成長

　　從“中國制造”到“中國創(chuàng)造”

　　創(chuàng)業(yè)板在中國的成行，讓越來越多自主創(chuàng)新型的制造類企業(yè)登陸資本市場。借助資本市場的力量，這些企業(yè)在各個制造業(yè)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新中結(jié)出豐碩的技術(shù)成果，成為推動“中國制造”邁向“中國創(chuàng)造”的主動力。

　　正如北京君正董事長劉強在創(chuàng)業(yè)之初看到的問題一樣，“中國制造”歷經(jīng)30余年風雨兼程，為中國經(jīng)濟的高速發(fā)展立下汗馬功勞。單就信息產(chǎn)業(yè)這個典型行業(yè)看，從規(guī)模上，我國已經(jīng)是世界主要的電子信息產(chǎn)品生產(chǎn)大國和出口大國之一，但從整個IT產(chǎn)業(yè)鏈上，我們?nèi)蕴幱诋a(chǎn)業(yè)鏈的最末段，僅僅是一個低利潤的制造中心，核心技術(shù)和產(chǎn)品都被歐美日韓等發(fā)達國家的企業(yè)所掌控，高額的利潤被國外公司賺走。 “中國制造”已進入轉(zhuǎn)型升級、重塑國際競爭力的重要窗口期。

　　為擺脫“世界加工廠”的帽子，不在世界IT產(chǎn)業(yè)鏈中看別人眼色行事，國家從2000年開始布局謀篇，努力改變“缺芯少魂”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況。高科技產(chǎn)業(yè)，尤其是集成電路和軟件成了實現(xiàn)這個夢想的不二捷徑。2000年6月，國家出臺了支持集成電路發(fā)展的《鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》(國發(fā)［2000］18號).同時，國家每年拿出大量資金扶持國內(nèi)集成電路設計產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　然而，至2005年，盡管國家?guī)啄陙沓掷m(xù)投入大量資金扶持國產(chǎn)CPU產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國產(chǎn)CPU或CPU核仍然沒有得到真正的市場化，國內(nèi)幾家國產(chǎn)CPU或CPU核遠遠談不上市場的成功。

　　正是這樣的環(huán)境下，劉強和其他幾位創(chuàng)始人創(chuàng)辦北京君正，他們懷著深深的中國芯情結(jié)，懷抱著對中國芯的追求和夢想，在業(yè)界蔓延的悲觀論下，在一片質(zhì)疑甚至嘲笑中，放棄了優(yōu)厚的工資待遇，把研制國產(chǎn)CPU并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化作為企業(yè)的目標，希望走出一條真正的“中國芯”發(fā)展之路，走出“中國創(chuàng)造”之路。

　　“中國芯”的夢想始終鼓舞著劉強的團隊，支撐著他們無論怎樣的情況下都堅持下去。經(jīng)過近九年的摸索，目前北京君正已經(jīng)成為我國應用領(lǐng)域最廣、出貨量最大的本土嵌入式CPU芯片提供商。

　　在中國工程院院士、著名的計算機專家倪光南看來，北京君正之所以能在短時間內(nèi)實現(xiàn)業(yè)務的飛躍，“最主要的還是依靠其在微處理器技術(shù)上的突破。”幾年來，北京君正始終堅持自主研發(fā)，其自主創(chuàng)新的 CPU在性價比和功耗上遠遠領(lǐng)先于同類產(chǎn)品。

　　創(chuàng)業(yè)板制造型企業(yè)通過其強勁的自主創(chuàng)新能力，大幅提升中國制造的附加值、技術(shù)水平，加速自主品牌向國際市場的滲透，全力推動“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)型升級，成就更為輝煌的中國制造業(yè)。

