被做空機構(gòu)做空，并停牌長達10個月的桑德國際(00967，HK)終于要在今天復(fù)牌了。對于公司銀行現(xiàn)金與賬目之間20億元的差額，桑德國際的解釋居然是：公司首席財務(wù)官的工作疏忽。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，桑德國際被做空停牌，不僅終止了桑德國際與啟迪桑德(000826，收盤價30.60元)的資產(chǎn)重組，還使得啟迪桑德近三成股份此后被折價賣給了“清華系”，桑德集團因此讓出了第一大股東地位。

　　值得一提的是，在2015年港股市場歷經(jīng)大起大落的背景下，環(huán)保行業(yè)上市公司股價普遍大幅下滑。而今日桑德國際復(fù)牌，其股價的變動值得投資者重點關(guān)注。

　　財務(wù)人員疏忽大意惹禍

　　2015年2月4日，做空機構(gòu)EmersonAnalytics 一紙做空報告，讓桑德國際盤中緊急停牌。其中一項重要指責(zé)就是，桑德國際的實際現(xiàn)金水平及銀行存款金額，或許只有公司宣稱數(shù)目的三分之一。其他指責(zé)便圍繞桑德國際的賬目混亂及賬目問題展開。雖然桑德國際在2015年2月16日復(fù)牌，但是在3月13日后再次停牌，至今已超過10個月。上周四(1月21日)晚間，桑德國際終于發(fā)出復(fù)牌公告，宣布公司已經(jīng)達成復(fù)牌條件并于今日復(fù)牌。

　　記者注意到，香港聯(lián)交所在2015年7月就要求獨立專家對桑德國際的現(xiàn)金差額問題(此前審計師發(fā)現(xiàn)2014年12月31日桑德國際于銀行的現(xiàn)金余額與公司賬目之間有20億元的差額)進行調(diào)查。

　　而調(diào)查的結(jié)論是，現(xiàn)金差額是桑德國際通過其代理人桑德集團就潛在收購兩家內(nèi)地水處理公司于2014年11月前后支付的20億元誠意金所致。

　　對此，桑德國際2015年12月18日公告稱，公司執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官王凱當(dāng)時決定將相關(guān)交易暫不入賬，原因是他想觀望潛在收購可否在2014年底完成。如果可以完成，該等競買誠意金將會全部退回給桑德國際。但是，桑德國際還稱，由于王凱的疏忽或工作量大，他忘記了跟進潛在收購的進展情況。2015年12月18日，桑德國際免除了王凱首席財務(wù)官的職務(wù)，王凱同時辭去執(zhí)行董事一職。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有市場分析人士對桑德國際的官方解釋并不買賬，并稱“20億元差額比一半的港股公司市值還要多，你讓他們情何以堪？”

　　資產(chǎn)重組計劃泡湯

　　值得一提的是，桑德國際被做空，受到影響的不止其一家公司。就在其被做空當(dāng)天，啟迪桑德股價就接近跌停。而啟迪桑德和桑德國際的資產(chǎn)重組計劃也慘遭終止。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2014年9月，啟迪桑德公布了一份非公開發(fā)行股票預(yù)案。根據(jù)該份預(yù)案，啟迪桑德擬定增募資35億元，控股桑德國際。但是在桑德國際被做空后的2015年4月，啟迪桑德發(fā)布公告稱，由于桑德國際發(fā)生連續(xù)15個交易日的持續(xù)停牌，導(dǎo)致啟迪桑德非公開發(fā)行股票預(yù)案相關(guān)一攬子交易終止。

　　值得注意的是，就在2015年4月，啟迪桑德的控制權(quán)發(fā)生了變化，并在同年9月完成了過戶。啟迪桑德前大股東桑德集團與中清華控股、啟迪科服、清控資產(chǎn)、金信華創(chuàng)(該四家公司為一致行動人，以下簡稱清華系)簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向清華系轉(zhuǎn)讓啟迪桑德29.8%的股份，此后啟迪科服成為啟迪桑德第一大股東，啟迪桑德實際控制人變更為清華控股。

　　此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格為每股27.722元，較啟迪桑德為此次交易而停牌(2015年3月23日)前20個交易日的交易均價每股28.288元有所折讓，轉(zhuǎn)讓金額達69.9億元。