郭璐慶

　　“沒想到今天會(huì)跌這么多，差不多又是千股跌停了?！笔毡P后，上海一家知名私募人士感慨，雖然有回調(diào)的準(zhǔn)備，但跌幅之深還是超過了他的想象。

　　10月21日，A股出現(xiàn)明顯調(diào)整，上證綜指下跌3.06%，創(chuàng)業(yè)板更是大跌6.63%，并創(chuàng)下了成交量歷史新高的紀(jì)錄。兩市超過800只個(gè)股跌停，除銀行、保險(xiǎn)外，其他板塊無一上漲。

　　多位基金公司投資人士指出，此次大跌原因是9月中旬來以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股漲幅較多，在未有明顯利空消息的前提下，機(jī)構(gòu)投資者逢高減持有落袋為安的考慮。9月16日至10月20日，滬指上漲13.98%，創(chuàng)業(yè)板則更是大漲39.7%。

　　創(chuàng)業(yè)板成交量創(chuàng)新高

　　雖然創(chuàng)業(yè)板遭遇了近7%的跌幅，但各項(xiàng)數(shù)據(jù)卻顯示，這是頗為特殊的一日。10月21日創(chuàng)業(yè)板成交量是72.23億股，成交額是1748.57億元。統(tǒng)計(jì)顯示，21日的成交量創(chuàng)下了歷史的新高，遠(yuǎn)超歷史第二高成交量的61.93億股。

　　而以成交金額計(jì)算，21日的數(shù)據(jù)則排在了第19位，成交額最高時(shí)發(fā)生在今年的5月22日，當(dāng)日的成交額為2210.48億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月8日至7月24日12個(gè)交易日期間，創(chuàng)業(yè)板迎來一波23.21%的反彈，創(chuàng)下階段性高點(diǎn)3014.18點(diǎn)；9月16日至10月20日20個(gè)交易日期間，創(chuàng)業(yè)板則收獲了39.7%的反彈?？梢哉f，這一波的反彈與7月份的反彈頗有相似之處。

　　亦有市場(chǎng)人士認(rèn)為，近日來的大漲造成場(chǎng)內(nèi)外資金躍躍欲試，投資者的熱情有所回暖，市場(chǎng)的回調(diào)或在情理之中。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，融資融券余額達(dá)到9960.99億元，直逼一萬億大關(guān)。中證登的數(shù)據(jù)則顯示，10月12日至16日期間，新增投資者數(shù)量為29.55萬人，環(huán)比上周也有一定的增幅。

　　21日，滬深兩市的成交額是11721億元，這也是8月20日之后再次回到了萬億水平。

　　基金經(jīng)理“謹(jǐn)慎樂觀”

　　在10月20日創(chuàng)業(yè)板拿下2500點(diǎn)并以超過3%的漲幅報(bào)收后，一些市場(chǎng)人士開始預(yù)測(cè)后市會(huì)有一定程度的回調(diào)。至于回調(diào)幅度會(huì)是多少，觀點(diǎn)不一，大多理由也經(jīng)不起推敲。

　　20日中午，北京一家基金公司副總與《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》交流時(shí)談到，股市的賺錢效應(yīng)形成后自發(fā)會(huì)帶動(dòng)行情的好轉(zhuǎn)，現(xiàn)階段的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)則是3500點(diǎn)的壓力位，能否突破尚待觀察。

　　一個(gè)悖論是，盡管連日來的大漲幫助基金經(jīng)理收獲了不錯(cuò)的凈值表現(xiàn)，但從基金公司的倉(cāng)位來看，基金經(jīng)理們并沒有大幅加倉(cāng)，甚至一些第三方的數(shù)據(jù)顯示，上周基金經(jīng)理是減倉(cāng)的。

　　好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，上周，偏股型基金倉(cāng)位下降4.49%，當(dāng)前倉(cāng)位62.75%。其中，股票型基金下降3.08%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降4.60%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為80.90%和61.29%。從行業(yè)來看，基金主要減倉(cāng)了餐飲旅游、傳媒和建筑三個(gè)行業(yè)，減倉(cāng)幅度分別為1.06%、1.09%和1.10%。

