工銀瑞信基金認(rèn)為，政策面將繼續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，經(jīng)濟(jì)二季度企穩(wěn)概率增加，未來A股市場還會上行，但中小板、創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險收益比相對藍(lán)籌股已經(jīng)不具有優(yōu)勢，港股和中概股方面投資機(jī)會貫穿全年。

　　工銀瑞信表示，當(dāng)前“寬松”是貨幣政策主基調(diào)，這更有利于穩(wěn)定市場預(yù)期和有助于引導(dǎo)市場利率下行。中短期來看，經(jīng)濟(jì)二季度企穩(wěn)概率增加，但地產(chǎn)銷售需要首先消耗高企庫存，如果基建難以持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)周期無啟動跡象，則下半年經(jīng)濟(jì)增長仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險。通脹方面，前期需求下滑疊加美元強(qiáng)勢震蕩，物價二季度仍將維持低位，下半年抬升幅度有限。

　　對于未來權(quán)益類市場，工銀瑞信認(rèn)為，由于無風(fēng)險收益率趨勢性下行所導(dǎo)致的資產(chǎn)再配置還有向權(quán)益市場傾斜的空間，未來A股市場的上行還會繼續(xù)。但是從市場結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，中小板、創(chuàng)業(yè)板的估值水平短期的確已經(jīng)有些過高，其風(fēng)險收益比相對藍(lán)籌股已經(jīng)不具有優(yōu)勢，未來相對看好低估值高分紅且盈利增長穩(wěn)定的藍(lán)籌股的表現(xiàn)。海外方面，港股和中概股的投資機(jī)會將貫穿全年，主要原因是估值低，加上深港通將啟動，與深市相比，香港市場對應(yīng)中小盤股票估值套利空間巨大，資金會提前布局，帶來的投資機(jī)會有望持續(xù)至年末。

　　此外，工銀瑞信認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長短期企穩(wěn)，利率債面臨供給沖擊，信用債違約增加。利率債方面沒有趨勢機(jī)會，只有波段操作機(jī)會；地方政府債務(wù)置換有不確定性，市場擔(dān)心地方政府債券凈發(fā)行可能帶來供給沖擊；信用債方面，債務(wù)置換緩解了城投再融資壓力，暫時無供給沖擊風(fēng)險，所以整體信用利差可能下行。但是，目前信用債收益率較回購利率仍無吸引力，利差雖然維持低位，但進(jìn)一步壓縮的空間不大。