港股大市近三個(gè)交易日追隨A股反彈，但前期暴跌中折損的個(gè)股大多尚未恢復(fù)元?dú)?。分析人士認(rèn)為，港股反彈后可能步入震蕩期，個(gè)股表現(xiàn)將出現(xiàn)分化，前期超跌的有投資價(jià)值的個(gè)股具備配置優(yōu)勢。

　　高折價(jià)H股成反彈先鋒

　　上周初港股追隨A股市場下跌，短短三個(gè)交易日恒生指數(shù)就出現(xiàn)2000點(diǎn)的跌幅，但9日開始跟隨A股回暖。截至13日收盤，恒生指數(shù)連續(xù)三個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅達(dá)到7.3%，目前收于25224點(diǎn)。國企指數(shù)反彈8%，收于12003.8點(diǎn)。

　　恒生AH溢價(jià)指數(shù)13日收于143.92點(diǎn)，盡管較上周154.11點(diǎn)的六年新高有所回調(diào)，但仍處于較高的水平，顯示A股較H股平均溢價(jià)44%。據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，剔除停牌的股票，在當(dāng)前可比的82只A＋H股中，只有萬科A的A股價(jià)格與H股價(jià)格持平，其余81只股票的A股價(jià)格全部高于H股，其中40只個(gè)股的A股價(jià)格比H股高一倍以上。若不計(jì)停牌的股票，目前A股相對H股溢價(jià)最高的是石化油服，截至7月13日收盤，石化油服A股價(jià)格為10.1元人民幣，H股價(jià)格為3.05港元，A股價(jià)格是H股的四倍以上。

　　由于具備價(jià)值優(yōu)勢，高折價(jià)H股成為近期市場反彈的領(lǐng)漲先鋒。過去三個(gè)交易日中，石化油服H股上漲49.5%，洛陽玻璃H股上漲69%，山東墨龍H股上漲40%，中海集運(yùn)H股上漲34%，重慶鋼鐵H股上漲33%，洛陽鉬業(yè)H股上漲34%。

　　高盛13日發(fā)表報(bào)告表示，牛市中出現(xiàn)大幅回調(diào)是很常見的，在過去40年的全球牛市當(dāng)中，有44%的概率出現(xiàn)20%以上的回調(diào)，造成調(diào)整的主要因素是估值過高，15倍市盈率是一個(gè)關(guān)鍵支撐。

　　高盛分析師認(rèn)為，A股市場的波動(dòng)只是回調(diào)，而非進(jìn)入系統(tǒng)性熊市。目前H股預(yù)期市盈率僅9.9倍，隨著內(nèi)地下半年經(jīng)濟(jì)增長改善，加上政策、改革等催化因素，H股在近期遭遇拋售后，正提供良好的買入機(jī)會(huì)。

　　麥格理報(bào)告認(rèn)為，H股接近見底，一旦A股市場回穩(wěn)，H股將有20%的反彈勢頭。

　　優(yōu)質(zhì)超跌股有望突圍

　　分析人士認(rèn)為，港股總體穩(wěn)定性趨于恢復(fù)，資金參與的積極性有所增強(qiáng)，但以目前的形勢來看，市場似乎不具備普漲的條件。隨著大市震蕩企穩(wěn)，績優(yōu)股、題材股等有望將獲得市場的重點(diǎn)關(guān)注，一些被市場大跌“錯(cuò)殺”的個(gè)股，具備足夠的安全邊際，未來股價(jià)表現(xiàn)也會(huì)相對突出。

　　綜合凈資產(chǎn)收益率(ROE)、市盈率和近期跌幅等指標(biāo)來看，部分個(gè)股值得關(guān)注。據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，自6月25日以來累計(jì)跌幅超過30%的港股個(gè)股達(dá)到232家，其中去年ROE超過10%的有49家。剔除股價(jià)低于1港元、市值低于5億港元后剩下的24家公司中，中國北大荒去年的ROE最高，達(dá)到93.3%，該公司股價(jià)過去三個(gè)交易日上漲85%；洛陽玻璃ROE達(dá)到38.7%，近三個(gè)交易日反彈69%；順風(fēng)清潔能源ROE達(dá)到33.1%，近三個(gè)交易日反彈63%。

　　分析人士表示，ROE反映股東權(quán)益的收益水平，衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，ROE越高說明公司運(yùn)用資金賺錢的能力越高，在管理效率、所處行業(yè)、市場地位、公司增長等方面有優(yōu)勢。一些ROE較高的個(gè)股可能被市場錯(cuò)殺，因此反彈空間更大。

　　高盛在最新報(bào)告中建議投資者買入基本面強(qiáng)勁的H股，并表示部分港股中小盤股入場點(diǎn)更佳，大部分都處于今年低點(diǎn)附近。瑞銀分析師表示，香港中小企增長更快，但市場沒有給予足夠的關(guān)注度，所以中小企估值更具有吸引力。