行情運(yùn)行至今，已遇瓶頸。不過,此時(shí)領(lǐng)先股開始繼續(xù)向上拓展空間,既穩(wěn)定大盤又引領(lǐng)大盤重心上移,依然保持謹(jǐn)慎積極向上的趨勢。

　　推動(dòng)本輪行情的第一批領(lǐng)先股,其核心催化劑就是產(chǎn)品漲價(jià),先是鋰電池上游材料(多氟多(96.43 +10.00%,買入)、天賜材料(103.79 +6.23%,買入)、贛鋒鋰業(yè)(58.50 +5.44%,買入)、天齊鋰業(yè)(173.69 +6.34%,買入)),隨后是維生素(億帆鑫富(47.85 +2.57%,買入)、兄弟科技(27.57 -1.18%,買入)、新和成(20.91 +0.97%,買入))、鈦白粉(佰利聯(lián)(55.80 +0.96%,買入)、中核鈦白(21.22 -3.46%,買入))、印染染料(航民股份(15.76 -0.06%,買入)、安諾其(9.69 -4.91%,買入)、閏土股份(18.69 -4.01%,買入)、浙江龍盛(10.22 -3.49%,買入))。至3月末,這批領(lǐng)先股已切入歷史高位區(qū)域,其強(qiáng)勢效應(yīng)迅速擴(kuò)散至有色金屬、煤炭、鋼鐵等周期股,但因缺乏有效增量資金,使行情再陷僵局。

　　可喜的是,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈品種再次轉(zhuǎn)強(qiáng)。一方面該板塊得到一季度和半年報(bào)業(yè)績大幅增長的支持,多氟多、天賜材料已再創(chuàng)新高,這批品種也推出高送轉(zhuǎn)方案,預(yù)期接下來會(huì)有搶權(quán)、填權(quán)行情,非常有利于持續(xù)提升市場情緒。新能源汽車是目前景氣度最強(qiáng)而且持續(xù)性最明確的產(chǎn)業(yè),從上游材料到電驅(qū)、充電樁、整車再到車聯(lián)網(wǎng),產(chǎn)業(yè)鏈寬大,足以支撐一輪中大級(jí)別行情。而產(chǎn)品漲價(jià)主題,也是可持續(xù)延伸的。目前維生素、鈦白粉、印染染料等產(chǎn)品漲價(jià)趨勢依然明確,領(lǐng)先股如億帆鑫富、佰利聯(lián)等,其股價(jià)運(yùn)行模式正在復(fù)制鋰電池材料股。

　　據(jù)此推測,這是一輪以供給側(cè)改革為背景的行情,已形成由領(lǐng)先股到投資主題再到指數(shù)逐步推進(jìn)的運(yùn)行格局,只要有序推進(jìn),行情就會(huì)不斷延伸。

　　本輪行情的驅(qū)動(dòng)力主要來自于盈利驅(qū)動(dòng)。從上市公司一季報(bào)的業(yè)績預(yù)告得到佐證,而且可以預(yù)期未來幾個(gè)季度,這種趨勢還會(huì)不斷增強(qiáng)。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)2009年以來的重要拐點(diǎn)信號(hào),雖然還不能最終確定,但股市對這種拐點(diǎn)是敏感的。觀察鋰電池材料、鈦白粉、維生素、印染染料等小周期品盈利拐點(diǎn)的成因,其動(dòng)力大體一致,即過去數(shù)年產(chǎn)品的持續(xù)下行直至全行業(yè)虧損,引發(fā)供給端大幅收縮,此時(shí),供給側(cè)改革政策的扎實(shí)推進(jìn),使這種景氣拐點(diǎn)變得清晰和明確。

　　新產(chǎn)業(yè)成長主題,也開始跳出純粹的概念性炒作,轉(zhuǎn)向?qū)ふ耶a(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化拐點(diǎn),本質(zhì)上也是盈利驅(qū)動(dòng)。除新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈(含自動(dòng)駕駛、儲(chǔ)能技術(shù)),虛擬現(xiàn)實(shí)、互聯(lián)網(wǎng)金融、人工智能、大數(shù)據(jù),均屬于大規(guī)模商業(yè)化拐點(diǎn)臨界的技術(shù)創(chuàng)新,一批領(lǐng)袖型公司也開始反復(fù)受關(guān)注,像奧飛娛樂(37.99 -3.01%,買入)、機(jī)器人(28.40 +0.85%,買入)、大華股份(34.21 -3.50%,買入)、科大訊飛(27.93 停牌,買入)、恒生電子(57.88 -3.79%,買入)、同花順(78.20 -0.71%,買入)等。

　　換言之,目前這一輪行情較大可能會(huì)演繹為一輪經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇支撐下的慢牛行情,會(huì)形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、上市公司重組轉(zhuǎn)型、盈利拐點(diǎn)等多重因素共振的格局。

　　總體看,本輪行情不同于2013-2015年行情,以鋰電池材料為核心的漲價(jià)主題,逐步擴(kuò)散至供給側(cè)改革大主題,初現(xiàn)自上而下的框架,宏觀大周期特征或隱或現(xiàn)。同時(shí),新產(chǎn)業(yè)成長主題也以產(chǎn)業(yè)商業(yè)化拐點(diǎn)為核心,像虛擬現(xiàn)實(shí)、自動(dòng)駕駛,以培育新藍(lán)籌為目標(biāo)。內(nèi)部運(yùn)行結(jié)構(gòu)上,行情正從由“點(diǎn)”到“線”(主題)轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)階段應(yīng)重視領(lǐng)先股及其所延伸的核心投資主題。領(lǐng)先股維持強(qiáng)勢,大盤就會(huì)不斷向前。當(dāng)然,領(lǐng)先股一旦集體轉(zhuǎn)弱,市場情緒也會(huì)轉(zhuǎn)向悲觀,畢竟當(dāng)前股價(jià)并沒有現(xiàn)實(shí)業(yè)績的支撐,整體估值相對還處于高位。