　　截至2014年8月31日，創(chuàng)業(yè)板共有271家制造型企業(yè)，占創(chuàng)業(yè)板全部上市公司總數(shù)的70%，廣泛分布于醫(yī)藥、橡膠、裝備制造、電子、交通運輸?shù)?9個行業(yè)。創(chuàng)業(yè)板制造型企業(yè)普遍具備較強的技術(shù)研發(fā)能力，其中，屬于國家重點高新技術(shù)企業(yè)有155家，省級高新技術(shù)企業(yè)有108家，省級以上高新技術(shù)企業(yè)幾乎涵蓋了全部創(chuàng)業(yè)板制造型企業(yè)。

　　蛻變

　　新經(jīng)濟之路從這里出發(fā)

　　2014年10月10日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于1554.22點，總市值約1.9萬億，近五年時間增長十倍多。而這其中，正是一大批初期規(guī)?？此坪苄〉男屡d產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的結(jié)果。歷經(jīng)五年，匯聚點點滴滴的創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)板一路向前，無疑已經(jīng)成為新興產(chǎn)業(yè)的樂土，中國新經(jīng)濟之路已經(jīng)從這里出發(fā)。

　　以市場關(guān)注度較高的互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)為例，截至8月29日，創(chuàng)業(yè)板17家互聯(lián)網(wǎng)公司股價較發(fā)行價平均上漲281%，總市值合計達1693億，占創(chuàng)業(yè)板規(guī)模的8.64%。其中，5家公司市值超過百億，樂視網(wǎng)市值高達313億，位居創(chuàng)業(yè)板市場第一，股價較發(fā)行價上漲983.7%，顯示出市場對創(chuàng)業(yè)板互聯(lián)網(wǎng)公司的高度認可。

　　在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)是建設“美麗中國”重要力量。黨的十八大明確提出要大力推進生態(tài)文明建設，努力建設“美麗中國”。

　　截至2014年8月31日，創(chuàng)業(yè)板有42家主營業(yè)務為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品或服務的節(jié)能環(huán)保公司，占比42%；創(chuàng)業(yè)板節(jié)能環(huán)保類公司A股市值(含限售股) 共計2200億元，占比34.96%。

　　從IPO情況來看，42家創(chuàng)業(yè)板節(jié)能環(huán)保類公司合計募集資金293.47億元，其中超募資金162.02億元。截至2014年8月31日，創(chuàng)業(yè)板節(jié)能環(huán)保類公司中18家籌劃重大資產(chǎn)重組20單，已實施完畢4單，涉及金額68.22億元。創(chuàng)業(yè)板節(jié)能環(huán)保類公司借助資本市場的平臺，成長壯大，部分公司已成為細分領(lǐng)域的龍頭，這些企業(yè)通過運用募集資金進行項目建設，并購重組開展行業(yè)整合，進一步推動科研成果產(chǎn)業(yè)化和市場開拓進程。

　　同樣，在新能源領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)板目前吸引了一批具較強有自主創(chuàng)新能力的新能源公司，成為創(chuàng)業(yè)板最重要的新興行業(yè)板塊之一。登陸創(chuàng)業(yè)板后，創(chuàng)業(yè)板新能源公司積極探索新能源利用方式，不斷提高新能源利用的技術(shù)水平，努力為國家節(jié)能減排、建設生態(tài)文明做出貢獻。

　　目前，16家創(chuàng)業(yè)板新能源公司中，15家公司擁有高新技術(shù)企業(yè)資格；16家公司均擁有與主營產(chǎn)品有關(guān)的核心專利技術(shù)；4家公司擁有國家火炬計劃項目，2家公司擁有國家863計劃。以陽光電源為例，上市以來研發(fā)費用一直維持在高位，研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重一度達到9%，研發(fā)人員占比超過30%。在強大的研發(fā)投入下，公司的產(chǎn)品在轉(zhuǎn)換效率、最大功率點跟蹤等關(guān)鍵指標上已經(jīng)達到國際先進水平，可靠性和穩(wěn)定性也位列前茅，大大提高了光伏能源的利用效率。

