自從滬港通于去年11月27日開(kāi)通后，內(nèi)地中小投資者開(kāi)始投資港股，初期主要是投資內(nèi)地知名以及具有政策概念的股份，直至今年3月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許公募基金投資港股通股份后，港股成交明顯增加，資金投資方向變得更廣泛，除了上述類(lèi)別外，還會(huì)投資在香港獨(dú)有的企業(yè)，以及估值較內(nèi)地同業(yè)便宜的企業(yè)。

　　自3月27日后，港股的成交量明顯增加，更在4月9月出現(xiàn)2939.1億港元成交，創(chuàng)了歷史上最大成交的紀(jì)錄。根據(jù)港交所公布的資料，在10大最高單日成交金額榜中，前8位都是來(lái)自2015年4月，可見(jiàn)在滬港通開(kāi)通后，尤其是公募基金可入市后，港股的成交似乎出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化。整體而言，2015年4月的每日平均成交金額為2000.97億港元，雖然5月份成交略為回軟，但每日平均成交金額仍有1552.01億港元，仍較滬港通開(kāi)通前高。

　　從另一個(gè)角度去看，自從滬港通開(kāi)通之后，A組行(即市場(chǎng)占有率排第1至14名的聯(lián)交所參與者)的市場(chǎng)占有率，有下降的趨勢(shì)。根據(jù)港交所的資料，在2014年11月，A組行的市場(chǎng)占有率為54.03%，但到了2015年4月，A組行的市場(chǎng)占有率已下降至51.31%。取而代之的是，B組行(即市場(chǎng)占有率排第15至65名)及C組行(市占有率排第65名以后) 的市場(chǎng)占有率，由去年11月的34.25%及11.72%，分別升至2015年4月的36.1%及12.59%。

　　從上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)，以機(jī)構(gòu)投資者為主的A組行，他們的市場(chǎng)占有率在滬港通開(kāi)通之后持續(xù)下滑，而單一機(jī)構(gòu)的最大市場(chǎng)占有率也由7.1%下跌至6.35%。然而，期間港股的成交金額卻持續(xù)增加，而成交都流到去以中小投資者為主的B組及C組行去。換句話說(shuō)，就是機(jī)構(gòu)投資者在港股市場(chǎng)的參與度下降，而中小投資者的參與度則上升，雖然未至于出現(xiàn)港股“A股化”的現(xiàn)象，但不能否認(rèn)有這種趨勢(shì)。

　　值得留意的是，自從內(nèi)地公募基金可以投資港股后，港股成交顯著增加，這亦影響到市場(chǎng)占有率的變化。在2015年3月，A組、B組及C組行的市場(chǎng)占有率分別為53.55%、34.57%及11.88%；在2015年4月，A組行的市場(chǎng)占有率下跌，C組行的市場(chǎng)占有率出現(xiàn)升幅。在C組行中，單一機(jī)構(gòu)的最大市場(chǎng)占有率亦由0.25%升至0.27%。要解釋這種情況，其中一個(gè)可能性是多了零售及個(gè)人投資者入市，并都經(jīng)由C組行去進(jìn)行操作。另一個(gè)可能性，是2015年4月的市場(chǎng)集資金額達(dá)601.53億港元，較上月增加75%；其中配售及供股的金額，分別由3月的94.18億港元及18.25億港元，增加至4月的134.57億港元及67.33億港元，這或會(huì)為C組行帶來(lái)更多生意機(jī)會(huì)。

　　值得關(guān)注的是，在2015年5月，市場(chǎng)集資金額達(dá)1797.35億港元，較4月份再升1.97倍。若上述推論成立的話，C組行在5月份的市場(chǎng)占有率或會(huì)進(jìn)一步上升。

　　從另一個(gè)角度去看，6月22日是端午節(jié)翌日，當(dāng)天港股正常開(kāi)市，但A股休市。當(dāng)日恒指收?qǐng)?bào)27080.85點(diǎn)，升320.32點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)13383.68點(diǎn)，升197.63點(diǎn)，但大市成交只有905.76億港元，明顯低于平日。由此可見(jiàn)，在缺少中資的參與下，港股的成交量明顯縮減。可見(jiàn)，中資資金對(duì)港股的重要性日漸提升，話語(yǔ)權(quán)亦隨著成交量的增加而提高。