上周，上證綜指受阻于2900點(diǎn)后小幅回落。前半周，在權(quán)重股的護(hù)盤(pán)下，上證綜指走勢(shì)明顯強(qiáng)于深證成指，上周二更是上演盤(pán)中逆轉(zhuǎn)的好戲。但是，后半周權(quán)重股放棄護(hù)盤(pán)，導(dǎo)致股指快速跳水，最終兩市股指均收出周陰線。兩市成交額上周呈現(xiàn)逐日萎縮態(tài)勢(shì)，個(gè)股活躍度不斷減弱，表明市場(chǎng)交投意愿越來(lái)越淡，無(wú)論是資金主力，還是散戶投資者，都已無(wú)心戀戰(zhàn)。全國(guó)“兩會(huì)”本周將結(jié)束，消息面逐漸明朗，短期股市將面臨新的方向性選擇。

　　3月12日下午，證監(jiān)會(huì)主席劉士余針對(duì)目前市場(chǎng)廣泛關(guān)注的注冊(cè)制、熔斷機(jī)制、穩(wěn)定市場(chǎng)等敏感問(wèn)題均一一予以解答，基本已把中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展和短期發(fā)展，治標(biāo)和治本的問(wèn)題都說(shuō)清楚了，算是給投資者吃了一顆定心丸，在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)心態(tài)。

　　不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)消息面尚未給出明確的“變盤(pán)”信號(hào)。從大盤(pán)歷史走勢(shì)來(lái)看，大盤(pán)在回落過(guò)程中持續(xù)縮量，往往是階段性見(jiàn)底的征兆。但市場(chǎng)能否出現(xiàn)預(yù)期中的階段性反彈，還必須具備幾個(gè)前提：一是必須出現(xiàn)明顯走強(qiáng)的領(lǐng)漲板塊，有效帶動(dòng)市場(chǎng)人氣；二是權(quán)重股必須止跌反彈，穩(wěn)住大盤(pán)。目前這些條件還未具備。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)走弱，投資者虧損嚴(yán)重，特別是在2月底出現(xiàn)的“千股跌停”，更是讓投資者心有余悸。自去年股災(zāi)以來(lái)，市場(chǎng)這種“慢漲快跌”的節(jié)奏已經(jīng)令市場(chǎng)信心備受煎熬，投資者大多已成驚弓之鳥(niǎo)。在這樣的市場(chǎng)心態(tài)下，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的市場(chǎng)很難出現(xiàn)。

　　從上周兩市個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，除了黃金概念股之外，其他板塊基本已成市場(chǎng)做空的主要力量，就連今年以來(lái)表現(xiàn)較好的有色金屬、煤炭、鋼鐵等供給側(cè)改革受益板塊也不例外。從今年全國(guó)“兩會(huì)”期間的消息面來(lái)看，供給側(cè)改革還會(huì)繼續(xù)深化，為相關(guān)板塊繼續(xù)提供走強(qiáng)的動(dòng)力。因此，該板塊在止跌企穩(wěn)之后，還會(huì)有再度走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。另外，金融板塊上周屢次承擔(dān)起護(hù)盤(pán)的重任。金融股的走強(qiáng)有助于大盤(pán)穩(wěn)定，也是市場(chǎng)止跌企穩(wěn)的基礎(chǔ)。

　　總體來(lái)看，在連續(xù)縮量下跌后，滬深股市本周出現(xiàn)超跌反彈的概率較大，但對(duì)反彈力度也不要抱有太高預(yù)期，畢竟市場(chǎng)積弱已久，趨勢(shì)的改變不是一兩天就能改變的。在預(yù)期上，短線可保持積極心態(tài)，耐心等待階段性反彈出現(xiàn)；在操作上，則要保持謹(jǐn)慎心態(tài)，待反彈確認(rèn)后再出手也不遲。

　　上海證券 程榮慶

　　■觀點(diǎn)組合

　　國(guó)金證券

　　大盤(pán)面臨向上變盤(pán)

　　30分鐘K線圖顯示，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指都清晰地走出縮量三角形整理的特征，且都已走到接近收斂面臨變盤(pán)的末端。3月14日和3月11日分別是上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指變盤(pán)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。從時(shí)間周期來(lái)看，本輪上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指下跌時(shí)間已接近或超過(guò)去年股災(zāi)中6月份至8月份兩輪快速暴跌的下跌時(shí)間之和，預(yù)計(jì)近期迎來(lái)向上變盤(pán)的可能性較大。變盤(pán)的背馳級(jí)別比1月底的背馳級(jí)別要大，對(duì)應(yīng)反彈的形態(tài)級(jí)別也比春節(jié)前后的形態(tài)級(jí)別要大，至少不會(huì)弱于2月份的反彈，上證綜指至少回到3000-3100點(diǎn)區(qū)間。

　　廣發(fā)證券

　　3月只能熊市反彈

　　今年2至3月就是一個(gè)“熊市反彈期”，我們稱之為“喘息期”，給大家提供了一個(gè)比較舒服的時(shí)間和空間來(lái)調(diào)整倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)。短期市場(chǎng)波動(dòng)，取決于投資者的行為模式(倉(cāng)位和博弈)。經(jīng)歷了1月份的“股災(zāi)”及最近兩個(gè)月間歇出現(xiàn)的“單日暴跌”后，投資者情緒已跌至谷底，并持續(xù)擔(dān)心政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融風(fēng)暴。但這樣的“末日?qǐng)D景”短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)，短期因素是在改善的，3月份出現(xiàn)“熊市反彈”是完全有可能的。當(dāng)然，這個(gè)熊市反彈只能定義為“喘息期”，而不是用來(lái)大幅加倉(cāng)來(lái)“搏出位”的。