“15個(gè)月以來(lái)大宗商品價(jià)格的自由落體開始向一場(chǎng)全面危機(jī)轉(zhuǎn)變，金融市場(chǎng)可能將迎來(lái)‘熊市超級(jí)周期’?！?/p>

　　彭博社周二語(yǔ)出驚人的背后事實(shí)是：周一，礦業(yè)生產(chǎn)及貿(mào)易巨頭嘉能可公司股價(jià)重挫約30%，引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。歐洲及美國(guó)股市集體巨震，納斯達(dá)克指數(shù)更是收出技術(shù)性“死叉”。倫敦金屬交易所的金屬期貨全線收跌。周二，亞太市場(chǎng)接踵受染，香港恒生指數(shù)大跌2.97%，日本東證指數(shù)下跌4.34%。

　　優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榱觿?shì)

　　“全球市場(chǎng)進(jìn)入‘嘉能可時(shí)刻’。”美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)評(píng)論說(shuō)。

　　嘉能可是一家瑞士公司，成立于1974年，是目前全球最大的商品交易商，主要從事生產(chǎn)和營(yíng)銷金屬、礦產(chǎn)、能源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品。2013年，在首席執(zhí)行官格拉森伯格的策劃下，嘉能可斥資290億美元(約合人民幣1800億元)收購(gòu)了礦業(yè)公司斯特拉塔(Xstrata)，這不僅是礦業(yè)史上最大規(guī)模的并購(gòu)交易，也使嘉能可由一家貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型為全球最大的礦產(chǎn)商之一。

　　其時(shí)，嘉能可還欣然向外宣布，公司最大的優(yōu)勢(shì)在于礦業(yè)生產(chǎn)與貿(mào)易業(yè)務(wù)的結(jié)合。

　　如今，嘉能可遇到的麻煩令人們懷疑，這種優(yōu)勢(shì)或許實(shí)際上是一種根本性的缺陷：為了快速買賣以及在全球各地轉(zhuǎn)移商品，嘉能可交易部門大量舉債，但全球需求減弱之后，礦產(chǎn)積壓，資金鏈告急。

　　金鵬期貨經(jīng)紀(jì)有限公司董事長(zhǎng)兼中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)常清對(duì)上證報(bào)記者表示，在上個(gè)十年中國(guó)工業(yè)化過(guò)程中，大宗商品價(jià)格暴漲，嘉能可公司投資量太大，擴(kuò)大規(guī)模太快，對(duì)于今天大宗商品出現(xiàn)低迷的局面預(yù)測(cè)不夠，因此埋下了困難的伏筆；從公司債務(wù)方面來(lái)看，它要想走出困境，必須使大宗商品價(jià)格起來(lái)，進(jìn)入牛市。可是從目前情況看來(lái)，這其實(shí)是最大的難題，世界經(jīng)濟(jì)不景氣，短期內(nèi)很難看到大宗商品的漲勢(shì)，嘉能可公司的問(wèn)題可能會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。

　　可是，大宗商品價(jià)格持續(xù)了兩年的下跌局面還看不到終結(jié)的盡頭，這導(dǎo)致嘉能可的一些高現(xiàn)金收益業(yè)務(wù)(例如銅、煤炭和石油)降至多年低點(diǎn)。

　　致命的還有信用評(píng)級(jí)。嘉能可當(dāng)前的信用評(píng)級(jí)比垃圾級(jí)高兩檔，如果評(píng)級(jí)被下調(diào)，該公司將無(wú)法獲得關(guān)鍵資本。

　　投資銀行對(duì)嘉能可翻身比較悲觀。

　　投資銀行天達(dá)集團(tuán)提供給路透社的報(bào)告稱，如果主要大宗商品價(jià)格仍處在當(dāng)前價(jià)位，在沒(méi)有大規(guī)模重組的情況下，嘉能可公司的股票價(jià)值可能差不多全部蒸發(fā)。

