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A股逐步回歸基本面主導(dǎo)

  • 發(fā)布時(shí)間：2016-02-04 01:09:30  來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：李喬宇

　　進(jìn)入2016年以來(lái)，A股市場(chǎng)大幅連續(xù)下挫。1月29日以來(lái)近三個(gè)交易日，隨著人民幣匯率等因素暫時(shí)穩(wěn)定，A股市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)回升，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已上漲近9%，市場(chǎng)恐慌氣氛有所緩解。

　　上海泰旸資產(chǎn)年初判斷，市場(chǎng)整體估值偏高，但存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)存在春季躁動(dòng)的可能，因此倉(cāng)位有所提升，同時(shí)以“低估值、高質(zhì)量的白馬股”為核心持倉(cāng)。出乎意料的是開(kāi)年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌，為控制下行風(fēng)險(xiǎn)，泰旸資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行倉(cāng)位控制，剔除了一部分估值偏高的個(gè)股，堅(jiān)守估值合理的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。隨著近日市場(chǎng)企穩(wěn)，組合凈值開(kāi)始明顯回升。

　　展望未來(lái)，泰旸資產(chǎn)認(rèn)為貨幣政策依然受人民幣匯率等因素掣肘，難以大幅降息降準(zhǔn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍面臨持續(xù)放緩壓力。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏將影響全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)幅度和方向，全球經(jīng)濟(jì)及海外市場(chǎng)仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)。隨著去杠桿和注冊(cè)制的推進(jìn)，A股市場(chǎng)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨估值下移的壓力，A股的定價(jià)機(jī)制有望更加專業(yè)和理性，市場(chǎng)將告別喧囂躁動(dòng)，逐步回歸基本面主導(dǎo)。隨著上市公司投資回報(bào)率的持續(xù)下行，A股市場(chǎng)也將進(jìn)入低收益階段，只有估值合理、治理結(jié)構(gòu)好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠創(chuàng)造相對(duì)較高的投資回報(bào)率。（徐文擎）

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