　　而在和基金經(jīng)理們交流市場(chǎng)觀點(diǎn)時(shí)，“謹(jǐn)慎樂觀”則是他們用到頻率最高的一個(gè)詞之一。

　　“在目前這個(gè)點(diǎn)位，應(yīng)該說市場(chǎng)找到了底部，市場(chǎng)的信心也在恢復(fù)，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)實(shí)際上也在顯現(xiàn)，市場(chǎng)慢慢回歸到它本來的一個(gè)本質(zhì)上。我對(duì)這個(gè)市場(chǎng)本身還是謹(jǐn)慎樂觀的，特別如果看的時(shí)間越長(zhǎng)就應(yīng)該是越樂觀。”銀華基金副總經(jīng)理封樹標(biāo)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱。

　　不過在大漲之后——特別是創(chuàng)業(yè)板——市場(chǎng)在21日迎來了調(diào)整。當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板以2504.78點(diǎn)開盤，震蕩上行后未能突破2530點(diǎn)，隨后在午后開始跳水，截至收盤報(bào)收2344.74點(diǎn)，下跌了166.42點(diǎn)，跌幅為6.63%。

　　技術(shù)壓力導(dǎo)致大跌

　　21日收盤后，本報(bào)記者向多家基金公司投研人士了解當(dāng)日午后跳水的原因，總體來看，短期快速反彈，獲利盤豐厚造成的賣壓較重是較為一致的看法。

　　“今日市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，特別是創(chuàng)業(yè)板跌幅巨大核心原因在于技術(shù)壓力。以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股從9月中旬以來持續(xù)反彈至今漲幅較大，市場(chǎng)有獲利回吐的壓力。而自上而下的估值推動(dòng)與自下而上的安全邊際的不一致，導(dǎo)致部分資金對(duì)行情存在疑惑。”融通基金策略分析師指出，這些原因造成反彈不會(huì)一蹴而就，而是猶猶豫豫。

　　股指在大幅震蕩后并在下午急速殺跌，一種觀點(diǎn)是認(rèn)為“主力有制造"一步到位"洗盤的嫌疑”。對(duì)該觀點(diǎn)的反駁是，大盤已經(jīng)運(yùn)行至60日均線（牛熊分界線）附近，60日均線的壓力之下有調(diào)整從技術(shù)上講頗為正常。

　　“或許會(huì)調(diào)整10%~20%也不好說，如果跌20%可以選擇繼續(xù)加倉(cāng)?！币晃凰侥蓟鸾?jīng)理表示。

　　深交所數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)過10月21日的大跌后，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率仍然高達(dá)87.59倍，一些權(quán)重成長(zhǎng)股也出現(xiàn)了估值偏高的狀態(tài)。21日，銀行板塊大漲也能看到市場(chǎng)選擇了低估值板塊規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　泰達(dá)宏利基金認(rèn)為，在目前低利率環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)在市場(chǎng)上依然很有吸引力，在3000點(diǎn)市場(chǎng)有很強(qiáng)的支撐力，如果市場(chǎng)不因?yàn)橥饬^度調(diào)整，反彈趨勢(shì)預(yù)計(jì)依然可以持續(xù)，市場(chǎng)在3500~3600點(diǎn)會(huì)遇到前期的成交密集區(qū)，此處壓力較大。

　　21日晚間的一個(gè)利好消息是，央行對(duì)11家金融機(jī)構(gòu)開展MLF（中期借貸便利）操作，規(guī)模1055億元，期限6個(gè)月，利率3.35%。

　　“同時(shí)需要注意的是，今天的市場(chǎng)調(diào)整一定程度也會(huì)增加后續(xù)市場(chǎng)震蕩的壓力，在三季報(bào)逐步披露的背景下，業(yè)績(jī)不佳的個(gè)股表現(xiàn)也會(huì)面臨更多的考驗(yàn)，業(yè)績(jī)地雷仍需留意?！币恍┗鹜堆腥耸恳舱J(rèn)為，即將召開的五中全會(huì)仍會(huì)成為相關(guān)主題的催化因素，市場(chǎng)調(diào)整不代表市場(chǎng)方向的扭轉(zhuǎn)，無需過度悲觀，同時(shí)配置方面繼續(xù)推薦關(guān)注業(yè)績(jī)和估值具有優(yōu)勢(shì)的相關(guān)板塊，主題方面可關(guān)注“十三五”規(guī)劃及穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域。