美股上周五大幅收高，連續(xù)第四周上漲，并刷新了年內(nèi)反彈新高。周一港股方面，承接過去一周升勢(shì)，以及受外圍利好市況帶動(dòng)，恒指早盤高開172點(diǎn)，其后升幅繼續(xù)放大，成功突破了上周反彈高點(diǎn)，并一度強(qiáng)勢(shì)站上20500點(diǎn)關(guān)口。恒指全天最終收?qǐng)?bào)20435點(diǎn)，上漲235.74點(diǎn)，漲幅1.17%，成交726.27億港元。國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)8686點(diǎn)，上漲124.9點(diǎn)，漲幅1.46%。

　　回顧港股近期走勢(shì)，恒指上周于高位呈現(xiàn)疲態(tài)，成交量亦有所萎縮，一度失守20000點(diǎn)心理關(guān)口。但是，下方10天線表現(xiàn)不俗支撐，恒指全周仍獲得升幅，并未選擇進(jìn)一步向下回踩3月初的跳空缺口，即反映了市場(chǎng)整體仍偏強(qiáng)勢(shì)。周K線來看，恒指已經(jīng)連漲4周，上一次周線四連升出現(xiàn)在去年10月份的那一波反彈升浪。此輪反彈若是單純復(fù)制去年10月份的行情，恒指仍有約400點(diǎn)升幅，最多可上望21000點(diǎn)附近。

　　縱觀“港股通”標(biāo)的股票近五個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，由于港股大市延續(xù)升勢(shì)，港股通個(gè)股也是多數(shù)上漲。其中，上漲個(gè)股達(dá)到161只，下跌個(gè)股為135只。在強(qiáng)勢(shì)股方面，中資地產(chǎn)股整體走強(qiáng)，富力地產(chǎn)以13.38%的累計(jì)漲幅位居漲幅榜首，龍光地產(chǎn)、雅居樂地產(chǎn)、碧桂園、綠城中國(guó)漲幅均在6%以上；資訊科技類個(gè)股也受到資金追捧，科通芯城上漲8.54%，藍(lán)籌股騰訊控股漲幅也達(dá)到4.64%。在弱勢(shì)股方面，資源及原材料板塊獲利回吐，五礦資源、光匯石油、紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等均下跌6%以上。在AH比價(jià)方面，由于近五日H股走勢(shì)顯著強(qiáng)于內(nèi)地A股，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)累計(jì)下跌1.08%，報(bào)133.94點(diǎn)。

　　衍生市場(chǎng)方面，由于上周大市于20000點(diǎn)附近徘徊，曾呈現(xiàn)多空爭(zhēng)持局面，恒指波幅指數(shù)（VHSI）持續(xù)下滑，由2月中高位36跌至上周五(3月11日)約23，意味權(quán)證引伸波幅同樣出現(xiàn)下挫。一般來說，假設(shè)其他因素不變，引伸波幅回落對(duì)證價(jià)將構(gòu)成負(fù)面影響。故此，近期牛熊證更受市場(chǎng)歡迎，其中更以恒指牛熊證為甚。從資金流可見，恒指牛證及熊證上周不約而同呈資金凈流入，分別為4921萬及6533萬港元。

　　假設(shè)其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)越接近牛熊證收回價(jià)，牛熊證的杠桿比率有機(jī)會(huì)愈大，但被強(qiáng)制收回的風(fēng)險(xiǎn)亦相對(duì)提高。要降低收回風(fēng)險(xiǎn)，自然要選擇收回價(jià)距離標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)較遠(yuǎn)者，一些約千點(diǎn)差距的恒指牛熊證，緩沖區(qū)頗適中，不但有效降低被收回機(jī)會(huì)，還提供十多倍的實(shí)際杠桿，有助提升潛在回報(bào)。

　　展望港股后市，3月行情進(jìn)入第三周，恒指首兩周累積升幅超千點(diǎn)，開局可謂理想，下半月可留意外圍市況是否有新的方向。上周歐央行宣布全面降息，并提高了每月購(gòu)債規(guī)模，加上此前內(nèi)地人民銀行降準(zhǔn)，近期歐美股市均表現(xiàn)亢奮。美國(guó)股市現(xiàn)已連升四周，其中道指已經(jīng)企穩(wěn)17000點(diǎn)以上，三大指數(shù)單邊上行的趨勢(shì)維持良好。本周，日本央行議息以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將分別召開，若無大意外，日央行擴(kuò)大刺激舉措，美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息的概率均偏大，對(duì)當(dāng)前偏寬松的環(huán)境有正面效應(yīng)。短線來看，美股若能進(jìn)一步夯實(shí)近期反彈成果，并拾級(jí)而上去年四季度高位平臺(tái)，有機(jī)會(huì)對(duì)港股帶來不錯(cuò)提振。

　　內(nèi)地股市方面，周一A股強(qiáng)勢(shì)反彈。本周A股市場(chǎng)局面能否有所改善，需要進(jìn)一步觀察。所幸的是，此前困擾市場(chǎng)的利空因素逐漸消除，后市沒有重大利空前提下，A股料仍有機(jī)會(huì)擺脫牛皮市。

　　可以看到，周一港股再上新臺(tái)階，短期強(qiáng)勢(shì)或有望延續(xù)，恒指有機(jī)會(huì)繼續(xù)向上收復(fù)今年1月初的失地。此外，本周將有幾只重磅權(quán)重股發(fā)布業(yè)績(jī)，如中國(guó)平安、騰訊控股及中國(guó)移動(dòng)等，或?qū)κ袥r帶來影響，要留意港股大市高位整固需求。