　　高盛分析師則認(rèn)為，嘉能可還有一些選項(xiàng)，例如進(jìn)一步下調(diào)資本支出、釋放更多運(yùn)營(yíng)資本等，近期表現(xiàn)欠佳意味著已經(jīng)采取的措施不夠，需要實(shí)施更多的舉措。

　　而嘉能可對(duì)全球的影響更是不容小視。

　　彭博社認(rèn)為，嘉能可公司的問(wèn)題加劇了市場(chǎng)對(duì)大宗商品公司財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂，由于長(zhǎng)期全球經(jīng)濟(jì)的放緩，大宗商品價(jià)格的前景仍然非常低迷，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前景下，市場(chǎng)情緒已經(jīng)受到影響，投資者將面臨更嚴(yán)峻的境況。

　　全球投資公司(Global Investors)首席執(zhí)行官霍姆斯認(rèn)為，嘉能可就像雷曼兄弟，它在金屬、煤炭、銅及鐵礦石方面擁有最先進(jìn)的交易平臺(tái)，它不僅是一家把東西從地下挖出來(lái)的公司。一旦它的問(wèn)題被揭開，將可能產(chǎn)生全球性的影響。

　　金融市場(chǎng)集體遭殃

　　盡管嘉能可CEO格拉森伯格三周前公布的削減債務(wù)計(jì)劃以及上周五傳出了公司出售農(nóng)業(yè)部門的消息，但投資者們?nèi)匀粨?dān)心低迷的大宗商品價(jià)格將讓該公司雪上加霜，致使公司股價(jià)持續(xù)重挫。

　　這家在英國(guó)上市的公司股價(jià)周一大幅收跌29.4%，本月迄今，嘉能可市值已蒸發(fā)130億美元以上(約合830億元人民幣)。受此影響，歐美股市周一雙雙收跌。

　　截至周一收盤，歐洲斯托克600指數(shù)下跌2.1%；德國(guó)DAX 30指數(shù)、法國(guó)CAC 40指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)分別下跌2.03%、2.67%和2.32%。美股方面，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.57%，報(bào)1882點(diǎn)，為8月26日以來(lái)首次跌破1900點(diǎn)；道指下跌1.92%；納指下跌3.04%，形成技術(shù)性“死叉”，該指數(shù)恐將創(chuàng)下三年來(lái)最差季度表現(xiàn)。

　　大宗商品市場(chǎng)也受到嚴(yán)重波及。倫敦金屬交易所(LME)基本金屬期貨28日繼續(xù)下跌，期銅、期鋁跌至1個(gè)月低點(diǎn)。收盤時(shí)，3個(gè)月期銅的非官方結(jié)算價(jià)為每噸4956美元，比前一交易日下跌1.76%。期鋅處于5年多來(lái)最弱水平，下跌1.46%至每噸1602美元，為2010年6月以來(lái)最低。此外，3個(gè)月期鋁、期鉛、期鎳及期錫分別下跌1.53%、2.14%、1.01%及1.09%。

　　受到歐美股市下跌的影響，周二亞太盤交易也不如人意。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)下跌4.05%，東證指數(shù)下跌4.34%；韓國(guó)KOSPI指數(shù)下跌4.25%；澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)下跌3.81%。

　　博福特證券的交易員對(duì)路透社說(shuō)，市場(chǎng)擔(dān)心嘉能可可能會(huì)大減價(jià)出售資產(chǎn)，目前沒(méi)人知道嘉能可股價(jià)的底線在哪。對(duì)沖基金LBN咨詢公司對(duì)路透社指出，市場(chǎng)出現(xiàn)了信心危機(jī)，人們繼續(xù)減持大宗商品類股。

　　常清的看法則是，嘉能可公司出了問(wèn)題以后，大宗商品價(jià)格也是隨著下跌，但是實(shí)際上商品價(jià)格過(guò)去已經(jīng)跌幅很大，其跌勢(shì)不會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)下去；嘉能可的債務(wù)問(wèn)題才是更麻煩的方面，大宗商品價(jià)格本身還是要受到供求關(guān)系支撐的。