港股市場大牛股漢能薄膜發(fā)電昨天早盤突然暴跌，創(chuàng)出上市19年來的最大單日跌幅，引得市場一片驚呼。有消息稱，身家縮水超千億港元的內(nèi)地首富、漢能控股集團董事局主席李河君昨日未參加在港舉行的股東大會，而是現(xiàn)身北京。截至發(fā)稿時，漢能薄膜發(fā)電尚未對股價暴跌一事作出公開解釋。

　　驚魂

　　23分鐘股價暴跌47%

　　漢能薄膜發(fā)電股價暴跌，事發(fā)突然。

　　漢能薄膜發(fā)電昨天以7.35港元開盤，公司于上午10時召開股東大會，當時股價仍然企穩(wěn)在7港元，10時17分股價跌破7港元后，10時40分下探至3.88港元，較開盤價下跌超過47%。漢能薄膜發(fā)電11時44分發(fā)布公告，表示公司股份已于上午10時40分起停牌，以待刊發(fā)載有內(nèi)幕消息的公告。昨日漢能薄膜發(fā)電成交1.75億股，成交額為10.51億港元，市值縮水至1631億港元。

　　一位大型機構(gòu)投資者表示，從業(yè)以來從未見過此類事件，即便是大股東高度控盤也不太可能出現(xiàn)這么大的跌幅。

　　據(jù)了解，昨天上午10點，漢能在香港九龍香格里拉召開股東大會，董事局主席李河君并沒有出席，而是由行政總裁代明芳主持會議。有現(xiàn)場消息稱，代明芳在股東會期間突然離開座位接電話，直至股東大會結(jié)束才返回。有媒體報道稱，漢能清潔能源展示中心昨天在北京正式落成，李河君在開館儀式上做了發(fā)言。

　　今年4月底李河君接受媒體采訪時曾表示，對香港上市公司實際控制股權(quán)“在73%以上，75%不到”。以此計算，昨日李河君身家縮水超過1049億港元。

　　 回顧

　　市值超過李嘉誠的長江實業(yè)

　　在香港資本市場上，漢能薄膜發(fā)電被認為是一只“妖股”。

　　2014年12月1日，漢能薄膜發(fā)電股價僅為1.94港元，半年來股價一路走高，今年4月30日股價攀至7.22港元，漲幅高達272%，不僅跑贏恒生指數(shù)20%的漲幅，更大幅超過其他上市光伏企業(yè)30%的漲幅。

　　自去年12月以來，漢能薄膜發(fā)電的市值已翻三倍，以7.22港元計算，市值已達3009億港元，超過了李嘉誠旗下的老牌港股公司長江實業(yè)。

　　漢能薄膜發(fā)電今年3月發(fā)布的年報顯示，2014年漢能薄膜實現(xiàn)營業(yè)收入96億港元，同比增長193%。凈利潤方面，2014年漢能薄膜共獲得凈利潤33億港元，同比增長64%。漢能薄膜發(fā)電將其歸因于非關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的下游業(yè)務(wù)收入在去年取得突破，該業(yè)務(wù)占漢能集團總收入的38%，主要為期內(nèi)出售旗下5個光伏電站項目所得的收益所致。

　　分析

　　誰在拋售首富股

　　漢能薄膜發(fā)電股價昨日近乎被腰斬，在資本市場引起震動。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，昨日停牌前漢能薄膜發(fā)電有8次達到600萬股以上的成交、19次超過100萬股的拋售，價格介于7.35港元到5港元之間。市場人士指出，這顯示有多家機構(gòu)參與了昨天上午的拋售。

　　有跡象表明，昨天的拋盤主要來自中信證券、UBS、高盛、招商證券等機構(gòu)，買盤則來自內(nèi)地港股通資金，價格約4.95港元。據(jù)統(tǒng)計，自滬港通開通以來，截至5月19日內(nèi)地投資者凈買入25.71億港元漢能股份。

　　耀才證券市場研究部副經(jīng)理陳偉聰表示，漢能薄膜發(fā)電股價近來走勢詭異，有可能是早前托價的資金離場導(dǎo)致股價急挫。即使?jié)h能最終沒有壞消息公布，股價復(fù)牌后大幅反彈回升的機會也不大，因為市場一直質(zhì)疑其主要收入均來自與其母公司漢能控股集團的關(guān)聯(lián)交易。

　　 質(zhì)疑

　　經(jīng)營模式依賴關(guān)聯(lián)交易

　　漢能之妖不僅表現(xiàn)在股價狂飆上，其巨額關(guān)聯(lián)交易也一直備受爭議。

　　有大型券商分析師研究漢能薄膜發(fā)電后表示，漢能薄膜發(fā)電將自己的生產(chǎn)設(shè)備及整套生產(chǎn)線賣給聯(lián)營或關(guān)聯(lián)公司，過一段時間，又將聯(lián)營公司或關(guān)聯(lián)公司生產(chǎn)的組件買回來，安裝到相關(guān)的電站上，這些電站或是母公司的下游企業(yè)或別家企業(yè)，關(guān)聯(lián)公司多是漢能集團旗下公司。這一獨特的經(jīng)營模式，在歷年漢能薄膜發(fā)電的年報中體現(xiàn)為公司應(yīng)收款項。

　　在漢能薄膜發(fā)電2014年年報中，這項數(shù)字是60.79億港元，較2013年翻了1.5倍，其中有43億港元為母公司漢能控股集團拖欠的。年報顯示，2014年12月31日，集團逾期應(yīng)收賬款約24.96億港元；在2014年12月31日后至2015年3月30日期間，上市公司已從漢能集團再收回28.66億港元的現(xiàn)金，將所有超期的應(yīng)收賬款和罰息清除。

　　謎團

　　收盤前的“魔法10分鐘”

　　此前曾有媒體披露了漢能薄膜發(fā)電在資本市場的一個細節(jié)，不免讓投資者對其股價走勢生疑。

　　該文分析了過去兩年漢能薄膜發(fā)電股票在香港交易所的所有交易——單筆交易次數(shù)超過80萬次，結(jié)果顯示，從2013年初到今年2月，這只股票總在尾盤時出現(xiàn)飆升，時間大約在收盤前10分鐘。

　　這個有趣的發(fā)現(xiàn)稱，如果一位交易者從2013年1月2日開始，每個交易日上午9點買入價值1000港元（約合129美元）的漢能薄膜發(fā)電股票，然后在當天下午3點半賣出，到2015年2月，這1000港元將縮水至635港元。但假如他每天多持有不到半個小時，這1000港元就會變成8430港元。有關(guān)專家表示，這只股票過去兩年的走勢顯示出系統(tǒng)性操作的特點，這種收盤前10分鐘大漲的模式是不可能隨機出現(xiàn)的。