滬股通做空機(jī)制已啟動(dòng)一周有余，但截至昨日，依然延續(xù)了啟動(dòng)當(dāng)日無人問津的狀態(tài)。在分析人士看來，一方面可能是受做空機(jī)制的監(jiān)管要求較高所限；另一方面，境外投資者可能也還尚處于改變投資策略的觀望期。

　　滬股通做空遇寒流

　　滬股通的做空機(jī)制是在3月2日正式啟動(dòng)的，至今已運(yùn)行7個(gè)交易日，然而，令市場意外的是，在這7個(gè)交易日中，滬股通的交易數(shù)據(jù)清一色顯示為零成交。也就是說，境外投資者至今都沒有參與到做空滬股通的行列中來。

　　港交所披露的信息顯示，具有做空資格的標(biāo)的股票共有414只，占目前全部595只滬股通標(biāo)的股總量的69.57%，即達(dá)到七成左右，其中包括各大銀行股、券商股、機(jī)械股、資源股。不過，以目前的情況來看，滬股通的做市交易顯然是處于“肉多，沒有狼”的局面。

　　“原來我認(rèn)為滬股通做空機(jī)制啟動(dòng)后不會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生多大影響，畢竟做空的數(shù)量有嚴(yán)格的限制，但沒想到會(huì)像現(xiàn)在這么極端?！北本┑囊晃皇袌鋈耸吭诮邮鼙本┥虉?bào)記者咨詢時(shí)表示。

　　多重因素抑制做空

　　或許大多數(shù)人都沒有料到，滬股通做空交易竟會(huì)至今無人問津。而這種現(xiàn)象的發(fā)生，也是多重因素所致。

　　香港經(jīng)濟(jì)學(xué)者、盤古智庫研究員梁海明在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析說，“普通投資者需要做相關(guān)的培訓(xùn)、教育，因此目前還處于觀望期，畢竟做空交易的風(fēng)險(xiǎn)不小。而機(jī)構(gòu)投資者要改變投資策略也需要走一系列的決策程序，需要時(shí)間”。在梁海明看來，投資者參與到做空滬股通的交易中去還需要一個(gè)過程，同時(shí)，這也間接說明投資者比以前更加理性了。

　　對(duì)于滬股通做空機(jī)制推出后零成交現(xiàn)象，上交所理事長桂敏杰則公開回應(yīng)說，可能是較為嚴(yán)格的監(jiān)管要求對(duì)滬股通的做空交易有影響。“一方面可能是因滬港通機(jī)制下借券的規(guī)定比較嚴(yán)格，如果沒有借券的券源，就不會(huì)允許做空。另一方面，對(duì)做空比例的要求也比較嚴(yán)格?！惫鹈艚苋涨氨硎?。

　　北京商報(bào)記者注意到，目前414只標(biāo)的股票的券源確實(shí)不多，其中全柴動(dòng)力、城投控股、浪潮軟件、福建水泥這4只股票還處于無券可借的狀態(tài)，可借券量最大的也不過一兩百萬股。而且，按照規(guī)則，做空滬股通簽訂的股票借貸協(xié)議不得超過一個(gè)月，這意味著投資者借券之后，一個(gè)月內(nèi)必須償還，該期間，即便股票價(jià)格上漲，正處于虧損境地，到期后，做空者也必須認(rèn)賠清倉。因此，做空滬股通的風(fēng)險(xiǎn)著實(shí)不小。

　　除此之外，也有分析人士認(rèn)為，境外投資者沒有參與做空滬股通可能也與A股走牛的基調(diào)有關(guān)。在股市后勁較強(qiáng)的情況下，如果選擇做空，也勢必要承擔(dān)非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易冷淡狀態(tài)將持續(xù)

　　鑒于滬股通啟動(dòng)初期一直出現(xiàn)零成交的表現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，這樣的狀態(tài)可能還會(huì)持續(xù)較長一段時(shí)間。

　　在梁海明看來，境外投資者的觀望期可能至少還會(huì)持續(xù)兩三個(gè)月，甚至更長?！白鲞@種投資講究細(xì)水長流，不應(yīng)該急，而且，一開始如果就有大量做空交易，對(duì)股市也容易帶來沖擊，這也并不是投資者們所樂見的?！绷汉Ｃ鞅硎?。

　　北京商報(bào)記者注意到，港交所總裁李小加似乎在滬股通啟動(dòng)前就對(duì)現(xiàn)在這種局面有所預(yù)見。當(dāng)時(shí)，他曾表示，目前是投資者和券商的建倉期，不過港交所依然需要先開通并發(fā)展，他預(yù)期羊年“一切以通為主”。

　　一位證券人士也指出，“這就和A股的融資融券一樣，2010年3月31日啟動(dòng)融資融券時(shí)，也遭遇到寒流。估計(jì)這個(gè)衍生品得運(yùn)行很長一段時(shí)間才會(huì)有投資者參與進(jìn)來”。據(jù)悉，融資融券開閘后交易一度低迷，并且也出現(xiàn)過無人做空的局面。