在上周推出2000億元逆回購(gòu)維穩(wěn)資金面之后，本周央行在資金面情緒逐步趨穩(wěn)的背景下繼續(xù)加碼投放短期流動(dòng)性，周四（1月14日）1600億元的逆回購(gòu)操作刷新了接近兩年以來(lái)的單日逆回購(gòu)規(guī)模新高。分析人士指出，在央行扶助資金面姿態(tài)愈發(fā)明顯的背景下，短期內(nèi)流動(dòng)性寬松格局有望延續(xù)。

　　逆回購(gòu)再現(xiàn)巨量操作

　　周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1600億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平在2.25%，規(guī)模則創(chuàng)出了2014年1月21日以來(lái)的單日逆回購(gòu)數(shù)量新高。WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)有2000億元逆回購(gòu)資金到期，其中周二有1300億元、周四有700億元。在全周的例行操作結(jié)束之后，本周公開(kāi)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)單周資金凈投放400億元。加上1月首周為1900億元的資金凈投放，年初以來(lái)央行累計(jì)向市場(chǎng)凈投放了2300億元的短期流動(dòng)性。而此前公開(kāi)市場(chǎng)在連續(xù)兩周內(nèi)凈投放超兩千億元資金，則要追溯到2015年的8月的第三周、第四周。

　　14日市場(chǎng)流動(dòng)性延續(xù)了近幾個(gè)交易日的寬松態(tài)勢(shì)，主要期限回購(gòu)利率整體環(huán)比前一交易日基本以持穩(wěn)為主。數(shù)據(jù)顯示，周二銀行間市場(chǎng)隔夜、7天、14天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率（存款類機(jī)構(gòu)）分別為1.93%、2.32%、2.64%和2.85%。其中，主流隔夜和7天期回購(gòu)利率環(huán)比微漲1和3個(gè)基點(diǎn)，14天期品種下跌5個(gè)基點(diǎn)，一個(gè)月期限的回購(gòu)利率則環(huán)比持平。

　　交易員表示，周二市場(chǎng)資金面在逆回購(gòu)繼續(xù)放量的背景下延續(xù)整體寬松格局，資金供給仍較為充分。隨著人民幣匯率短期走軟壓力顯著消散，市場(chǎng)心態(tài)趨穩(wěn)，各方對(duì)于春節(jié)前資金面持穩(wěn)的預(yù)期繼續(xù)保持樂(lè)觀。

　　短期資金面料仍可樂(lè)觀

　　短期來(lái)看，分析人士認(rèn)為，盡管降準(zhǔn)預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)，但央行政策姿態(tài)依舊保持積極，春節(jié)前資金面整體保持平穩(wěn)預(yù)計(jì)仍將是大概率事件。

　　國(guó)信證券、上海證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，年初以來(lái)人民幣貶值加速，可能將使得由外匯占款帶來(lái)的基礎(chǔ)貨幣的減少更加顯著。而央行在新的一年雖然暫時(shí)還未通過(guò)降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，但替代性的通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)加量的方式提供了短期流動(dòng)性，保障了資金利率水平總體保持平穩(wěn)。雖然未來(lái)繳稅以及春節(jié)臨近資金需求上升或形成一定干擾，但央行扶助姿態(tài)明顯，寬松格局有望維持。

　　此外，雖然此前部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為過(guò)快降準(zhǔn)可能不利匯率穩(wěn)定，但目前一些機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)對(duì)于降準(zhǔn)的最終落地仍抱有樂(lè)觀預(yù)期。國(guó)元證券本周表示，公開(kāi)市場(chǎng)操作只是日常貨幣政策工具，仍然期待央行能夠降準(zhǔn)，以對(duì)沖由于匯率原因而被過(guò)分緊縮的銀根。當(dāng)前從物價(jià)情況看，通脹短期內(nèi)不會(huì)再起，央行降準(zhǔn)的后顧之憂并不大。此外，綜合近兩周央行在數(shù)量調(diào)控上的政策立場(chǎng)來(lái)看，雖然在春節(jié)前資金面仍有波動(dòng)可能，但未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)央行預(yù)計(jì)仍會(huì)綜合利用多種手段平滑流動(dòng)性，繼續(xù)為跨節(jié)資金面的平穩(wěn)保駕護(hù)航。