港股上周先升后跌，恒指上周初跳空高見28589點，其后則窄幅回落，上周四盤中更一度跌破28000點水平，反映節(jié)前市場情緒偏謹慎。但整體來看，恒指近日于28100點至28500點之間窄幅整固，走勢仍算維持強勢，未見有向下破位跡象，故后市料有機會續(xù)沿著10天平均線反復向上。而且，目前恒指10天線已上移至28000點附近，可視為短期升浪支撐位。

　　恒指上周收報28133點，累積升幅72點，漲幅0.26%，日均成交額則回落至1739億港元。近期大市交投有所收窄，權(quán)證市場卻依舊熾熱，上周認股證日均成交額為317.1億港元，仍維持在300億港元以上水平，占大市成交比例在17%至21%之間；牛熊證日均成交額約為82.8億港元，占大市成交比例在4%至5%之間。

　　截至上周三（29日）的過去五個交易日，恒指牛證合共獲得約1.07億港元資金凈流出，市場仍傾向反手準備，而上周三好倉部署的收回價在27300點至27900點，相當于約1682張期指好倉；期間熊證方面則獲得約4849萬港元資金凈流入，收回價28600點至29100點之間的過夜街貨約1318張期指合約。

　　資金流數(shù)據(jù)方面，近期不少藍籌已經(jīng)或即將發(fā)布業(yè)績，資金流入權(quán)證市場提前部署。特別是上周中資銀行、保險股首季業(yè)績更受市場關注，其相關好倉街貨量普遍上升。就上周三而言，較多資金青睞保險股板塊，相關認購證獲得約4150萬港元資金凈流入；銀行股板塊的相關認購證則有約970萬港元資金凈流入；另外，房地產(chǎn)板塊亦有資金追捧，相關認購證獲得約990萬港元資金凈流入。

　　自今年3月初以來，內(nèi)地A股一直維持升勢，但節(jié)前A股高位卻出現(xiàn)小幅調(diào)整的跡象。觀察到香港權(quán)證市場，A股ETF相關認購證近日連續(xù)出現(xiàn)資金凈流出，上周三相關認購證共有約670萬港元資金凈流出。

　　近日大市波幅略降，部分正股股價急升后均出現(xiàn)調(diào)整情況，其相關權(quán)證的引伸波幅亦逐漸出現(xiàn)下調(diào)壓力。這主要是反映了市場預期正股未來的波動性或會減少，而股價未來有可能進入調(diào)整期。若遇見這種情況，投資者應重新檢視對正股的看法，若預期正股短期將呈區(qū)間震蕩，則投資者應以短線部署為主，盡量降低因長時間持貨，權(quán)證的引伸波幅變化所帶來的風險。

　　此外，有時候市場上整體的引伸波幅普遍穩(wěn)定，但有個別窩輪的引伸波幅卻出現(xiàn)明顯變化，如果投資者持有這些窩輪亦需要特別留意。因為，一般引伸波幅不穩(wěn)定很可能是市場供求變化所致，而發(fā)行人基于某些原因（可能因為市場持貨占比較高），未能將引伸波幅調(diào)控在合理范圍之內(nèi)。所以投資者應盡量避免選擇高街貨權(quán)證部署，以減少權(quán)證表現(xiàn)跟不上正股表現(xiàn)的風險。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應咨詢專業(yè)建議。）