　　未來，創(chuàng)業(yè)板依然是新興產(chǎn)業(yè)的樂土。其在信息、互聯(lián)網(wǎng)、文化、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物醫(yī)藥以及智慧城市等領(lǐng)域的助力作用不可小覷，創(chuàng)業(yè)板已然為中國新經(jīng)濟趟出了一條新路子。

　　展翅

　　打造創(chuàng)新經(jīng)濟資本堅實平臺

　　回望五年前，2009年10月，創(chuàng)業(yè)板市場正式啟動，其定位于服務創(chuàng)新型、成長型企業(yè)，肩負落實國家自主創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和推動增長方式轉(zhuǎn)型的歷史使命，是構(gòu)建我國多層次資本市場，深化資本市場對接實體經(jīng)濟需求的重要戰(zhàn)略步驟。

　　五年來，創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)定運行，健康發(fā)展，已成為新興企業(yè)的搖籃和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的推手。創(chuàng)業(yè)板的成功發(fā)展，離不開與其相契合的制度安排。五年間，創(chuàng)業(yè)板在借鑒海內(nèi)外市場的經(jīng)驗基礎上，進行了一系列貼近創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展特征的制度創(chuàng)新，成為資本市場改革創(chuàng)新的試驗田，不斷完善并豐富我國多層次資本市場的制度內(nèi)涵。

　　但是，創(chuàng)業(yè)板作為一個全新的板塊，各項制度建設仍有不完善的地方。不過，從相關(guān)監(jiān)管層的政策走向來看，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)機制創(chuàng)新值得期待。

　　年初至今，證監(jiān)會修訂了《首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（以下簡稱“《創(chuàng)業(yè)板IPO辦法》”），并頒布了《創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行證券暫行辦法》（以下簡稱“《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》”），進一步降低了創(chuàng)業(yè)板準入門檻，完善了創(chuàng)業(yè)板市場功能，提升了創(chuàng)業(yè)板服務實體經(jīng)濟，特別是創(chuàng)新經(jīng)濟的能力。

　　今年以來，京東、新浪微博、去哪兒、途牛網(wǎng)、蘭亭集勢等一批中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)，選擇在美國上市。

　　然而，這些企業(yè)卻沒能登陸中國創(chuàng)業(yè)板。中國資本市場目前的體系架構(gòu)和制度設計更多地考慮了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)特點，對新興產(chǎn)業(yè)的包容性不強。未來，創(chuàng)業(yè)板將支持尚未盈利企業(yè)上市，深入對接實體經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　目前，相關(guān)監(jiān)管層表示創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)著手研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)的上市問題，主要體現(xiàn)在與現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板各項制度的銜接機制及差異化安排方面，包括投資者適當性制度、信息披露制度、退市制度、再融資以及轉(zhuǎn)層次等方面。尚未盈利企業(yè)如能實現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市，將大幅拓展創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域的覆蓋面，對實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

　　同時，相關(guān)監(jiān)管層將明確對賭協(xié)議法律效力，鼓勵風險資本支持創(chuàng)新經(jīng)濟；研究解決VIE企業(yè)回歸障礙，增強創(chuàng)業(yè)板市場包容性；深化重組制度改革，大力支持企業(yè)外延式并購成長；放開股權(quán)激勵限制性規(guī)定，優(yōu)化市場化人才激勵機制；試點多重表決權(quán)，滿足創(chuàng)新型企業(yè)差異化控制權(quán)需求

　　改革不停步，創(chuàng)新無止境。相關(guān)人士表示，當前，正是我國大力推進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，用創(chuàng)新機制解決經(jīng)濟發(fā)展的深層次矛盾，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，是確保中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功并持續(xù)健康發(fā)展的重要舉措。作為創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要方面，創(chuàng)業(yè)板市場將用機制創(chuàng)新帶動科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新，引領(lǐng)全社會創(chuàng)新局面的形成，為中國創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展提供更為堅實的資本平臺。