在巴菲特豪擲97億美元現(xiàn)金收購化工巨頭美國路博潤公司之后，潤滑油添加劑市場(chǎng)開始引發(fā)關(guān)注。事實(shí)上，隨著運(yùn)輸活動(dòng)的增加、汽車數(shù)量及里程的增長、油品使用等級(jí)趨高等多方面因素影響，潤滑油市場(chǎng)始終保持快速增長態(tài)勢(shì)。

　　近期，被瘋狂做空的一家港股“隱性”行業(yè)龍頭企業(yè)——天合化工開始進(jìn)入人們的視野。但細(xì)查之下才發(fā)現(xiàn)，天合化工在高度集中的全球潤滑油添加劑市場(chǎng)占據(jù)第六席位，在特殊氟化物方面，更是全球唯一掌握和應(yīng)用在常溫常壓下進(jìn)行調(diào)聚反應(yīng)且生產(chǎn)中不含PFOA、PFOS生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。

　　在香港上市短短5個(gè)月內(nèi)就遭遇沽空機(jī)構(gòu)匿名做空，這家向來低調(diào)的遼寧民營企業(yè)稱，香港股市的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司真正價(jià)值。不過好在滬港通開閘在即，作為第一批滬港通企業(yè)，天合化工或許因此扳回一盤。

　　潤滑油添加劑行業(yè)需求量大

　　作為特種化工的細(xì)分行業(yè)，潤滑油添加劑及特種氟化物行業(yè)除了能夠滿足國民經(jīng)濟(jì)和人民日常生活外，其高壁壘的行業(yè)特點(diǎn)也使得其產(chǎn)品具有一定的國際競(jìng)爭(zhēng)力。全球潤滑油添加劑市場(chǎng)主要由路博潤公司、潤英聯(lián)公司、雪佛龍公司和雅富頓公司主導(dǎo)，市場(chǎng)份額超過85%。從我國來看，總部設(shè)在遼寧的天合化工是我國最大的潤滑油添加劑生產(chǎn)商，在全球排名中位列第六位，同時(shí)也是我國最大的特中含氟化物生產(chǎn)商。

　　天合化工CEO魏宣表示，潤滑油添加劑行業(yè)優(yōu)勝劣汰，雖然近年來經(jīng)歷了金融風(fēng)暴、歐債危機(jī)等，但全球和中國的潤滑油添加劑行業(yè)幾乎沒有受到大的影響。但另一方面，我國潤滑油標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)低于歐洲和美國，以潤滑油添加量為例，美國潤滑油加劑量達(dá)到15%，中國加劑量將近7%，而潤滑油品質(zhì)的好壞和添加劑的添加量有直接關(guān)系?！澳壳拔覈苍谡{(diào)整標(biāo)準(zhǔn)，逐漸增加添劑量，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)增加?！?

　　另一方面，隨著我國汽車保有量和汽車行駛里程的增加，需要的潤滑油和潤滑油添加劑也在逐級(jí)增長。報(bào)告顯示，中國潤滑油添加劑需求量遠(yuǎn)高于歐洲和美國，歐美每年以2%的速度穩(wěn)定增長，中國增速則處于5%-6%。魏宣透露，如果加上加劑量的增加，實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)值，可能要翻一番，增速在10%-12%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年全球潤滑油添加劑市場(chǎng)價(jià)值為156億美元，相當(dāng)于約410萬噸的總消耗量，預(yù)計(jì)到2018年總消耗量將增至440萬噸。

　　天合化工港股價(jià)值被指低估

　　自2013年起，天合化工開始與歐洲的道達(dá)爾、日本的新石油、大金等跨國石油公司合作，大步走向國際化市場(chǎng)。然而，作為國際化征程的一站，天合化工在港上市5個(gè)月以來的路途卻并不平坦，遭遇了沽空機(jī)構(gòu)匿名做空，事件至今仍未結(jié)束。

　　事實(shí)上，缺乏資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的中國公司遭遇國外做空機(jī)構(gòu)狙擊的事件屢見不鮮，新東方、恒大地產(chǎn)、奇虎360等公司都曾成為目標(biāo)。魏宣表示，國際上正常情況允許由真實(shí)報(bào)告問題做空，但現(xiàn)在往往因?yàn)槔骝?qū)使，用虛偽文件對(duì)公司沽空，“歐美人對(duì)中國不了解，看到這種報(bào)告就很害怕，這種行為是非常惡劣的?！?

　　魏宣在采訪中表示，管理層認(rèn)為應(yīng)當(dāng)專注于自己的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展得好，合作方將更多關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量及長期合作關(guān)系，而不不僅僅聚焦資本市場(chǎng)活動(dòng)，業(yè)務(wù)發(fā)展好了以后，資本市場(chǎng)也自然會(huì)有所反應(yīng)，長線的資本市場(chǎng)將反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值。這或許可以成為中國公司面對(duì)做空機(jī)構(gòu)狙擊的應(yīng)對(duì)方法之一。

　　天合化工管理層近期開始回購股票。魏宣稱自己已斥資4億港幣回購1%股份，天合化工董事會(huì)決定斥資1億5千萬美金回購股票?！跋愀酃墒薪o我們的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司真正價(jià)值，所以我們?cè)谑袌?chǎng)上回購自己的股票?！蔽盒嬖V中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者。

　　豐厚回報(bào)迎接滬港通

　　截至目前，滬港通開閘時(shí)間尚未具體確定，各方均在焦急等待。對(duì)知名度不高但行業(yè)影響力大的天合化工而言，雖然今年剛剛在香港上市，但同時(shí)也成為第一批滬港通企業(yè)。

　　魏宣表示，天合的行業(yè)領(lǐng)先地位、真實(shí)的利潤表現(xiàn)對(duì)投資人具有極大吸引力，將會(huì)給投資人帶來更加豐厚的回報(bào)，包括招股書中承諾的每年25%的派息政策等。2014年上半年，天合化工集團(tuán)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)30.73億元人民幣，同比增長52.2%，凈利潤實(shí)現(xiàn)14.78億元，同比增長44.9%。

　　隨著滬港通開閘在即，做空事件或許給天合化工帶來不少負(fù)面影響，但其“隱性”的行業(yè)龍頭地位也被悉數(shù)發(fā)掘。魏宣表示，隨著未來天合發(fā)展透明度的提升，以及投資者對(duì)公司的了解，相信市場(chǎng)上會(huì)有更加優(yōu)異表現(xiàn)。