昨日滬指并未站上3000點(diǎn)，但連續(xù)多日的陽線已經(jīng)改變了不少投資者預(yù)期。從資金面動向看，港股、A股都有資金流入跡象，可見這一轉(zhuǎn)暖勢頭并非空穴來風(fēng)，而是多個(gè)因素的積累，一些先知先覺的機(jī)構(gòu)已經(jīng)在倉位上快速調(diào)整，博取凈值的快速增長。

　　資金持續(xù)流入

　　“我們已經(jīng)有客戶積極布局深港通的相關(guān)投資機(jī)會了?！币晃幌愀圩C券分析師表示，在李克強(qiáng)總理表示“深港通開啟仍是今年資本市場重中之重”后，嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始了布局。

　　自2月11日觸及18278.8點(diǎn)近四年低位以來，香港恒生指數(shù)持續(xù)反彈，迄今累計(jì)上漲13%。港匯走高以及港股通持續(xù)凈流入顯示資金對香港市場興趣濃厚，為港股市場帶來支撐。

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室22日對記者表示，預(yù)期深港通將于未來數(shù)月啟動，這對于A股市場將是長期利好。瑞銀預(yù)計(jì)深港通的細(xì)節(jié)將于今年第二季度公布，下半年將正式實(shí)施。深港通啟動之后，料將有大量資金流入香港市場。滬港通開通后的頭兩個(gè)月，“南向”交易的日均成交額達(dá)到780億港元，相當(dāng)于香港股市總成交量的3.6%。

　　深港通的開啟將成為A股向境外投資者開放的又一個(gè)里程碑，并很可能推動MSCI在即將到來的評估中將A股納入其基準(zhǔn)指數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年初以來，港股通凈買入持續(xù)增加，未來隨著深港通的啟動，在股票互聯(lián)機(jī)制下單日及總額會有增加，這個(gè)機(jī)制擴(kuò)展至其他如債券、大宗商品等，會吸引更多的跨境資金流入。

　　不僅是香港市場資金在增加，春節(jié)后多數(shù)交易日里滬港通資金也體現(xiàn)為凈流入。特別是在本輪行情啟動初期，“聰明的外資”抄底十分積極。數(shù)據(jù)顯示，3月17日滬股通凈流入15.88億，領(lǐng)漲股為“金證股份”；3月18日凈流入13.32億，領(lǐng)漲股為“中國汽研”；自3月4日起，滬股通11個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)流入94億資金。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月17日滬港通開通以來，滬港通資金凈買入額超過50億元的交易日有8個(gè)，其中有兩次出現(xiàn)在2014年，分別是滬港通開通當(dāng)天和滬港通開通一周后的11月24日。而其他滬股通資金凈買入額超過50億元的交易日均出現(xiàn)在去年滬指深度調(diào)整階段，其中有4個(gè)交易日滬指跌幅超過5%。自滬股通開通以來，在買入金額最大的前20個(gè)交易日中，滬指在后一個(gè)交易日上漲天數(shù)達(dá)到14天，滬股通資金顯示出其“聰明”的一面。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月以來，滬股通每日前十大活躍個(gè)股基本集中在金融業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)三大行業(yè)。其中，金融股最受青睞，在3月18日滬股通十大活躍個(gè)股中，金融股占據(jù)了半壁江山。排名前十的個(gè)股分別為中信證券、中國平安、金證股份、恒生電子、海通證券、中航資本、中國重工、興業(yè)證券、興業(yè)銀行、華泰證券。

　　機(jī)構(gòu)忙加倉

　　近期融資資金進(jìn)場腳步明顯加快，包括一些杠桿比率可控的場外配資也再度進(jìn)入視野。經(jīng)歷了年初的“周期論戰(zhàn)”之后，公募基金以及私募基金都在近期有選擇地進(jìn)行加倉，這主要源于機(jī)構(gòu)倉位普遍較低，存在加倉空間。

　　“近期我們網(wǎng)絡(luò)金融部的開戶數(shù)有明顯增加?！币患疑虾Ｈ瘫硎?，以往通過第三方導(dǎo)流才能獲取一些客戶，如今客戶線上線下開戶數(shù)都有穩(wěn)定增加。中國登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)顯示，3月7-11日滬深兩市新增投資者數(shù)量47萬人，環(huán)比增長2.93%，且為連續(xù)第四周增長。市場人士預(yù)計(jì)，隨著市場交易活躍度提升，開戶數(shù)增長還將能持續(xù)一段時(shí)間。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，兩融余額在3月16日創(chuàng)下近16個(gè)月新低，之后逐步回升，特別是21日兩市成交額超過9000億元，滬深證交所的融資融券余額也在當(dāng)日創(chuàng)下3個(gè)半月來最大單日增幅，兩市兩融余額報(bào)收8655.1億元，大幅增長181.1億元，為連續(xù)第三日大幅上升。

　　轉(zhuǎn)融資余額由去年高峰時(shí)1100多億元下滑至3月20日的113.97億元。證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資利率，不僅活躍市場人氣，同時(shí)為券商提供更豐富的資金來源。

　　最直接的佐證是，近期一批股票權(quán)益類基金產(chǎn)品凈值增長較快，也主要得益于增加倉位。相對于大多數(shù)人的霧里看花，有極少數(shù)機(jī)構(gòu)依靠精準(zhǔn)預(yù)判及時(shí)把握住了這波“吃飯”行情。如財(cái)通證券資產(chǎn)管理公司上周大幅加倉，旗下多只產(chǎn)品上周凈值增長率超過5%，而前一周凈值增長率幾乎不變，推測應(yīng)為上周三陸續(xù)加倉。而且上周三，該公司還首次修正A股之前謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，對中線市場預(yù)期轉(zhuǎn)向積極。風(fēng)險(xiǎn)偏好階段觸底，以及各類預(yù)期邊際改善是該公司判斷市場有望中期上行的核心驅(qū)動。

　　經(jīng)歷了1月和2月25日的市場大跌以后，投資者情緒曾跌落至谷底。廣發(fā)證券對場內(nèi)投資者的加倉進(jìn)度做了一些調(diào)研，結(jié)果顯示：基金專戶投資者今年的操作非常靈活，在3月初已普遍空倉，但上周大部分專戶的倉位又迅速回升到很高位置；私募基金普遍從1月中旬開始減倉，至今對于本次反彈還抱有觀望心態(tài)，因此倉位仍然還很低，他們可能是接下來市場繼續(xù)反彈的最主要增量資金來源；公募基金雖然倉位處于中性偏低的水平，但由于結(jié)構(gòu)上比較偏向中小盤成長股，且之前“受傷”慘重，因此更多人的想法是“原先本想剁掉的小票就先不剁了，但是也不會再繼續(xù)加倉”；而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則普遍認(rèn)為本次反彈不具有參與的價(jià)值，因此預(yù)期本次反彈全程都不會大舉加倉。

　　不過，雖然多重利好疊加令預(yù)期漸趨明朗，市場主題再度活躍，但底部區(qū)域并未達(dá)成一致預(yù)期。申萬宏源首席策略分析師王勝提出，一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，3-7月是股票型私募產(chǎn)品到期的高峰期，因?yàn)槿ツ?-7月是股票私募成立的高峰期，近期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可能存在“贖回潮”。從月度來看，證券結(jié)算資金余額下行的大趨勢也還沒有結(jié)束。