□法國興業(yè)證券（香港） 周翰宏

　　港股市場近期走勢回暖。恒指過去一周反復(fù)向上，上周四已重返春節(jié)假期前的水平，最高彈升至19500點(diǎn)附近，并重越10日及20日兩條平均線。恒指上周收于19200點(diǎn)以上，暫擺脫了此前的頹勢，本周若能進(jìn)一步往上挑戰(zhàn)月初高位19800點(diǎn)，屆時(shí)或?qū)⒂袡C(jī)會扭轉(zhuǎn)短期反復(fù)下跌的趨勢。從技術(shù)上看，經(jīng)歷上周探底回升，恒指亦逐漸有構(gòu)筑“雙底”形態(tài)的可能，料有機(jī)會走出類似去年10月份的反彈升浪，若向上樂觀展望，可暫望20000點(diǎn)關(guān)口。

　　大市交投方面，節(jié)前外圍市場遭遇重挫，至上一周全球股市迎來普漲，市場悲觀情緒方逐漸修復(fù)。故此，港股上周雖震蕩彈升，恒指亦獲得超900點(diǎn)升幅，但市場成交量并未顯著放大，上周大市日均成交約670億港元，反映資金入市仍較謹(jǐn)慎。衍生市場方面，認(rèn)股證上周日均成交約170億港元，牛熊證日均成交約60億港元，較節(jié)前均變動不大。

　　上周一至周四期間，恒指牛證獲得約3550萬港元資金凈流出，目前多倉主要集中于收回價(jià)17800點(diǎn)至18500點(diǎn)之間部署，過夜街貨相當(dāng)約3000張期指合約；反觀，恒指熊證則獲得約8900萬港元資金凈流入部署，目前空倉主要分布在收回價(jià)19400點(diǎn)至20100點(diǎn)之間，相當(dāng)約3530張期指合約。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)，過去一周大市反彈，不少資金傾向套現(xiàn)獲利。其中，網(wǎng)絡(luò)媒體股的相關(guān)認(rèn)購證有較多資金離場，出現(xiàn)約2100萬港元資金凈流出；其次，石油股和博彩股板塊的相關(guān)認(rèn)購證分別出現(xiàn)約1580萬港元及1800萬港元資金凈流出套現(xiàn)；與此同時(shí)，內(nèi)地保險(xiǎn)股的相關(guān)認(rèn)沽證則獲得約920萬港元資金凈流入部署空倉。

　　權(quán)證引伸波幅方面，大市自低位反彈，引伸波幅普遍回落，以三個月貼價(jià)場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌3.3個波幅點(diǎn)至25.9%，國指的引伸波幅下跌3.5個波幅點(diǎn)至32.8%；個股板塊方面，網(wǎng)絡(luò)媒體股的引伸波幅下跌約2.6個波幅點(diǎn)；石油股的引伸波幅下跌約5.5個至5.9個波幅點(diǎn)；澳門博彩股的引伸波幅回落約2.1個至2.5個波幅點(diǎn)。

　　農(nóng)歷新年后，港股已踏入業(yè)績密集公布期，本周初即將有匯豐公布業(yè)績，稍后還有銀河娛樂、友邦保險(xiǎn)等相繼發(fā)布年報(bào)。近期國際銀行股股價(jià)普遍受壓，匯豐股價(jià)也跌至5年低位約50港元附近。若投資者有意部署業(yè)績股，可適宜在正股公布業(yè)績前部署，當(dāng)正股公布業(yè)績后股價(jià)出現(xiàn)變動，再找機(jī)會獲利或套現(xiàn)，盡量避免在消息公布后追多或追空。具體看，如認(rèn)為正股往上突破升幅有限，股價(jià)較大機(jī)會處于某一范圍內(nèi)震蕩，窩輪部署則應(yīng)當(dāng)靈活?？拷鼌^(qū)間底部支持時(shí)做多認(rèn)購證，接近區(qū)間阻力位時(shí)則部署認(rèn)沽證，到價(jià)更要懂得止賺離場。操作上，不應(yīng)該死守窩輪不放，那只會白白損失較多的時(shí)間值。另外，值博率是入市與否的首要考慮因素，在沒有足夠值博率的情況下決不入市。例如，預(yù)期的升幅不及看錯方向時(shí)的潛在跌幅，這情況下就不值博了。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。）