國(guó)信證券總裁陳鴻橋突然身亡的消息，震驚了整個(gè)證券市場(chǎng)。適逢金融業(yè)反腐進(jìn)入“深水區(qū)”之際，陳的身亡不免讓人浮想聯(lián)翩。而對(duì)于國(guó)信證券這家上市不久的券商而言，動(dòng)蕩頻繁的高層、業(yè)績(jī)導(dǎo)向激勵(lì)體制下屢屢觸碰監(jiān)管紅線，顯示其國(guó)際一流投行的目標(biāo)仍然道阻且長(zhǎng)。

　　總裁的“突然死亡”

　　一切都來(lái)得太突然。10月23日，上證綜指漲1.3%再度站上3400點(diǎn)，兩市成交金額再度回到1萬(wàn)億元以上。蕭條的市場(chǎng)日益回暖，類似“牛市回來(lái)了”之類的樂觀聲音也開始出現(xiàn)。然而，就在當(dāng)天收盤后，就傳出了國(guó)信證券總裁陳鴻橋在陽(yáng)明山莊家中自縊身亡的消息。一時(shí)間，業(yè)內(nèi)為之震驚。

　　隨后，國(guó)信證券發(fā)布公告稱，公司接到家屬通知，公司總裁陳鴻橋于2015年10月23日不幸去世。10月25日，國(guó)信證券在官方網(wǎng)站刊文悼念陳鴻橋。文章提到，陳鴻橋任職公司期間，始終以黨和國(guó)家的方針政策為指引，積極落實(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，全力做好資本市場(chǎng)穩(wěn)定、建設(shè)工作；公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭，并成功首發(fā)上市，整體經(jīng)營(yíng)實(shí)力穩(wěn)步提升。陳鴻橋先生對(duì)工作精益求精、勤勉敬業(yè)，對(duì)同事謙和友善、平易近人，為公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。

　　公開資料顯示，陳鴻橋1988年畢業(yè)于北京大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)系。1994年起擔(dān)任深圳證券結(jié)算有限公司副總經(jīng)理，1997年任深交所資金交收部總監(jiān)、2001年任深交所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心主任、2003年起任深交所副總經(jīng)理，2014年6月，陳鴻橋接棒胡繼之正式出任國(guó)信證券總裁。2014年12月29日，國(guó)信證券正式登陸A股，截至10月23日收盤，國(guó)信證券總市值為1378億元，在23家上市券商當(dāng)中位列第5位，緊隨申萬(wàn)宏源之后。

　　2014年10月，記者曾在廣州見到了陳鴻橋，在1個(gè)多小時(shí)的交談中，這位國(guó)信證券的總裁有兩點(diǎn)讓人印象格外深刻。一是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度，陳本人格外看好中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。陳鴻橋曾表示，同美國(guó)等其他發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家相比，互聯(lián)網(wǎng)是中國(guó)最具有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，中國(guó)最有可能成為全球彎道超車者，其對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造也具有非比尋常的潛力，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，投資銀行、資產(chǎn)管理向互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展也是未來(lái)的一大趨勢(shì)。在此后的數(shù)次公開場(chǎng)合，陳鴻橋也力推互聯(lián)網(wǎng)。

　　二則是對(duì)于新股發(fā)行的態(tài)度。彼時(shí)，新股發(fā)行仍然處于暫停狀態(tài)。他強(qiáng)烈地呼吁，一方面，無(wú)論如何IPO不應(yīng)當(dāng)停止；另一方面，苛刻的新股發(fā)行條件將大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逼走海外，必須予以改變。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板也好、新三板也好，都應(yīng)當(dāng)起到支持創(chuàng)新型企業(yè)融資和發(fā)展的功能。

　　兩大疑點(diǎn)待解

　　對(duì)于陳鴻橋的“突然死亡”，外界充滿了猜測(cè)。

　　第一大疑點(diǎn)就是他和已被免職、目前正在接受調(diào)查證監(jiān)會(huì)前主席助理張育軍之間的關(guān)系。公開資料顯示，張育軍與陳鴻橋兩人曾在深交所有過(guò)多年的交集，2000年至2008年，張育軍擔(dān)任過(guò)深交所總經(jīng)理、黨委書記職位，陳鴻橋從2003年起擔(dān)任深交所副總經(jīng)理，作為張的部下長(zhǎng)達(dá)5年。在深圳證券業(yè)中，陳鴻橋也極力推崇張育軍倡導(dǎo)的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

