公募基金中，近期加倉最為明顯的，無疑是前海開源基金。

　　2015年5月20日晚間，前海開源公開看空創(chuàng)業(yè)板，成為業(yè)內(nèi)唯一一家高調(diào)看空創(chuàng)業(yè)板的基金公司。彼時(shí)，前海開源以投資委員會指令方式，控制基金經(jīng)理在中小板和創(chuàng)業(yè)板的買入比例，進(jìn)入整體戰(zhàn)略防守狀態(tài)。此后，前海開源旗下主動管理型的偏股基金多只保持低倉位，甚至空倉運(yùn)作。

　　2016年春節(jié)前后，情況起了變化。

　　藍(lán)籌與成長偏好相對均衡

　　3月21日，前海開源投資決策委員會主席王厚瓊告訴21資本研究院，市場恐慌情緒在過年之前已經(jīng)得到了基本釋放，而且人民幣貶值這個(gè)不確定因素的預(yù)期也有好轉(zhuǎn)，周邊市場也轉(zhuǎn)暖?！拔覀兏杏X到，不管從哪個(gè)角度說，機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)(看錯向下)相比，機(jī)會是偏大的。市場調(diào)整短期告一段落，我們就把投資策略從被動變成積極進(jìn)攻?！?/p>

　　前海開源表示，公司已經(jīng)果斷地結(jié)束了長達(dá)九個(gè)月的戰(zhàn)略防守階段，全面進(jìn)入權(quán)益類資產(chǎn)積極進(jìn)攻階段，旗下絕大部分基金進(jìn)行了九個(gè)月以來的首次大幅度戰(zhàn)略性加倉。

　　戰(zhàn)略性做多的背景下，前海開源認(rèn)為，目前藍(lán)籌股與成長股均有機(jī)會。王厚瓊稱，初步認(rèn)定這是一輪中級行情，公司對整個(gè)行情都是看好的，在這個(gè)大環(huán)境下，主板、創(chuàng)業(yè)板都會有機(jī)會。

　　這與諸多受訪公募投資總監(jiān)的看法相似。

　　據(jù)21資本研究院調(diào)查，在回答“未來一個(gè)月，你相對更看好A股哪個(gè)板塊的表現(xiàn)？”這個(gè)問題時(shí)，受訪的公募投資總監(jiān)的看法相對均衡，只看好藍(lán)籌或者只看好成長股的投資總監(jiān)占比較少。

　　類似于“藍(lán)籌、成長都可以”，“傳統(tǒng)行業(yè)和成長板塊都有機(jī)會，相對偏向于成長”“前期藍(lán)籌，后期成長”這樣的看法占主流。

　　一位北京公募基金投資總監(jiān)表示，未來一個(gè)月相對看好銀行、國防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)板塊的表現(xiàn)。另一位上海公募基金投資總監(jiān)看好的板塊則是二線藍(lán)籌、醫(yī)藥、裝備4.0。

　　商小虎看好的是新消費(fèi)、新基建、新技術(shù)這三個(gè)大方向。其中，新技術(shù)包括虛擬現(xiàn)實(shí)、云計(jì)算、人工智能等，商小虎認(rèn)為，最近市場開始關(guān)注的區(qū)塊鏈技術(shù)未來有望催生互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的新一輪革命。

　　在21資本研究院的訪談中，鵬華基金權(quán)益投資總監(jiān)冀洪濤，與博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝，則更看好用高標(biāo)準(zhǔn)挑選出來的價(jià)值股。

　　匯率變化趨勢是核心關(guān)注問題

　　21資本研究院調(diào)查結(jié)果顯示，“匯率”的變化，是受訪公募基金投資總監(jiān)過去一個(gè)月，以及未來一個(gè)月最集中關(guān)注的問題。

　　事實(shí)上，A股在2015年8月份，以及2016年1月份發(fā)生的兩次恐慌性連續(xù)暴跌，其根源均為人民幣貶值。

　　一位受訪的公募基金投資總監(jiān)指出，聯(lián)儲在12月份開啟了近十年來的首次加息，這標(biāo)志著美國正式開啟加息周期，未來的加息節(jié)奏仍將對全球經(jīng)濟(jì)、特別是新興國家貨幣形成影響，其風(fēng)險(xiǎn)因素仍需持續(xù)關(guān)注。

　　李權(quán)勝認(rèn)為，只要不出黑天鵝事件，未來兩三個(gè)月很大可能是國內(nèi)股市較好的溫和反彈窗口期。當(dāng)然如果美國突然提前加息，或者人民幣貶值預(yù)期再度強(qiáng)化，那么可能會成為A股比較超預(yù)期的利空因素。

　　房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也是多位投資總監(jiān)持續(xù)關(guān)注的變量。

　　“從2月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，新開工和投資數(shù)據(jù)超預(yù)期?！奔胶闈硎?，在政策刺激下，一線城市房價(jià)大幅上漲，并帶動了二三線城市的放量，以期實(shí)現(xiàn)政府去庫存的目標(biāo)。

　　李權(quán)勝表示，如果觀察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素，最關(guān)注的仍是房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然如果一線房地產(chǎn)調(diào)控能壓制住過快上漲的房價(jià)，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是好事，否則漲得越快風(fēng)險(xiǎn)越大。不過有利的宏觀對沖因素則可能是基建方面，地方政府仍有動力花更多投資在基建上，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，包括軌道交通及地下管網(wǎng)等細(xì)分領(lǐng)域；如果這些進(jìn)展順利的話能階段性對沖經(jīng)濟(jì)下滑的影響。

　　一位公募基金投資總監(jiān)還提到了，目前關(guān)注的是“房地產(chǎn)火爆對股市帶來的分流資金影響”。

　　冀洪濤則認(rèn)為，一線房地產(chǎn)肯定會存在溢出效應(yīng)，即當(dāng)市場存在新增資金時(shí)，而人們又認(rèn)為房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較高，會將資金從房地產(chǎn)投資中轉(zhuǎn)移到其他市場，即資金溢出并流入其他市場。

　　隨著一線房價(jià)上漲，其他物價(jià)也有上漲跡象。CPI數(shù)據(jù)成為多位受訪投資總監(jiān)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。一位受訪的投資總監(jiān)認(rèn)為，周行長表示未來貨幣政策需重點(diǎn)關(guān)注CPI和PPI的走勢，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，CPI環(huán)比連續(xù)三個(gè)月超過3%是貨幣政策短周期拐點(diǎn)的開始。

　　此外，受訪的公募投資總監(jiān)正在關(guān)注的變量還包括信貸數(shù)據(jù)、利率變化、工業(yè)增加值增速等。