在各種不利因素的共同影響下，新年至今的兩周時間內(nèi)，滬綜指跌幅高達(dá)18%。不過隨著周線三連陰以及上周最后兩天K線呈現(xiàn)“孕線”組合，以及近期滬綜指和深成指接連出現(xiàn)了數(shù)次不尋常的底背離結(jié)構(gòu)，或預(yù)示短線下跌動能接近衰竭，技術(shù)上反彈要求越來越強(qiáng)烈。

　　市場估值處歷史低位 2月行情值得期待

　　去年7、8月份市場出現(xiàn)大幅震蕩的一個重要原因是兩融和股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)了一些問題，而經(jīng)過一輪更嚴(yán)格的風(fēng)險管控后，雖然近期調(diào)整幅度不小，但兩融和股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險均處可控狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有超過350家上市公司公告實際控制人、重要股東、董事和高管頻繁增持公司股票，多家公司還推出了2016年度新的增持計劃。此外，多家公司的第二、第三大股東加碼增持，一些員工持股計劃也加入其中。

　　歷史經(jīng)驗多次證明，作為產(chǎn)業(yè)資本代表的核心大股東、高管的頻繁增持，一般都出現(xiàn)在市場處于相對底部區(qū)域。

　　從市場估值角度看，經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前A股正趨于合理。截至1月14日，A股市盈率為19.33倍，上證指數(shù)和滬深300的市盈率分別為14.07倍和11.96倍，而2008年出現(xiàn)1664點底部之際，兩者市盈率分別為13.25倍和12.51倍。此外，當(dāng)前A股市凈率為2.08倍，而2008年底部時為1.97倍。從外部環(huán)境看，隨著人民幣匯率趨穩(wěn)，大股東減持新規(guī)的出臺、權(quán)威部門對于注冊制的最新解釋等消息的明朗化，A股去泡沫化已進(jìn)入尾聲。

　　本輪調(diào)整滬綜指自3684點開始下跌，短短兩周跌去800點?；仡橝股26年的歷史，1月份最大跌幅為16.69%，今年1月份跌幅已達(dá)18%。此外，從歷史數(shù)據(jù)看，A股2月份最大跌幅出現(xiàn)在2001年，跌幅為5%，而從2000年至2015年的16年間，2月份上漲次數(shù)為13次，上漲概率為81.25%。歷史數(shù)據(jù)同時告訴我們，春節(jié)前5個交易日和節(jié)后7個交易日滬綜指的表現(xiàn)最好。通過對歷史數(shù)據(jù)和當(dāng)前政策基本面的分析，我們認(rèn)為，滬指2850點下方的跌幅已經(jīng)相當(dāng)有限，2月行情值得期待。

　　一批優(yōu)質(zhì)股已跌出價值 機(jī)構(gòu)或布局錯殺成長股

　　通過以上分析，我們認(rèn)為，當(dāng)前點位處于底部區(qū)域的概率相當(dāng)大。從操作角度看，雖然勝利的曙光可能仍需等待，但目前割肉出局已非明智之舉。歷史數(shù)據(jù)多次證明了每一次底部都是機(jī)構(gòu)和融資盤砸出來的，而每一次頂部也是以基金為代表的機(jī)構(gòu)買出來的。而在當(dāng)前點位，我們已經(jīng)看到有一批業(yè)績確定增長的成長股已經(jīng)跌出了價值，捷成股份、銀信科技、九強(qiáng)生物、葵花藥業(yè)、華宇軟件2016年的市盈率都已降至40倍甚至更低。從成長股跌出價值的角度看，大盤階段見底的可能也在不斷加大。

　　春節(jié)將至，2015年年報披露工作臨近。根據(jù)市場慣例，年報披露期間，年報大幅預(yù)增或面臨重大經(jīng)營拐點的公司往往成為市場各方關(guān)注的焦點。截至1月15日，滬深兩市已有1172家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，凈流入預(yù)計翻番的公司家數(shù)達(dá)到192家，非銀金融、電氣設(shè)備、國防軍工、通信和農(nóng)林牧漁等行業(yè)占比居前。年報行情的本質(zhì)就是預(yù)期，成長性就是其中永恒的主題機(jī)會。

