自今年10月以來，香港金管局?jǐn)?shù)次入市干預(yù)，共計(jì)買入107億美元，這一金額規(guī)模創(chuàng)下2009年來最高單月水平。在此支持下，香港市場(chǎng)流動(dòng)性日漸充裕。香港從隔夜到一年不等的各期限銀行間同業(yè)拆借利率自9月底以來多數(shù)持續(xù)走軟，并創(chuàng)下年內(nèi)甚至更長時(shí)間的低位。

　　港元拆息走軟

　　香港銀行間拆借利率(HIBOR)，即港元拆息，是在香港銀行間市場(chǎng)上借款的價(jià)格，借款的期限從隔夜至1年不等。香港銀行間拆借利率是遠(yuǎn)東地區(qū)其他許多利率的基準(zhǔn)。

　　市場(chǎng)分析師指出，目前銀行港元定期存款利率是在對(duì)應(yīng)期限的HIBOR的基礎(chǔ)上減去相應(yīng)的點(diǎn)差計(jì)算而得。此外HIBOR走勢(shì)也是游資流動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)，具有權(quán)威性，對(duì)各種銀行數(shù)據(jù)有指導(dǎo)作用，在市場(chǎng)的運(yùn)行中起著重要的作用。由于流動(dòng)性充裕導(dǎo)致銀行資金相對(duì)充裕，互相拆借的利率才會(huì)持續(xù)走軟。截至11月2日，隔夜HIBOR為0.05321%，接近年內(nèi)新低；1周HIBOR為0.0905%，1個(gè)月HIBOR為0.20807%，12個(gè)月HIBOR為0.8466%，均較此前高位跌幅明顯。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，香港的銀行同業(yè)利率市場(chǎng)規(guī)模龐大，交投活躍，而銀行之間的批發(fā)港元活動(dòng)亦是透過銀行同業(yè)拆息市場(chǎng)進(jìn)行。因此香港銀行同業(yè)拆放利率及借入利率是金融市場(chǎng)資金流動(dòng)性的重要指標(biāo)，一直以來，銀行同業(yè)資金都是銀行體系中港元的主要來源，尤其對(duì)那些沒有經(jīng)營大型零售網(wǎng)絡(luò)的銀行而言。同時(shí)，銀行同業(yè)拆息市場(chǎng)亦是那些擁有大量客戶存款的銀行作出短期貸款投資的渠道。目前，銀行同業(yè)資金占所有銀行的港元債務(wù)總額約13%，反映銀行同業(yè)拆放利率市場(chǎng)對(duì)香港金融中介服務(wù)非常重要。

　　流動(dòng)性日益充裕

　　香港目前實(shí)行的聯(lián)系匯率制度規(guī)定，港元與美元掛鉤，1美元兌7.80港元，兌換保證區(qū)間為7.75-7.85港元。一旦美元兌港元跌破7.7500港元，即聯(lián)系匯率制下港元的強(qiáng)方兌換保證水平，香港金管局就要入市干預(yù)，承接美元拋盤，釋放港元流動(dòng)性。而由于港元升值壓力巨大，持續(xù)觸及7.75強(qiáng)方兌換保證水平，香港金管局10月數(shù)次入市干預(yù)，共計(jì)買入107億美元，這一規(guī)模創(chuàng)2009年來最高單月水平，對(duì)市場(chǎng)釋放了充足的流動(dòng)性。

　　投行杰弗瑞提供的數(shù)據(jù)顯示，在截至10月28日當(dāng)周，外國投資者連續(xù)第3周凈買入亞洲股票，且分布面更廣。其中，港股13周來首次獲得境外投資者資金凈流入，是一個(gè)非常積極的跡象。

　　成功財(cái)富管理集團(tuán)總裁絲黛拉·李表示，更多投資者預(yù)期中國政府將采取更多措施來支持經(jīng)濟(jì)，因此資金持續(xù)流入香港。未來可能會(huì)有更多資金流入購買港股，而目前來看，港元聯(lián)系制度并無改變的壓力。

　　花旗集團(tuán)也認(rèn)為，短期內(nèi)，港元對(duì)美元聯(lián)系匯率制度不會(huì)改變，近期流動(dòng)性將較為充裕，特別是美聯(lián)儲(chǔ)12月可能加息的背景下，港元的特殊地位將使港元資產(chǎn)具有優(yōu)勢(shì)。而從長期來看，港元仍將采取盯住美元的匯率制度，并將在人民幣可自由兌換的時(shí)候最終再盯住人民幣。目前，港元聯(lián)系匯率制度或可以經(jīng)得起區(qū)域性外匯市場(chǎng)波動(dòng)。