　　第二大疑點(diǎn)則是，在已經(jīng)落馬的張育軍所主導(dǎo)的本次救市中，陳鴻橋和他所領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)信證券到底扮演了何種角色。此前，一份題為《國(guó)信證券股指期貨異常交易情況的通報(bào)》(下稱《通報(bào)》)在社交媒體廣泛傳播?！锻▓?bào)》稱，8月5日上午11點(diǎn)12分3秒至11點(diǎn)14分47秒期間，滬深300期指主力合約價(jià)格快速下跌超0.7%。國(guó)信證券自營(yíng)套保賬戶在此期間大量開空單，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成較大影響，構(gòu)成《中國(guó)金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引(試行)》(下稱《指引》)第五條規(guī)定的異常交易行為，中金所已對(duì)相關(guān)賬戶采取限制開倉(cāng)措施?！吨敢返谖鍡l對(duì)異常交易行為的詳細(xì)解釋是“大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的最新成交價(jià)格，可能影響期貨交易價(jià)格”的行為。8月5日當(dāng)天上證指數(shù)跌破3700點(diǎn)大關(guān)，盤中一度大跌2%。

　　通報(bào)稱，國(guó)信證券還存在為司度(上海)貿(mào)易公司賬戶大規(guī)模融券賣空交易提供便利行為。除行業(yè)通報(bào)之外，監(jiān)管層還對(duì)國(guó)信證券主要負(fù)責(zé)人、分管自營(yíng)業(yè)務(wù)高管人員進(jìn)行約談，責(zé)令公司對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。從通報(bào)內(nèi)容看，國(guó)信證券參與了股災(zāi)中股指期貨做空，并為外資對(duì)沖基金賬戶提供融券賣空便利，管理層因?yàn)楸患s談要求追責(zé)。7月31日，滬深交易所對(duì)頻繁申報(bào)或頻繁撤銷申報(bào)，涉嫌影響證券交易價(jià)格的24個(gè)異常交易賬戶采取了限制交易措施。深交所限制的證券賬戶黑名單中就包括國(guó)信期貨有限責(zé)任公司——司度(上海)貿(mào)易有限公司。

　　國(guó)信證券則在8月4日發(fā)布的一則聲明中稱，國(guó)信證券為某客戶定向資管計(jì)劃提供經(jīng)紀(jì)及融券交易服務(wù)，該計(jì)劃以程序化方式進(jìn)行交易。在7月6日-22日市場(chǎng)震蕩期間，該計(jì)劃未做任何交易；7月份其他交易日內(nèi)，買入金額和賣出金額基本相當(dāng)，未單邊做空，國(guó)信證券對(duì)該計(jì)劃日均融券余額僅為630萬(wàn)元。

　　高層動(dòng)蕩不止

　　在過(guò)去數(shù)年中，包括正常的任職離職和“非正?！钡碾x職，國(guó)信證券的高層動(dòng)蕩不止，顯示這家實(shí)行以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制的本土投行正在面臨更深層次的問(wèn)題。

　　去年5月，掌管國(guó)信證券12年的胡繼之卸任國(guó)信證券總裁，履新前海股權(quán)交易中心。陳鴻橋接棒胡繼之正式出任國(guó)信證券總裁。然而，僅僅一年半的時(shí)間后，國(guó)信證券總裁之位再度空懸。

　　2015年9月22日，陳智軍、胡強(qiáng)等9名被告職務(wù)侵占、國(guó)有公司人員濫用職權(quán)、對(duì)非國(guó)家工作人員行賄一案在黑龍江省齊齊哈爾市建華區(qū)人民法院公開審理。國(guó)信證券有3人涉案，分別為固定收益事業(yè)部總裁孫明霞、固定收益事業(yè)部副總裁侯宇鵬和債券交易部總經(jīng)理謝文賢。

　　公開資料顯示，在業(yè)績(jī)導(dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制之下，自2013年以來(lái)，國(guó)信證券在投行業(yè)務(wù)、固收業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)上屢屢因“犯規(guī)”被證監(jiān)會(huì)和交易所采取監(jiān)管措施或處罰。其中包括，在科恒股份IPO項(xiàng)目中未在會(huì)后重大事項(xiàng)承諾函中如實(shí)說(shuō)明科恒股份中期報(bào)告業(yè)績(jī)下降幅度較大的情況，亦未在招股過(guò)程中及時(shí)地作相應(yīng)的補(bǔ)充披露而被出具警示函；在隆基股份IPO項(xiàng)目中，未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)書面說(shuō)明隆基股份刊登招股說(shuō)明書前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑的事項(xiàng)而被出具警示函；在勤上光電項(xiàng)目中盡職調(diào)查不充分、未能勤勉盡責(zé)而被出具警示函。2014年4月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局對(duì)國(guó)信證券作出《深圳證監(jiān)局關(guān)于對(duì)國(guó)信證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》，以公司違規(guī)允許多名客戶在融資或融券期限達(dá)到證券交易所規(guī)定的最長(zhǎng)期限后展期，決定對(duì)其采取出具警示函的監(jiān)管措施。