繼周一“開門黑”之后，昨日A股四大股指大幅反彈。2月2日，滬指漲2.26%重新收復(fù)2700點(diǎn)報2749.57點(diǎn)，深成指、中小板指漲逾3%，創(chuàng)業(yè)板指漲逾4%。同時，融資余額繼續(xù)下跌，跌破9000億元大關(guān)。分析認(rèn)為，在一月份滬指超跌22%之后，春節(jié)前市場上漲為大概率事件，節(jié)前紅包行情已經(jīng)開啟，預(yù)期后市延續(xù)震蕩上漲行情，A股再創(chuàng)新低的可能性比較低。

　　春節(jié)前上漲概率大

　　昨日受“解放軍五大戰(zhàn)區(qū)成立”利好提振，軍工股強(qiáng)勢反彈，帶領(lǐng)其他藍(lán)籌股大幅上漲。截至收盤，板塊全面飄紅，計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)漲，漲幅逾6%，不計(jì)算ST個股和未股改股，兩市百余只個股漲停。滬深兩市合計(jì)成交4032.53億元，較上一交易日的3704.10億元明顯增量。

　　中泰證券首席宏觀策略分析師羅文波指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，春節(jié)前市場上漲為大概率事件。從2000年以來，春節(jié)前一周的行情梳理顯示，十六個交易周僅兩個交易周出現(xiàn)下行，其余均錄得正收益。

　　同花順財經(jīng)數(shù)據(jù)也顯示，在過去10年春節(jié)前后的滬指表現(xiàn)來看，僅2009年和2014年春節(jié)前三個交易日總體漲幅為負(fù)值。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對新京報記者表示，2日A股超跌反彈，這意味著春節(jié)前紅包行情啟動。大盤短期底部已經(jīng)確立，昨日市場雖然沒有明顯放量，但是底部已經(jīng)改善，后市將延續(xù)震蕩反彈的走勢。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩會之前大盤反彈概率超過80%。

　　楊德龍稱，2016年開年，A股迎來大幅調(diào)整，市場通過急跌的方式迅速完成本輪調(diào)整。整個1月份，上證指數(shù)累計(jì)下跌800余點(diǎn)，跌幅達(dá)22.65%，而且創(chuàng)出2638點(diǎn)的調(diào)整新低。春節(jié)將至，大盤有望迎來一波紅包行情，投資者可以積極把握。

　　兩融余額跌破9000億元

　　A股融資融券余額持續(xù)下滑，跌破9000億元大關(guān)。截至2月1日，滬深兩市融資融券余額為8996.34億元，較前一交易日的9091.72億元減少95.38億元，這也是兩融數(shù)據(jù)自2015年12月30日以來連續(xù)22個交易日下降。

　　不足9000億元的兩融余額，跌破了去年“股災(zāi)”期間創(chuàng)下的9067.09億元階段性低點(diǎn)，也是自2014年12月4日以來的新低。不過有分析認(rèn)為，在昨日滬深兩市大漲下，兩融余額很大概率重返9000億元關(guān)口上方。

　　而根據(jù)去年“股災(zāi)”期間高盛出具的研報測算數(shù)據(jù)，A股市場合理、可持續(xù)的融資余額應(yīng)為流通市值的5%，或是總市值的2%。在去年9月30日，融資余額正是觸及了階段性的低點(diǎn)9040億后，融資余額/自由流通市值比達(dá)到5.1%后，A股啟動了為期3個月的反彈。在經(jīng)歷1月份滬深兩市市值蒸發(fā)12萬億后，2月1日A股融資余額/自由流通市值比已經(jīng)達(dá)到5.3%，接近高盛測算的合理水平。

　　■ 政策

　　央媽花式“放水”維穩(wěn)資金面

　　2月2日，央行宣布開展1000億元的逆回購操作，分別為500億14天期和500億28天逆回購，中標(biāo)利率為2.40%和2.60%。

　　這也是時隔四個月來央行再次進(jìn)行14天逆回購。本周一，央行還特別開展了100億的微量28天逆回購。本周央行公開市場將有1800億元7天逆回購到期。

　　上海證券債券團(tuán)隊(duì)表示，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1月15日的SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）至今，央行已彌補(bǔ)了約2萬億元的春節(jié)資金缺口。

