券商再融資浪潮如期而至，中信證券昨日宣布將增發(fā)15億H股，并將七成融資額用于資本中介業(yè)務，市場預計融資額達380億港元。有機構人士表示，當前券商股價已反映業(yè)績增長預期，加上保險和銀行分流，行情表現(xiàn)可能相對落后。但鑒于明年一系列政策利好預期，可能還存在上漲空間。

    融資融券、質(zhì)押回購等新業(yè)務消耗券商大量資本，上市公司如期掀起一波再融資熱潮。繼海通證券之后，中信證券昨日也宣布，將啟動增發(fā)15億股H股的再融資。值得注意的是，有A股投資者指出，本次增發(fā)不僅只對H股，而且是打折增發(fā)?；蛟S對A股投資者不公平。

　　中信證券增發(fā)規(guī)?？氨菼PO

　　中信證券公告稱，本次擬采取新股配售形式，增發(fā)不超過15億股H股，相當于不超過發(fā)行前總股本的13.62%及發(fā)行后總股本的11.98%。記者對比發(fā)現(xiàn)，相比其他上市公司定向增發(fā)定價方式，中信證券表示，本次該公司增發(fā)價格擬不低于定價日前5個交易日H股收市價平均值的80%。中信證券H股最近5個交易日股價均價為28.76港元。按此算，此次增發(fā)H股募得資金規(guī)?；蚩氨仍俅蜪PO。中金公司分析師杜麗娟預計，作為國內(nèi)龍頭券商，中信證券本次募集資金將在340億港元~380億港元之間。

　　中金公司分析師杜麗娟發(fā)布的研究報告顯示，僅考慮融資融券和股權衍生品市場的展業(yè)需求，中信證券將面臨1500億左右的資金缺口和130億左右的資本消耗。

　　實際上，由于各種新業(yè)務燒錢式開展，多數(shù)券商資金捉襟見肘。有數(shù)據(jù)顯示，雖然為國內(nèi)龍頭老大，但中信證券兩融業(yè)務未進入行業(yè)前五。12月份以來，由于資金面限制，中信證券融資融券余額增長緩慢。因此，在本次募集資金用途上，資本中介業(yè)務占絕大部分比重。約70%用于包括但不限于融資融券、股權衍生品、固定收益、外匯及大宗商品等資本中介業(yè)務；約20%用于跨境業(yè)務發(fā)展及平臺建設；用于補充流動資金的只有10%左右。

　　兩融業(yè)務明年或現(xiàn)瓶頸

　　“從中信證券這次再增發(fā)募集資金用途看，很大一部分會流向融資融券業(yè)務，但經(jīng)過短期爆發(fā)式增長后，預計明年的融資融券就沒有這么火了?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜谭倾y金融行業(yè)分析師對廣州日報記者表示。據(jù)了解，未來融資融券上限或在1.5萬億元左右。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，滬深兩市融資融券余額為1.01萬億元，環(huán)比上漲了0.58%。不過，財通證券分析師郭琦指出，成熟市場融資融券規(guī)模占流通市值比例約2%。截至昨日收盤，滬深兩市流通市值約為31萬億元，比去年年底增長了55.31%。當前融資融券規(guī)模占流通比為3.26%。假設未來一年A股流通市值以同樣的速度增加到48.05萬億元，并按3.26%的比例計算，融資融券規(guī)模上限可能在1.57萬億元左右。

　　記者對比發(fā)現(xiàn)，今年以來，滬深兩市融資融券余額凈增加為6669.35億元。這意味著，2015年兩融凈增長空間或不足6000億元。

　　同時，郭琦指出，成熟市場融資融券交易額占股票交易額比例15%~20%。但截至上周五A股這一比例為19.01%。因此，雖然A股融資融券業(yè)務未來仍然存在一定增長空間，但相比今年，未來增長將逐步放緩，甚至出現(xiàn)新的增長瓶頸。

　　后市

　　分析

　　未來兩年券商股

　　有50%上漲空間

　　“券商股雖然還可能會繼續(xù)漲，但肯定沒有之前那么兇了?！币晃婚L期關注Ａ股券商股的投資者羅先生昨日表示。有機構也認為，短期股價漲勢過猛，已提前反映業(yè)績增長預期。昨日在金融股大幅飆升中，券商股卻明顯走低，光大證券、國海證券跌幅超過5%。數(shù)據(jù)顯示，昨日大單資金累計賣出券商股763億元，凈賣出152億元，中信證券凈流出31.19億元。

　　平安證券分析師繳文超指出，2015年券商股有望繼續(xù)迎來政策利好，比如一碼通全面取消“一人一戶”的限制，增加券商優(yōu)質(zhì)客戶。深港通或有新的進展，吸引境外資金。同時，T+0推出將刺激券商經(jīng)紀業(yè)務。因此，整體上依然看好券商行業(yè)2015年的表現(xiàn)，但上漲速度或放緩，快牛變慢牛。財通證券分析師郭琦指出，本輪行情中，券商股指數(shù)已累計上漲143%，是同期上證綜指漲幅的3.05倍。“假設未來上證綜指能夠上漲到4000點，據(jù)此推算，未來兩年內(nèi)券商股還有50%的上漲空間?！惫J為。