近期，海外沽空機(jī)構(gòu)的身影在港股市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)。7月30日，亞洲最大、全球第二大的工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品制造商中國(guó)忠旺(01333，HK)也遭遇沽空，新近成立的DupreAnalytics發(fā)布首份做空?qǐng)?bào)告指出，中國(guó)忠旺存在財(cái)務(wù)造假嫌疑。記者注意到，受上述做空?qǐng)?bào)告影響，中國(guó)忠旺當(dāng)日股價(jià)下跌1.49%，報(bào)收于3.31港元，隨后公司股票于7月31日(被做空次日)停牌。不過(guò)，公司此后發(fā)布初步澄清公告指出，上述做空?qǐng)?bào)告中的事項(xiàng)完全失實(shí)。

　　首現(xiàn)中文做空?qǐng)?bào)告

　　事實(shí)上，港股公司被做空并不鮮見(jiàn)。不過(guò)，此前被做空的內(nèi)地在港上市公司，雖然涉及環(huán)保、化工等各個(gè)行業(yè)，但幾乎都是民營(yíng)企業(yè)。而且做空機(jī)構(gòu)也較為知名，此前均有做空歷史，做空?qǐng)?bào)告篇幅較長(zhǎng)且僅有英文版本。因此，此次中國(guó)忠旺被做空就顯得有點(diǎn)另類。

　　第一，DupreAnalytics的官網(wǎng)域名于7月8日剛剛創(chuàng)建，業(yè)界知名度很低，此前也沒(méi)有做空過(guò)其他公司。但記者登錄公司官方網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，公司是這樣介紹自己的——“DupreAnalytics在研究中國(guó)公司上有很資深的經(jīng)驗(yàn)，我們的團(tuán)隊(duì)由中國(guó)及西方的研究人員組成，針對(duì)中國(guó)公司的欺詐進(jìn)行做空?！?/p>

　　第二，DupreAnalytics對(duì)中國(guó)忠旺的做空?qǐng)?bào)告有中英文兩個(gè)版本，而此前港股市場(chǎng)并未出現(xiàn)過(guò)中文版本的做空?qǐng)?bào)告。值得注意的是，中國(guó)忠旺是港股通標(biāo)的，合格內(nèi)地投資者可以通過(guò)港股通直接投資中國(guó)忠旺股票。

　　第三，此前針對(duì)上市公司的做空?qǐng)?bào)告幾乎都在50頁(yè)以上，而此次DupreAnalytics的做空?qǐng)?bào)告中文版僅有28頁(yè)。

　　在7月31日的澄清公告中，中國(guó)忠旺針對(duì)DupreAnalytics的指責(zé)進(jìn)行了回?fù)?。公司稱，中國(guó)忠旺于2009年5月在港交所主板上市以來(lái)，公司的年度財(cái)報(bào)均經(jīng)過(guò)外部獨(dú)立核數(shù)師審計(jì)，外部獨(dú)立核數(shù)師從未對(duì)公司賬目提出保留意見(jiàn)，同時(shí)公司保留采取法律措施及訴訟的權(quán)利。

　　為進(jìn)一步了解情況，記者致電中國(guó)忠旺，公司稱中國(guó)忠旺正在積極對(duì)沽空?qǐng)?bào)告做更詳細(xì)澄清，不過(guò)對(duì)具體的公布時(shí)間公司并沒(méi)有透露。

　　做空?qǐng)?bào)告存事實(shí)性差錯(cuò)

　　做空機(jī)構(gòu)發(fā)出做空?qǐng)?bào)告，一般是配合對(duì)沖基金或者自身通過(guò)提前沽空該公司股票來(lái)獲得利益。

　　對(duì)此，DupreAnalytics直言不諱，在其做空中國(guó)忠旺的報(bào)告中公司直言：“我們做空該目標(biāo)公司的證券，因此該證券價(jià)格下跌會(huì)帶給我們盈利。我們將繼續(xù)交易本報(bào)告報(bào)道的證券?！?/p>