　　該團(tuán)隊(duì)表示，加之此前宣布的增加春節(jié)期間公開市場操作場次的政策，未來的流動性預(yù)期更加樂觀。央行的巨量花式扶助，對節(jié)前緊張的資金面產(chǎn)生安撫效果，也顯示了央行維穩(wěn)的決心和實(shí)力。盡管節(jié)后會有到期壓力、美聯(lián)儲加息等不確定因素，但震蕩終將過去，流動性趨暖是必然。

　　央行2月1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來，央行已連續(xù)四周在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放。其中，央行上周在公開市場實(shí)現(xiàn)創(chuàng)歷史紀(jì)錄的6900億元凈投放。

　　同時，1月份央行共進(jìn)行了8625億元的MLF（中期借貸便利操作），其中期限3個月4455億元，6個月2175億元，1年期1995億元；同時收回到期中期借貸便利2500億元。1月末中期借貸便利余額為12783億元。

　　此外，央行當(dāng)月還進(jìn)行了5209.1億元SLF（常備借貸便利操作）。（陳楊）

　　■ 觀點(diǎn)

　　社科院：滬指趨勢性上漲難

　　中國社會科學(xué)院金融所2月2日發(fā)布研究報告認(rèn)為，場外配資及場內(nèi)融資數(shù)量增長過快是導(dǎo)致2015年股災(zāi)的主要原因。而在2016年，支撐股價上升的因素已經(jīng)不復(fù)存在，上證指數(shù)難有趨勢性上漲機(jī)會，防范風(fēng)險是投資者的首要任務(wù)。

　　社科院金融所稱，2015年“股災(zāi)”的罪魁禍?zhǔn)资枪墒械母軛U融資比例過高，且缺乏透明度。另外，股市中的杠桿資金還表現(xiàn)在大股東的質(zhì)押融資上，該行為暴露了股市與銀行之間的另一條連通管道，在監(jiān)管上則沒有建立銀行與股市之間的防火墻。

　　而對于今年的A股市場，社科院金融所認(rèn)為，今年的股票市場將處于震蕩筑底狀態(tài)，防范風(fēng)險是投資者的首要任務(wù)。

　　社科院金融所報告指出，從政策邏輯看，支撐2014年至2015年股價上升的因素已經(jīng)不復(fù)存在。強(qiáng)周期行業(yè)上市公司受產(chǎn)能過剩影響，業(yè)績難以改觀，使得上證指數(shù)難以有趨勢性上漲的機(jī)會；新興產(chǎn)業(yè)較集中的中小板和創(chuàng)業(yè)板雖會出現(xiàn)局部亮點(diǎn)，但公司估值普遍處于高位，對新股發(fā)行的注冊制改革相對比較敏感，如今年推出注冊制改革，則中小板和創(chuàng)業(yè)板估值將大幅度下移。

　　■ 后市

　　持股OR持幣過年？

　　昨日A股迎來大反彈，四大指數(shù)漲幅均超2%。而歷史數(shù)據(jù)顯示，近12年來8成反彈行情出現(xiàn)在2月，在春節(jié)前還剩3個交易日情況下，投資者是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)更穩(wěn)妥？

　　分析師這么看

　　國信證券總裁助理、發(fā)展研究總部總經(jīng)理何誠穎:

　　由于1月份A股已經(jīng)歷大幅度調(diào)整，節(jié)前流動性釋放又同時疊加兩會窗口期，投資者已無必要對后市過于恐慌。尤其是隨著3月份“兩會”的來臨，預(yù)計(jì)市場熱情將再次升溫。目前部分股票估值已經(jīng)具有較強(qiáng)的吸引力，精明的投資者已經(jīng)開始在“撿煙蒂”。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍：

　　目前大盤已經(jīng)處于底部區(qū)域，市場風(fēng)險已經(jīng)和元旦前3500點(diǎn)相比大幅下降，但很多投資者被市場跌勢嚇壞，開始恐慌，把股票割肉割在地板上。現(xiàn)在大盤已經(jīng)在底部區(qū)域，投資者要珍惜手中的優(yōu)質(zhì)籌碼，耐心等待大盤觸底回升。在目前這個階段，持有或抄底一些優(yōu)質(zhì)個股。

　　民族證券分析師黃博：

　　春節(jié)休市這一周內(nèi)，海外市場波動將影響節(jié)后A股開盤后走勢，這一點(diǎn)在歷史上已看到很多了。雖然急跌后期市場本身是會有一個技術(shù)性的反彈的，但是由于長假因素，如果要參與反彈，倉位還是要控制，等節(jié)后看海外市場特別是歐美股市的走勢，再做判斷。（李春平）