.87億港元收購新鴻基金融集團70%的股權。并首次在境外成功發(fā)行美元債。此外，去年12月份，光大證券還表示，正在進行申請公開發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的相關工作。公司已經于2015年12月7日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行上市的申請。

　　2015年3月，光大證券董事會就通過了《關于發(fā)行H股股票并在香港上市方案的議案》。公司計劃發(fā)行不超過6.8億股的H股，并擬授予簿記管理人不超過1億股的超額配售權。當年7月，有報道稱，光大證券已委任光大證券(香港)、美銀美林及瑞銀3家投行為其安排高至25億美元的香港IPO。

　　招商證券同樣也傳出了赴港上市的消息。2015年5月15日晚間公告，公司擬發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司(簡稱“香港聯(lián)交所”)主板掛牌上市。本次發(fā)行的H股股數(shù)為不超過發(fā)行后總股本的15%。

　　資料顯示，招商證券總股本為58.08億股，以H股占發(fā)行后總股份15%計算，則H股發(fā)行數(shù)為10.25億股，如果全額行使超額配售權，則發(fā)行數(shù)將達到11.79億股。不過，最終發(fā)行數(shù)量還得根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管機構批準及市場情況確定。

　　分析人士表示，目前，行業(yè)排名前列的券商大多上市，創(chuàng)新業(yè)務和國際業(yè)務是這類具備較強資本實力和人才儲備券商實現(xiàn)差異化競爭的主流渠道，赴港上市是一條高效、便捷的渠道。既能夠提高券商的國際知名度和拓展國際業(yè)務，同時，對于公司引進優(yōu)質資源都有幫助。

　　救市賬單初探

　　在兩家券商的年報中，除了主流業(yè)務線之外，還有一個數(shù)據(jù)非常引人關注，這就是救市資金賬單。

　　光大證券年報披露，根據(jù)公司與證金公司簽訂的相關合同，公司分別于2015年7月6日和2015年9月1日出資43.8億元和14.768億元投入證金公司設立的專戶投資。

　　從兩次光大證券投入的時間點來看，2015年7月6日是殺跌第一波的最后階段，上證指數(shù)在兩天后，即7月8日見底殺跌第一波低點3421點。當年9月1日是市場二次探底后剛剛企穩(wěn)的階段——2015年8月26日市場殺跌至2850點后止跌回穩(wěn)。

　　對于這兩筆資金的運作，光大證券表示，“專戶由本公司與其他投資該專戶的證券公司按投資比例分擔投資風險分享投資收益，由證金公司進行統(tǒng)一運作與投資管理。于2015年12月31日，公司根據(jù)證金公司提供的資產報告確定年末賬面價值?！?/p>

　　由于計入“可供出售金融資產”，按照會計準則規(guī)定，上述兩次投資資金合計58.568億元，不影響2015年光大證券凈利潤，只影響凈資產。

　　招商證券則表示，2015年6月中旬以來，先后兩次合計出資92.87億元，交由中國證券金融股份有限公司專項用于藍籌ETF等投資。

　　粗略來看，上述兩家券商合計投入的救市資金相當于全年利潤的70%。

　　根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2015年12月31日，125家證券公司總資產為6.42萬億，凈資產1.45萬億，較期初分別增長57%和58%；全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5752億元，同比增長121%；凈利潤2448億元，同比增長154%。

　　此前，曾有媒體報道稱，去年下半年券商向證金公司提供的救市資金約為2200億元。按照這樣的比例測算，去年下半年券商向證金公司提供的救市資金則相當于行業(yè)凈利潤的80%左右。這與光大證券和招商證券年報展現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)相仿。

　　從入市時點來看，目前，券商投入的救市資金均出現(xiàn)浮虧，這筆投資將給券商帶來怎樣影響，就取決于A股未來的走勢。