　　對(duì)此，有分析人士指出，從中國(guó)忠旺股票停牌前的交易量來(lái)看，在7月中旬的一些交易日，公司的沽空數(shù)量比例明顯提升。

　　值得注意的是，記者在查閱上述做空?qǐng)?bào)告后，發(fā)現(xiàn)其存在一些事實(shí)性的錯(cuò)誤。

　　比如，在做空?qǐng)?bào)告的最后一頁(yè)中，DupreAnalytics指出，中國(guó)忠旺的技術(shù)中心和研發(fā)中心是同一建筑，其理由是：“大家只要數(shù)數(shù)窗戶，就可以很清楚地知道這是同一建筑?！钡浾咄ㄟ^(guò)百度街景發(fā)現(xiàn)，中國(guó)忠旺的技術(shù)中心和研發(fā)中心是同時(shí)存在的，且并排矗立在馬路旁邊。而在上述做空?qǐng)?bào)告中，此類明顯的錯(cuò)誤還有多處。例如上述做空?qǐng)?bào)告指出，該機(jī)構(gòu)3月曾到訪中國(guó)忠旺營(yíng)口工廠，發(fā)現(xiàn)工廠并未開(kāi)工建設(shè)，仍是一片荒地。而實(shí)際上，中國(guó)忠旺營(yíng)口工廠早已在今年初投入生產(chǎn)，目前運(yùn)轉(zhuǎn)良好。

　　記者就上述疑問(wèn)向DupreAnalytics發(fā)出電子郵件進(jìn)行詢問(wèn)，不過(guò)截至記者發(fā)稿，尚未收到DupreAnalytics的回復(fù)。

　　除事實(shí)性差錯(cuò)外，上述做空?qǐng)?bào)告中還存在一些模棱兩可的表述，容易讓人產(chǎn)生歧義。比如，在做空?qǐng)?bào)告第24頁(yè)出現(xiàn)的“幾乎完全確認(rèn)”、第25頁(yè)出現(xiàn)的“可以合理的認(rèn)為”、第26頁(yè)出現(xiàn)的“很可能就是”。另外，DupreAnalytics對(duì)一些觀點(diǎn)并沒(méi)有給出確實(shí)可靠的證據(jù)加以佐證。

　　同行“添油加醋”

　　沽空獲利不僅止于資本市場(chǎng)，在DupreAnalytics發(fā)布做空?qǐng)?bào)告后，一些外國(guó)產(chǎn)業(yè)資本及行業(yè)機(jī)構(gòu)也紛紛通過(guò)境外媒體出聲附和，對(duì)做空事件“添油加醋”。

　　比如，路透社近日就報(bào)道，美鋁及俄鋁等鋁業(yè)巨頭指出，中國(guó)的鋁出口導(dǎo)致今年鋁價(jià)大跌。而美國(guó)鋁擠壓材協(xié)會(huì)(AluminumExtrudersCouncil)更是要求中國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、墨西哥及美國(guó)等政府，對(duì)DupreAnalytics做空?qǐng)?bào)告的內(nèi)容展開(kāi)調(diào)查?！叭绻@些指控屬實(shí)，這些國(guó)家政府必須采取一切必要措施，終止這些行為。”美國(guó)鋁擠壓材協(xié)會(huì)稱。

　　此外英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》近日也指出，此次沽空機(jī)構(gòu)出擊正值中國(guó)面對(duì)鋁產(chǎn)能過(guò)剩情況，因此政府鼓勵(lì)出口，又提供退稅，令大量鋁產(chǎn)品出口往美國(guó)，導(dǎo)致中國(guó)鋁價(jià)大幅下滑；同時(shí)中國(guó)政府對(duì)原鋁出口實(shí)施征稅，但卻對(duì)半完成鋁產(chǎn)品給予增值稅退稅，相關(guān)措施誘使諸如中國(guó)忠旺的冶煉廠商及鋁擠壓廠商加大制造半成品鋁。分析人士指出，中國(guó)出口推低今年鋁價(jià)11%，是自2009年以來(lái)低位，令全球鋁生產(chǎn)商面對(duì)價(jià)格受壓。