　　伴隨優(yōu)質(zhì)成長股和二線藍(lán)籌股估值優(yōu)勢的顯現(xiàn)，作為價值投資者和逆向投資者，低價、低估值、錯殺就是最好的安全邊際。對此，我們認(rèn)為，對其中業(yè)績大幅預(yù)增的錯殺成長股可重點關(guān)注，可逢低關(guān)注全年業(yè)績大幅預(yù)增的銀信科技、奧飛動漫、科華恒盛、華西能源、東方網(wǎng)力和聯(lián)絡(luò)互動。

　　在“十三五”發(fā)展規(guī)劃中，大數(shù)據(jù)已經(jīng)成為推進(jìn)落實“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”國家戰(zhàn)略、促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新、推動社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等一系列國家重大工程中均占據(jù)舉足輕重地位的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，將完全改變傳統(tǒng)IT 時代企業(yè)軟件封閉的弊端，通過云計算、大數(shù)據(jù)和移動終端等讓企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動企業(yè)的新型信息化。因此，在新的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，機(jī)構(gòu)未來仍將青睞信息安全、大數(shù)據(jù)和軟件類成長股。

　　相關(guān)預(yù)測分析顯示，未來三年凈利潤增長最高的行業(yè)分別是國防軍工、電子和計算機(jī)，未來三年主營收入增長最高的行業(yè)分別是傳媒（34%）、計算機(jī)（30%）和電子（27%）。目前信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，信息安全也是2015年業(yè)績增速最快的行業(yè)。隨著政府國產(chǎn)化軟硬件批量采購化的落地，未來增長潛力值得期待。具體品種上，我們看好軟件服務(wù)和數(shù)據(jù)運維以及大數(shù)據(jù)板塊中的銀信科技、天璣科技、華宇軟件、潤和軟件、東方網(wǎng)力等公司的投資潛力。

　　逢低關(guān)注高送轉(zhuǎn)成長股和文化傳媒股

　　最新數(shù)據(jù)顯示，目前滬深兩市已有49家上市公司披露了2015年年度分紅預(yù)案，其中，46家公司發(fā)布了10送10股及以上的分紅預(yù)案，在發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案之后，相關(guān)公司股票往往都會受到資金關(guān)注。一旦市場止跌反彈，具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的業(yè)績高成長含權(quán)股必然會受到資金的重點關(guān)注。從歷史經(jīng)驗來看，高送轉(zhuǎn)概念行情一般都可延續(xù)到3月份左右。近期邁克生物、奮達(dá)科技、久其軟件、科陸電子、中元華電、天潤曲軸等公司近期出現(xiàn)了不小的跌幅，投資者可逢低積極關(guān)注。同時我們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)三季度重倉小盤成長股及跌破定向增發(fā)價格的小市值成長股，如偉明環(huán)保和眾興菌業(yè)，也值得中線布局。

　　從目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀看，文化傳媒行業(yè)還剛剛處于需求爆發(fā)初期，未來整個產(chǎn)業(yè)有望迎來全面的繁榮爆發(fā)期，而從業(yè)績角度看，文化傳媒板塊2015年的業(yè)績增長已可圈可點，業(yè)績增長最快的子行業(yè)依次是電影、游戲、廣告、互聯(lián)網(wǎng)電視、電視劇、出版、電子商務(wù)。其中，文化傳媒板塊中的電影子行業(yè)景氣度頗高，2015年票房已經(jīng)突破400億，短短一年不到時間內(nèi)，全國票房收入增長超百億。在扶持政策不斷出臺的前提下，當(dāng)前我國影視制造業(yè)水平也在迅速提升，居民對影視文化的支出也在不斷增加，而這些都將有利于提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)股的估值重心。隨著春節(jié)黃金檔期的臨近，文化傳媒股或?qū)⒁鹗袌鲑Y金的再度關(guān)注，捷成股份、奧飛動漫、順網(wǎng)科技等可逢低積極關(guān)注。