在山水水泥(00691，HK)子公司山東山水20億元超短融違約后，剛好過(guò)去一周，各大股東的博弈便拉開(kāi)序幕。

　　11月19日中午，山水水泥發(fā)布的公告顯示，開(kāi)曼法院法官以押后China Shanshui Investment Company Limited(即山水投資)對(duì)駁回清盤呈請(qǐng)的請(qǐng)求及申請(qǐng)進(jìn)行聆訊，但并未作出決定。

　　該事件的起因，源自山水水泥在11月11日確認(rèn)就境內(nèi)債務(wù)違約的同時(shí)，向開(kāi)曼群島大法院提交了清盤呈請(qǐng)，并申請(qǐng)委任臨時(shí)清算人。

　　不過(guò)，來(lái)自第二大股東山水投資的人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，董事會(huì)未事先告之且未經(jīng)過(guò)股東大會(huì)，申請(qǐng)清盤屬違反法律行為。

　　清算請(qǐng)求被聆訊尚無(wú)結(jié)果

　　在一位與山水水泥有關(guān)聯(lián)的人士看來(lái)，發(fā)生違約的20億元債務(wù)，對(duì)山東山水來(lái)講，只占總資產(chǎn)的約1/15，從當(dāng)前的負(fù)債率來(lái)看，公司完全具有償還能力。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的山東山水2015年三季度合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該公司當(dāng)期負(fù)債合計(jì)193.98億元，公司資產(chǎn)總計(jì)335.09億元，負(fù)債率為57.89%。

　　事實(shí)上，山水水泥董事會(huì)的清盤決定已經(jīng)讓山水水泥股東以及債權(quán)人措手不及——一旦山水水泥進(jìn)入清算程序，股東各方以及債權(quán)人將面臨不可估量的損失。

　　在上周五與山水水泥董事長(zhǎng)張斌見(jiàn)面溝通后，11月17日上午，包括6家債權(quán)銀行的代表，在山東濟(jì)南與天瑞集團(tuán)副董事長(zhǎng)李和平，以及第二大股東山水投資的代表等進(jìn)行了溝通。

　　此前一天(11月16日)，濟(jì)南市政府也曾召集各家債權(quán)銀行會(huì)談，要求各家債權(quán)銀行不要對(duì)山水水泥采取過(guò)激行動(dòng)。

　　不過(guò)，多家債權(quán)銀行擔(dān)心，開(kāi)曼法院在11月18日(開(kāi)曼時(shí)間)的清盤聆訊會(huì)，一旦清盤令下達(dá)，12月1日即使實(shí)現(xiàn)董事會(huì)改選也將無(wú)濟(jì)于事。

　　一位知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，關(guān)于清盤與否的判決，延期的可能性大。

　　天瑞并未放棄改組董事會(huì)

　　值得注意的是，就在山水水泥申請(qǐng)清算聆訊結(jié)果公布前，第一大股東天瑞集團(tuán)和第三大股東亞洲水泥先后發(fā)出有條件的幫助承諾。

　　據(jù)彭博新聞社11月18日消息，亞洲水泥已同意給山水水泥提供8億美元的信用額度。該融資計(jì)劃是償還2020年到期票據(jù)的最佳方案，且融資將來(lái)自亞洲水泥和山水水泥的另一大股東中國(guó)建材。

　　公司第一大股東天瑞集團(tuán)則通過(guò)子公司天瑞水泥在香港交易所發(fā)布公告稱，天瑞集團(tuán)或按當(dāng)前市場(chǎng)利率向山水水泥提供股東貸款，以幫助其贖回該票據(jù)。

　　山水水泥目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，天瑞水泥以其28.16%的股份位居單一最大股東，山水投資、亞洲水泥、中國(guó)建材分別持有25.09%、20.96%、16.67%的股份。

　　6月份以來(lái)，新晉大股東天瑞集團(tuán)屢次提出重組董事會(huì)，罷免現(xiàn)有全體董事，并委任其提名的多名董事。相關(guān)議案在兩次股東特別大會(huì)中，皆被否決或部分否決。

　　前述與山水水泥有關(guān)聯(lián)的人士則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上周的違約事件，也是山水水泥采取的“破釜沉舟”之舉，意在逼退現(xiàn)任第一大股東天瑞。

　　值得注意的是，山水水泥提交清盤呈請(qǐng)的決定由公司董事會(huì)做出，而大股東極力改組的該屆董事會(huì)，也包括來(lái)自亞洲水泥和中國(guó)建材的代表。不過(guò)，天瑞方面并未放棄改組董事會(huì)的想法。在將于12月1日舉行的股東特別大會(huì)上，山水水泥將通過(guò)罷免8名董事在內(nèi)的決議。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，在對(duì)債權(quán)人“苦口婆心”勸說(shuō)之際，天瑞集團(tuán)、山水投資前兩大股東也將合力使用其投票權(quán)。目前，天瑞集團(tuán)與山水投資合計(jì)持股超過(guò)50%，在兩者投票不被阻撓的情況下，兩者合力將決定相關(guān)議案的結(jié)果。